停牌7個月，復牌后連續無量跌停——宏達股份為基金帶來的損失至少高達30億元。在這場接力游戲中，基金不僅是制造“宏達泡沫”的主要力量，同時也不幸成為最后的“接棒人”。部分集中持有宏達股份的基金，最終品嘗到了忽視風險控制的苦果。

　　文/本刊記者 馮慶匯

　　“潮水退卻的時候，才知道誰在裸泳。”

　　7個月前的宏達股份是眾基金追捧的“天使”，而7個月后的宏達卻成了人人避之不及的“魔鬼”。和此前的樂觀情緒形成鮮明反差的是，宏達股份的復牌卻是以悲劇性的方式開場。截至記者發稿時，宏達股份已連續3天無量跌停，還將有多少個跌停已然成為市場最大的懸念。

　　持有宏達股份1.36億股的68只基金，此時欲哭無淚。至少30億元以上的市值損失，令部分集中持有宏達股份的基金，品嘗到了忽視風險控制的苦果。

　　基金扎堆“消息股”

　　宏達股份停牌，起因于亞洲第一鋅礦——怒江蘭坪鉛鋅礦爭奪戰。自去年9月27日起直至今年4月21日復牌，宏達停牌長達7個月之久，遠遠超出此前預期。

　　公開資料顯示，蘭坪鉛鋅礦已探明鉛鋅藏儲量共計1553萬噸，儲量遠遠超過了此前國內前兩大鉛鋅礦——凡口礦(376萬噸)和會澤礦(250萬噸)，是我國迄今探明儲量最大的鉛鋅礦床，其金屬中90%為鋅，且埋藏較淺，易露天開采，這也是亞洲目前探明儲量最大鋅礦，潛在經濟價值在1000億人民幣以上。

　　此前，云南金鼎鋅業有限公司獲取了蘭坪鉛鋅礦的獨家開發權，而宏達股份則擁有金鼎鋅業51%的股權。剩下的49%股權隨即成為焦點。兩方勢力——宏達股份和馳宏鋅鍺均對此虎視眈眈，股權爭奪戰就此展開。

　　據某基金經理透露，據其了解，宏達股份從去年9月以醞釀重大事項為由停牌以來，全力籌劃把蘭坪鉛鋅礦完全納入囊中，且醞釀向5家特定對象發行股票，收購其持有的云南金鼎鋅業49%股權。而馳宏鋅鍺也瞄準了其中由云南冶金集團、云南銅業集團、怒江傈僳族自治州國資公司和蘭坪白族普米族自治縣國資管理局手中所握的40%股權。由于宏達已經成為控股股東，且擁有優先權，市場因而對宏達完全收購云南金鼎鋅業具有強烈預期。這恐怕也是基金扎堆持有宏達股份，并且將其推高到80元以上的主要原因。

　　但結局出人意料。根據宏達股份和馳宏鋅鍺4月21日的公告，爭奪戰最后以馳宏鋅鍺定向增發收購40%股權，宏達定向增發收購9%的股權收尾，宏達不幸落敗。

　　市場預期就此落空，基金扎堆宏達背后的投機心理也同時浮出水面。根據年報數據，07年宏達股份的每股收益為1.2597元，截至停牌前股價高達80.2元，所對應的靜態市盈率達到63倍，遠高于同類企業的估值。而同時，這只股票的機構持股高度集中。根據WIND資訊，截至停牌前，共有68只基金持有宏達股份，基金持有總數達到1.36億股，而該股流通股本僅為2.78億股，基金持股占流通盤比例接近49%。基金顯然成為制造“宏達泡沫”的主要力量。

　　而在這場接力棒似的游戲中，若干公司卻不幸成為最后的“接棒人”。根據Wind資訊統計，從07年6月到9月停牌前，宏達從40元左右上漲到80.2元，期間大舉增倉的基金包括融通新藍籌(715.7萬股)，匯添富成長焦點(408.31萬股)，匯添富均衡增長(474.9萬股)，易方達策略成長(383.64萬股)，易方達積極成長(376.97萬股)，廣發策略優選(343.32萬股)和易方達價值精選(325.42萬股)，包括匯添富，易方達，融通和廣發在內的四家公司，成為主要新進力量。而華夏，南方、華安和長城等公司則選擇了減倉。

　　某位參與宏達股份的基金經理表示，去年宏達一路上漲，一來是源于國際鋅價的上漲，二來則是因為宏達一系列資本運作所帶來的想象空間。該人士同時承認，即使收購金鼎鋅業49%股權成功，對公司盈利的貢獻也非立竿見影，宏達股份高達80.2元的股價仍有“泡沫”之嫌。部分基金公司在宏達事件上所表現出的投機心態，可謂相當明顯。