四家基金公司受傷嚴重

　　如市場所料，4月21日復牌當天，宏達股份當即跌停。10點30分復牌，該股直接以跌停價格72.18元開盤，隨后近億股的拋單死死將該股釘死在跌停板上，至收盤仍有近1億股掛在跌停價上。拋單量幾乎相當于基金持有宏達股份總量的73.5%，同時占該股流通盤的36%。更為悲慘的是，盡管機構出局意愿極其強烈，但股票卻面臨無人接盤的尷尬。21日當天，該股合計僅成交425手，換手率僅為0.02%，創出了其最低成交紀錄。

　　此后兩天，宏達繼續無量跌停。截至4月23日，宏達已跌去整整21元�；�金共損失愈29億元。

　　而在金鼎鋅業股權爭奪中獲得勝利的馳宏鋅鍺，也于4月21日復牌，該股同時實施了10送5轉派20元的分配方案，但股價表現和宏達股份幾乎如出一轍，其股價全天封死跌停，但比宏達股份幸運的是，復牌第三天即4月23日，馳宏鋅鍺封跌停后反彈，當日最終下跌5.4%，換手率亦高達8.06%，看似已回歸正途。

　　相比之下，宏達股份究竟還有多少個跌停，仍然是最大的懸念。不僅股權之爭落敗，停牌的7個月中，有色金屬行業的大環境也發生了明顯的變化。

　　一位分析師提供的數據顯示，從去年9月以來國內鋅價大幅下滑，從28000元/噸跌到了今年3月的18000元/噸左右。國際鋅價同樣走勢疲軟，下跌到 2300美元/噸左右。預計2008年隨著印度和中國的產能增加，全球的鋅產量將增加8.9%，達到1242萬噸。而在消費方面，因美國經濟減速影響，需求將會受到抑制。該分析師稱，盡管握有亞洲第一鋅礦，但這一鋅礦的儲量價值不能過于放大，按照經濟規律，除去它的開采和冶煉等眾多成本之后，利潤會給上市公司帶來多少增值效應還未可見。

　　更直觀的原因是，宏達股份停牌時，大盤還在5000點高位，而現在大盤已回落至3000點附近，眾多有色金屬股跌幅近60%，從這個角度說，宏達的下跌似乎也是必然，但方式之慘烈，確實罕見。

　　受此拖累，部分持股比例較高的基金也受傷頗深。包括易方達，匯添富，廣發和融通基金在內的四家公司，分別持有宏達股份2912萬股，2272萬股，2097萬股和854萬股，是持有宏達股份最多的四家公司。由于07年宏達股份是上證50(調整后已經不再是成份股)和滬深300的成份股，因而涉及若干只指數基金，包括易方達上證50和融通巨潮100。如果扣除指數基金這類被動投資，這四家公司主動持有的宏達股份，仍然高達7332萬股，占基金持有宏達股份總量1.36億股的53.91%。

　　其中，單只基金持股量最大的是匯添富成長焦點，截至4月22日，該基金2天凈值下跌逾12%，其次是融通新藍籌，2天下跌11%，廣發大盤成長的2天跌幅是12%，廣發策略優選12%，易方達積極成長2天下跌11%，此跌幅幾乎相當于基金1、2月份累計跌幅的平均水平，宏達在其中起到的作用不可小覷。

　　表一：四家公司持有宏達股份數量

基金	持股數（萬股）	合計
匯添富成長焦點	1136.319	2272萬股
匯添富均衡增長	635.811
匯添富優勢精選	500
廣發策略優選	651.79	2097萬股
廣發大盤成長	682.675
廣發聚豐	483.563
廣發聚富	259.785
廣發穩健增長	20
易方達策略成長	468.64	2912萬股
易方達策略成長2號	172.9
易方達積極成長	490.449
易方達價值成長	481.797
易方達價值精選	333.337
易方達平穩增長	200
易方達上證50	764.953
融通新藍籌	764.431	854萬股
融通動力先鋒	50
融通巨潮100	39.829

　　考驗交叉持股模式

　　對于宏達未來的跌幅，安信證券行業分析師認為，宏達在股權爭奪中的落敗，加上行業景氣的急轉直下，同時考慮到市場估值重心的下移，股價大幅下跌將是必然。從估值來看，考慮到金鼎鋅業二期投產后的貢獻，按照2009年20倍動態市盈率計算，宏達股份增發完成后的合理股價在34.2元左右。照此推算，宏達或將遭遇總共6個跌停板。

　　而倘若跌幅果真如此巨大，僅僅就易方達，匯添富，廣發和融通四家公司而言，市值損失或將高達33.72億元。對于歷來偏好交叉持股模式的易方達、廣發和匯添富基金來說，激進的抱團取火策略在牛市中相當湊效，卻是以巨大的風險敞口為代價的。此次宏達事件，無論對基金公司，還是對基金投資者來說，都是一個重新檢視風險的機會。