本報記者 丁學梅

　　隨著基金年報的陸續披露，基金分紅也進入高潮。

　　3月份以來，多家基金公司旗下的多只基金同時分紅，而且分紅力度很大。猶如密集獲批的新基金，今年的基金集中分紅也成為市場一大關注熱點。

　　集中分紅鉆政策空子

　　我國《證券投資基金運作管理辦法》第三十五條規定，開放式基金的基金合同應當約定每年基金收益分配的最多次數和基金收益分配的最低比例。由于該辦法只規定開放式基金每年必須分紅，但次數和比例由基金公司自行決定，所以基金公司分紅只要符合其契約規定就可以。那為什么都分紅這么晚，集中在3月以后呢？

　　某基金研究中心一位不愿具名的高級分析師說：“因為分紅以后現金就流到外面去了，有一部分會通過紅利再投資的方式回來，也有一部分回不來。不管怎么講，一分紅，現金流出去，基金公司的管理費就少了。基金公司的收入就來自管理費，從基金公司的性質來講，作為贏利性的機構，它沒有分紅的動力。從他的制度設計來講，能不分就不分，能晚分就晚分，晚一天他的管理費收入就多一天，他們合理地利用法律法規的約定，能不分就不分，能少分就少分。”

　　3月底年報出來了，到了年度分紅的最后期限，所以出現了相對集中的分紅時期。我國的公募基金是所有理財產品中法制監管最健全的，基金公司前面可以選擇不分紅，但是一個財務年度下來，現在必須要分紅。基金分紅就意味著賣股票變現，集中分紅則會對股票市場形成較大的壓力。對此，該分析師提出了建議：“國家最好能調整一下基金分紅的政策，采取多分紅的政策，盡量讓基金公司多幾次分紅，以減少最后期限的集中分紅壓力。”

　　華夏大盤精選業績一直名列前茅，但很少分紅，華夏大盤精選于4月8日每10份基金份額派發現金紅利1.00元，此次為其第四次分紅，而前一次是2006年7月3日，按每10份基金份額派發現金紅利0.60元進行收益分配。華寶興業旗下的4只開放式基金均在3月26日分紅，集中分紅的基金最近尤多，市場也出現了一些擔心，基金集中分紅是否表露了某種市場信號？

　　分紅表明市場預期降低？

　　去年春天，有位南方的明星基金經理在北京金融街做報告，當有人問他的基金為什么很長時間不分紅、什么時候分紅時，他回答：“我不看好市場的時候就分紅。”有業內人士認為，開放式基金集中分紅有可能是由于基金公司對短期市場預期不好，在減倉，現金多了所以分紅，用以保持倉位，以符合相關要求，另外也是對投資者的撫慰。

　　對于這種看法，4月3日分紅的交銀穩健基金經理鄭拓發表了不同觀點：“我們沒有必要通過分紅的方式為投資者降低風險，投資者本身有判斷能力，我們所做的是在契約范圍規定之內，盡量根據對市場的判斷，作出最佳的抉擇。投資者如果覺得市場系統性風險加大，可以選擇贖回，如果覺得機會來了，可以選擇申購，所以我們不會以分紅的方式來主動避險。”

　　交銀穩健契約規定年度收益分配比例不低于基金年度已實現收益的50%，所以根據契約規定，每年已實現收益的50%必須分掉。交銀穩健去年1月4日，按每10份基金份額分配紅利0.50元發放紅利，今年4月7日按每10份基金份額派發紅利7.80元。以前分紅比例那么少，今年分紅力度加大，難免讓人產生聯想：今年多只基金加大分紅力度，集中分紅難道是出于對市場不看好的表現。對此，鄭拓解釋說：“以前也在分，只不過以前收益沒有那么多，2007年的收益比較好，所以分紅力度比較大，但都是根據契約來進行的。分紅因公司而異，但都是根據各自基金契約規定，到了一定時間就必須要分紅。我們對市場的判斷為中性，市場估值已經進入了相對合理區域，沒有必要看得太空，但同時宏觀經濟也確確實實有很多不確定性。所以整個來說，倉位也好，結構也好，我們不會過于偏多，也不會過于偏空。”