投資風格：價值投資，買入持有，近期重倉大盤股

　　基金股票投資周轉率反映了基金期間股票交易的活躍程度，也反映了基金管理人的投資風格。我們通過圖表7可以看出，2006年以來，博時主題的投資周轉率明顯低于同業基金的平均水平，2007年上半年該數值僅為同業平均的一半。另外，自2006年以來，除了2006年第四季度，博時主題基金重倉股調整頻率也低于同業平均水平，2006年以來博時主題各季重倉股留存度為63%，比同業平均水平高12個百分點。上述數據顯示了基金管理人更多地是采用“買入持有策略”，這和博時基金“做投資價值的發現者”的投資理念非常吻合，據統計，博時旗下基金股票投資周轉率歷年來都處于同行業較低水平。

　　分析博時主題重倉股的特征，我們也可以看出其價值投資的投資風格。2006年以來，價值股一直在其重倉股中占據較大的比重，八個季度價值股占比平均為36.25%，成長股僅為22.5%。

　　從基金重倉股特征的變化趨勢看，從2007年第二季度開始，基金管理人基于對市場估值水平的擔憂，采取了相對謹慎的投資策略，基金重倉股中大盤股占據了較大比重。根據我們之前的分析，從估值水平比較，以上證50指數為代表的大市值股票2008年、2009年動態市盈率僅為20.99倍和17.65倍，相對滬深300指數和全部A股均有比較優勢。而且，從大小市值股超額收益長期運行變化規律上看，目前也處于風格轉折的臨界點。在這種背景下，我們認為未來市場風格投資將逐步發生轉變，大盤股票的超額收益率會呈現緩慢上升趨勢。這是我們推薦博時主題的第三大原因。

　　博時基金管理公司：業內排頭兵

　　作為“老十家”基金公司，博時基金自成立之初就具有先天的優勢。而其旗下基金出色的業績，使得博時基金多年來仍保持著良好的發展勢頭，資產管理規模始終位于行業前列。截止2007年末，博時共管理基金14只，資產管理總規模為2216億元，位于所有基金公司第二位。

　　博時基金的產品線的構建是比較完整的，從封閉式基金到開放式基金，從股票型基金到貨幣型基金，博時均有覆蓋。

　　根據國金最新一期的基金公司評級結果顯示，博時基金公司獲得五星級。

　　為了順應基金公司資產管理規模的擴張，2007年開始，博時開始對投研的模式進行轉變，即將基金經理按照投資理念的不同分成價值、成長、混合、數量四個小組，這樣，可以促使風格相近的投研人員能夠更高效地溝通，同時也保證了人員的相對穩定。投研團隊的穩定和高效，也使得博時基金整體業績齊頭并進(具體數據見圖表11)。強大的公司實力、穩定高效的投研團隊是我們推薦博時主題行業基金的第四大理由。

　　投資建議——風險承受能力中等及以上的投資者，中長期持有

　　綜合上述分析，對博時主題基金綜合評價如下：

　　風險收益特征：高收益、低風險。

　　基金產品定位：股票型基金。

　　投資管理能力：擇時能力較強，超額收益業內居前。

　　投資操作風格：倉位調整靈活，策略應對市場變化；秉承價值投資理念，買入持有；近期操作防守為主。

　　投資建議：適合風險承受能力中等及以上的投資者，中長期持有。