基金買賣網 任瞳 梁紅麗

　　每周視點

　　新基金密集發行：目前有10只新基金正在發行，17只新基金等待發行，基金業出現了10年來最密集的新基金發行潮。

　　點評：從去年10月16日至今大盤調整幅度已達到45%，這期間所有開放式偏股型基金無一上漲，平均跌幅為28.52%，跌幅最大的長盛動態精選跌幅為40.98%，基金賺錢的神話早已蕩然無存，新基金發行的火爆場面亦不復存在，在股市上漲時高位建倉的新基金并不比老基金有優勢，當時瘋狂申購的投資者或許已然醒悟，股市對投資者的教育正在不動聲色的展開，然而對新基金，卻不必談虎色變，尤其在目前已處于相對低點的情況，可以說新基金具有老基金所不可比擬的建倉優勢。所以投資者不妨適量申購投研實力強大的基金公司旗下的新基金。

　　基金持有人結構進一步散戶化：58家基金公司旗下的345只基金2007年年報披露完畢，基金的持有人結構進一步散戶化，個人持有偏股基金比例已經超過94%，部分基金的個人持有比例超過了99%。

　　點評：易方達增強回報債券基金只可以投資一級市場的新股票，不直接參與股票二級市場投資，無形中降低了投資風險。我們預計未來相當長的一段時間里，新股票的發行將會比較多，央企整體上市、紅籌回歸和其他股票上市都可以為該基金帶來較多的一級市場投資機會，并獲取較為可觀的基于極低風險基礎之上的收益。并且其持有新股票的時間沒有明確的限定，這就為充分發揮該公司的良好股票投資管理能力提供了良好的機會。基于易方達基金專業投研團隊，應該能夠較為準確把握新股投資機會，創造出良好的一級市場投資收益。

　　四月資金緊張供求格局有望緩解：根據wind的數據顯示，4月份共有147只限售股解禁上市流通，解禁總股份數為114.8億股，以昨天的收盤價計算，解禁總市值約為1500億元。而據wind統計，2月份共計有135.29億股開始流通，解禁市值達到3842.54億元；而3月份有131.00億股開始流通，解禁市值達到3766.59億元。

　　點評：相比二三月份的大規模解禁，四月份的限售股上市無論從解禁股數量或是市值都明顯下降。過于緊張的流動性供求格局，無疑會得到暫時的緩解。從資金面看，首先在利差倒掛和升值預期不變的條件下，人民幣仍舊是非常具有吸引力的資產，而隨著A股調整帶來的估值吸引力的上升，相信海外熱錢仍將會以各種形式流入A股市場。其次股市在經過二三月的相對解禁高峰后，將迎來四個月左右的限售股解禁的寬松期。再次增量資金方面，近期以來證監會審批的29只基金，大約能帶來2000億的增量資金，這些新基金經過前期的發行募集，已經陸續進入建倉期。以及基金專戶理財產品的相繼推出，目前已有南方、交銀施羅德和易方達3億元資金正式吹響專戶理財入市的號角。隨著這些新基金的入市，四月份市場緊張的供求結構將有所改善。也就是說，經過幾個月的調整后大市有望在四月中有相對好一些的表現。

　　市場表現

　　周一利好消息未能兌現，直接導致大盤再度走弱，連續2天重挫，周三略有企穩跡象，周四在鋼鐵、有色等藍籌股的輪番拉抬之下，股指終于收復3400點。縱觀一周，上證指數收于3446.24點，較上周下跌3.74%，創出本輪調整新低；深成指收于12652.90點，跌幅7.59%。

　　行業方面，本周金融服務業(-0.43%)、采掘業(-6.85%)、交通運輸(-10.28%)排名靠前。農林牧漁(-18.69%)、紡織服裝(-17.3%)、有色金屬(-16.05%)跌幅最大。

　　風格方面，全線下跌，其中新股指數(-5.12%)、績優股指數(-5.91%)、高價股股指數(-6.48%)跌幅較小；中盤指數(-16.51%)、低市凈率指數(-16.38%)、小盤指數(-16.16%)跌幅最大。

　　開放式基金表現

　　股票型基金：本周，在股票市場接連暴跌的情況下，基金也是綠色盡染。股票型基金(不包括QDII)考慮紅利再投資的單位凈值增長率為-7.74%，主動型股票基金收益率平均增長率為-7.56%，本周金融股崛地反擊，成為反彈領頭羊，在該行業高配的基金也都表現出了良好的抗跌型，如長城消費增值、博時主題行業、長城品牌優選跌幅均較小，分別為-3.62%、-3.99%和-4.12% ；而中小盤股由于前期過度追捧面臨著高估值壓力，尤其是一些題材股由于缺乏業績支撐，本周均成為了領跌先鋒，受災于此，中小盤股配置比例高的國泰金鷹增長、廣發小盤成長、中郵創業核心優選跌幅均較大，分別為-12.5%、-11.28%、-11.27%。我們認為地產、銀行股經過前期的連續大幅下跌后，估值水平已經嚴重低于市場平均水平，部分個股股價已經和H股接軌，這對于價值投資者來說已經具備了吸引力。金融、地產權重股的持續走強，也顯示了機構投資者在抄底暗暗吸納。從調整幅度、估值合理性、流動性等方面考慮，配置金融、地產等大盤藍籌股比例高的基金在本輪反彈中值得投資者關注。

　　指數型基金：考慮紅利再投資的單位凈值增長率為-8.56%。本周上證指數表現明顯好于深圳指數，主要由于上證指數里的一些大盤藍籌股經過前期大幅調整，估值已備具吸引力，機構投資者也開始超底介入，大盤股的企穩導致面臨高估值壓力的中小盤股備受冷落，這反映在指數基金上便是跟蹤上證50、上證180這類指數的基金表現亮眼，如華夏上證50ETF、易方達上證50、融通巨潮100排名靠前，分別為-5.64%、-5.66%和-5.93%；而跟蹤中小盤、深證指數的基金表現遜色，如華夏中小板ETF,易方達深證100ETF跌幅分別達13.11%和11.40%。由于次貸危機、通貨膨脹、宏觀調控、大小非解禁等影響股票市場整體外圍環境并沒有出現根本性的改變，股市即使反彈，空間也十分有限，而指數型基金完全被動跟蹤標的指數，收益低且風險高，建議投資者擇機減少指數型基金配置。

　　混合型基金：混合型基金考慮紅利再投資的平均單位凈值增長率為-7.22%，其中一般型混合基金的增長率為-7.39%。其中表現靠前的均是股票倉位較輕的基金，如南方寶元債券(-1.11%)、申萬巴黎強化配置(-1.61%)和泰達荷銀風險預算(-2.55%)跌幅較小；主要投資于中小盤股且倉位較高的基金本周均跌幅慘重，如鵬華華動力增長(-12.74%)、長盛動態精選(-12.44%)和東方龍混合(-12.22%)跌幅最大。保本型基金本周平均增長-2.22%，金元比聯寶石動力保本跌幅最小，為-0.86%。