早報記者 肖莉

　　在去年因為踏空而一度跑輸公募基金的私募基金，在今年大幅調整的一季度，開始超越公募基金。剛剛出臺的國金證券私募基金評級報告顯示，本輪暴跌中，在4200點加倉的私募基金，遠遠跑贏在3500點減倉的公募基金。其中，一季度私募基金平均收益超越同期股票型基金7.9%。

　　一季度私募略勝一籌

　　剛剛出臺的國金證券私募基金評級報告顯示，在40只披露3月底凈值的陽光化私募(非公募證券類集合理財產品)產品中，一季度平均收益(扣除業績報酬)為-13.92%，表現好于同期偏股票型開放式基金指數(凈值平均縮水21.82%)及同期上證指數。

　　一季度，國際市場受次級債影響大幅下跌，國內經濟增長預期放緩，通貨膨脹壓力居高不下，從緊的貨幣政策難以放松，大規模的再融資計劃以及大小非解禁壓力加大，以上種種直接導致國內股市深幅回調，上證指數季度跌幅達到34%。

　　國金證券基金分析師張劍輝分析指出，一季度股票市場處于單邊下跌狀態，產品的定位差異、規模差異等因素很大程度上決定了公募基金、非公募集合理財產品之間的收益差異。

　　公私募基金反向操作

　　倉位靈活的私募基金，曾在2007年因踏空而一度“敗北”，而今年一季度，公募基金則因高倉位而輸于私募。

　　不少公募基金經理告訴早報記者，其在去年年底已經看空市場，但其看空卻并不做空，盡管一些基金經理對所管理的基金已經做了部分減倉，但實際減倉幅度并不大，理由是擔心市場繼續向上，其排名將明顯降低。

　　因此，不少公募基金選擇在1月中下旬，甚至2、3月份才大幅減倉，一些則在4200點再次加倉搶反彈，然而搶反彈之后的市場暴跌，給這些基金經理帶來極大的心理壓力，比拼誰的倉位更低突然成為市場風尚，不少基金隨后開始搶著“跑路”。

　　一位公募基金經理略帶無奈地透露，目前不少基金公司對基金經理的考核不是公司對外宣傳的兩年、三年，而是一個季度，“連獎金都是按照季度發的”。

　　相比之下，私募基金更顯從容。據悉，私募基金在年初倉位較低，盡管不少私募基金也在4200點進行了加倉操作，甚至一些做了滿倉布局，但由于參與農業股、三通概念炒作，收益表現明顯強于公募。

　　此外，由于規模及持股的集中度限制，公募基金在“寒冷的冬天”很難抱團取暖。

　　“我很幸運，管理過百億元的公募基金，玩過大資金的人玩小資金，會覺得輕松，大資金對流動性要求非常高，尤其是在市場大跌時。這輪大跌之后，很多大規模基金會‘消失’，今后首發百億元規模的基金，基本上很難。”一位公募轉私募的基金經理稱。