基金經(jīng)理對(duì)于后市看法出現(xiàn)較大分歧

　　基于2008年證券市場(chǎng)充斥著不確定性，基金經(jīng)理對(duì)于后市看法表現(xiàn)出較大的分歧。有基金經(jīng)理表示出證券市場(chǎng)還是長(zhǎng)期牛市的樂(lè)觀，也有小部分基金經(jīng)理則拋出牛市主升浪已經(jīng)結(jié)束的悲觀論調(diào)。雖然還有一部分基金沒(méi)有對(duì)指數(shù)走勢(shì)作出預(yù)測(cè)，僅僅表明了重點(diǎn)關(guān)注投資機(jī)會(huì)，但是基本上基金經(jīng)理對(duì)2008年的市場(chǎng)走勢(shì)看法比較一致，主要以震蕩調(diào)整格局為主。

　　部分基金經(jīng)理在年報(bào)中明確表示，牛市尚未結(jié)束，2008年不過(guò)是長(zhǎng)期牛市中的一波整理調(diào)整而已。寶盈策略增長(zhǎng)基金認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和人民幣匯率升值的因素并沒(méi)有發(fā)生明顯改變，總體上判斷A股市場(chǎng)仍然是長(zhǎng)期牛市，只是2008年可能處于長(zhǎng)期牛市的調(diào)整階段。而融通動(dòng)力先鋒基金也表示從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，現(xiàn)階段所面臨的牛市就是在加息背景下有基本面推動(dòng)的牛市。從這個(gè)層面上來(lái)說(shuō)，只要上市公司盈利持續(xù)增強(qiáng)，那么從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，牛市的格局就不會(huì)改變。

　　同時(shí)，也有小部分基金經(jīng)理看法比較悲觀。有基金經(jīng)理表示目前估值水平下，牛市已經(jīng)透支了未來(lái)，市場(chǎng)需要逐步消化過(guò)高的估值。所以2008年的行情很有可能出現(xiàn)震蕩下行的市場(chǎng)走勢(shì)。交銀施羅德藍(lán)籌基金認(rèn)為牛市主升浪結(jié)束了，大的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)可能要很久才會(huì)再來(lái)。

　　盡管較大部分基金經(jīng)理表示了謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，但是與基金2007年第四季度報(bào)告(以下簡(jiǎn)稱四季報(bào))相比，基金經(jīng)理對(duì)后市的樂(lè)觀程度相對(duì)降低，而認(rèn)為2008年投資的困難程度將會(huì)進(jìn)一步提高。與2007年四季報(bào)相比，更多基金經(jīng)理在年報(bào)上表示，2008年的操作策略更趨向于謹(jǐn)慎。在四季報(bào)中，部分基金經(jīng)理認(rèn)為2008年市場(chǎng)走勢(shì)可能因?yàn)槊媾R過(guò)多的不確定性反而導(dǎo)致平穩(wěn)運(yùn)行，而年報(bào)中，基金經(jīng)理基本上都修正了這個(gè)看法，認(rèn)為2008年將會(huì)是震蕩調(diào)整的格局。

　　震蕩市場(chǎng)，基金重點(diǎn)關(guān)注的投資主線

　　由于宏觀經(jīng)濟(jì)和政策層面上的不確定性和基金經(jīng)理對(duì)于后市看法存在分歧，大部分基金公司都表示在現(xiàn)階段的宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)狀態(tài)下，投資難度開(kāi)始明顯加大。預(yù)期主要機(jī)會(huì)來(lái)自于結(jié)構(gòu)性投資，重點(diǎn)關(guān)注以下投資主線：

　　受益于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人民幣升值的行業(yè)，如航空、造紙和金融、地產(chǎn)等行業(yè)。其中對(duì)于前期受宏觀政策調(diào)控導(dǎo)致調(diào)整幅度較大的房地產(chǎn)行業(yè)，出現(xiàn)了不同意見(jiàn)。有基金公司長(zhǎng)期看好房地產(chǎn)業(yè)，認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)直接受益于人民幣升值，在本幣升值過(guò)程中有持續(xù)的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，人口紅利，城市化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)購(gòu)買力的提高決定了對(duì)房地產(chǎn)需求不斷增長(zhǎng)。例如博時(shí)、華夏、南方鵬華等基金公司就表示長(zhǎng)期看好房地產(chǎn)行業(yè)。同時(shí)，也有基金公司認(rèn)為前期房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控力度明顯較大，地產(chǎn)行業(yè)的未來(lái)股市表現(xiàn)主要還是受后續(xù)是否仍有政策出臺(tái)、政策執(zhí)行力度以及地產(chǎn)未來(lái)的交易情況等一系列因素決定。因此，例如大成、光大保德等基金公司就表示將會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)保持關(guān)注，在宏觀調(diào)控有所緩解后，可以適當(dāng)戰(zhàn)略性增持。

　　能夠在通脹中轉(zhuǎn)嫁成本、自主定價(jià)的行業(yè)，例如零售、食品飲料、醫(yī)藥制造、裝備制造、旅游等行業(yè)和不受通脹影響的資源類行業(yè)，例如礦業(yè)、農(nóng)業(yè)等行業(yè)。如寶盈、銀華、富國(guó)、富蘭克林、國(guó)泰等基金公司就表示重點(diǎn)關(guān)注能夠在通脹中轉(zhuǎn)移成本或者不受通脹影響的行業(yè)。

　　內(nèi)需消費(fèi)服務(wù)業(yè)，政策面上鼓勵(lì)消費(fèi)意味著對(duì)于大消費(fèi)類的增長(zhǎng)前景相對(duì)確定。如華安、大成、博時(shí)、長(zhǎng)盛等基金公司表示看好內(nèi)需服務(wù)業(yè)的投資價(jià)值。

　　注重資源、節(jié)能環(huán)保已經(jīng)成為政府重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題。受益于國(guó)家政策扶持的新能源、新型節(jié)能產(chǎn)業(yè)和環(huán)保行業(yè)，使行業(yè)前景看好；減少投資于高污染、高耗能行業(yè)。如華夏、上投摩根、交銀施羅德、易方達(dá)、富國(guó)等基金公司認(rèn)為是節(jié)能減排是一個(gè)主題性的投資機(jī)會(huì)。

　　受益于資產(chǎn)整合的央企，如國(guó)泰、華安和銀華等基金公司就表示資產(chǎn)整合是長(zhǎng)期投資的主題之一。

　　創(chuàng)投概念、奧運(yùn)會(huì)概念、3G等熱點(diǎn)將會(huì)輪番表現(xiàn)，如大成，長(zhǎng)盛、國(guó)泰、上投摩根、博時(shí)等基金公司表示會(huì)對(duì)該熱點(diǎn)重點(diǎn)關(guān)注。

　　與2007年四季報(bào)相比，投資主線上依舊重點(diǎn)延續(xù)內(nèi)需消費(fèi)業(yè)，受益于人民幣升值行業(yè)、抗通脹和央企整合。在2007年年報(bào)，部分基金公司表示會(huì)關(guān)注創(chuàng)投概念、奧運(yùn)會(huì)概念、3G等熱點(diǎn)的輪番表現(xiàn)。也有部分基金公司在年報(bào)中提出新的關(guān)注重點(diǎn)――節(jié)能環(huán)保概念投資，比如嘉實(shí)、富國(guó)、光大保德等基金公司。