理財周報記者 李曄斌 曾芳/文

　　南方基金：

　　尋找平衡點的過程仍會充滿波折

　　●看好行業：銀行、農業化工、商貿零售、地產、家電及日用品、建筑建材、通信傳媒、航空機場、醫藥、鋼鐵、機械、造紙、酒店旅游、食品飲料

　　南方基金二季度策略報告偏悲觀，其認為目前經濟面和市場面依然存在諸多不確定性，無法輕言調整就此結束，后市仍將取決于幾大不確定性的演化：通脹、出口和大小非減持預期。

　　該公司同時判斷雖然A股單邊上揚的牛市2008年暫告一段落，市場已比預期更快地進入弱勢狀態。但另一方面主流公司估值已進入可投資的合理范圍，同時大小非減持年內高峰暫告段落，奧運臨近將活躍國內政經氣氛，使得階段性反彈機會并不乏見。

　　南方基金繼續看好三條行業主線：內需為主的消費服務和投資拉動行業；具有自主創新能力的先進制造業；供給持續緊張以及價格超越通脹速度的大宗商品和原材料行業。

　　繼續警惕的是五類風險：1、大小非減持壓力大的行業或公司；2、關注超預期緊縮政策對利率敏感型行業以及高負債類行業的影響；3、出口政策持續收緊，以及外圍經濟波動對低附加值出口企業的負面沖擊。4、在通脹背景下，面臨成本漲價，但同時價格面臨管制或轉嫁能力受限的價格管制行業；5、部分全球定價的周期性行業景氣下滑。

　　基于以上主線，南方基金二季度重點關注的行業有銀行、農業化工、商貿零售、地產、家電及日用品、建筑建材、通信傳媒、航空機場、醫藥、鋼鐵、機械、造紙、酒店旅游、食品飲料。

　　點評：南方基金二季度重點關注的行業較多，我們需要留意其在策略報告中提及的主線與行業重合的上市公司個股，具體有煙臺萬華(600309)、攀鋼鋼釩(000629)、云南銅業(000878)等。

　　華安基金：

　　看好有色、金融，可能剔除地產股

　　●四條投資主線：通脹與升值；大農業、醫療、節能減排；資產注入；創業板、三通、上海本地股

　　華安基金二季度股票策略報告指出，未來一段時間市場逐步回暖的概率偏大，同時指出震蕩修復有望成為下階段行情的主基調。

　　選股策略方面，華安基金將會優先考慮下列五個因素：一是結構優先，個股選擇和行業配置的重要性遠高于倉位控制；二是注重安全邊際；三是關注成長性；四是把握風格輪動帶來的機會，大盤藍籌一再讓市場絕望之際，也許風格轉換的契機正在來臨；五是聚焦景氣變化。

　　四條投資主線：一是通脹和升值主題，重點關注受益于價格上漲的上游資源品和高端消費品；二是產業政策變化和政府加大投入帶來的投資機會。大農業、醫療、節能減排板塊也許還有進一步發掘的價值；三是可能有資產注入與外延式擴張預期的公司；四是創業板、三通、上海本地股等可能提供創造階段性超額收益機會的主題投資。

　　點評：該基金策略報告中提及的重點關注板塊沿襲了華安基金一向較為偏好的有色、金融類行業。根據華安基金既往投資風格，預計二季度華安基金將以招商銀行(600036)、中信證券(600030)、中國平安(601318)作為注重安全邊際的防御性品種重點配置并輔以中國神華(601088)、中金嶺南(000060)等有色金屬行業換取超額收益，值得注意的是該基金以往看好的房地產類個股將有可能被完全剔除。

　　泰達荷銀：

　　二季度沒有大機會，防御第一

　　●“不要盲目跟著別人抄底”

　　泰達荷銀基金管理有限公司投資副總監史博建議：股票投資者在2008年的投資中，注意控制風險，防御第一。

　　史博表示， A股估值仍然偏高，A/H股目前溢價52.1%，這個限制了A股反彈高度，而政策面上，利空或利好消息一直處于真空期。所以總的來看，股票市場很難在近期找到大的投資機會。

　　針對股票投資者，史博提出，短期撤退、收縮防線的趨勢已經確定。最明智的策略是采取“品種調換+波段操作+低沖擊成本”的操作方式。整體保持較低水平倉位，借助市場波動在劇烈下跌的日子(-4%以上)買入合適產品，在急速反彈的日子(+5%以上)賣掉不合適產品。其中，確定成長和具有安全邊際的產品都可稱為合適品種，而長期被看好或短期漲幅較大的產品(如漲幅已經超過15%的)都在不適合品種之列。

　　“不要盲目跟著別人抄底，現在市場人氣很弱，兄弟部隊既不會增援，甚至連集結號都不吹就撤了”，史博打了個比方，他建議個人投資者應整體保持較低水平倉位，借助市場波動進行調倉、品種轉換等操作，避免過度樂觀。

　　點評：泰達荷銀以往的重倉股中，中信證券(600030)、招商銀行(600036)、中聯重科(000157)、中國船舶(600150)等占據相當分量。