最壞的時候

　　然而，“最壞的時候還沒有到來。”張劍輝說。他分析，現在基金贖回集中的人群可能大多是去年年底購入基金的基民，實際上，去年前三季度是基金申購數額最大的三個季度。目前偏股型基金平均跌幅達到了22%，前三季度買進基金的人大部分還是沒有虧損的，他們觀望情緒濃厚。

　　“如果股指再下挫10%，更多的基民會被震出。”張劍輝說。

　　華泰證券紫金2號投資經理趙春生也表示，從去年10月17日大盤調整以來，大盤已經調整5個半月。歷史經驗表明，如果股市連續調整6個月，基民更大規模的贖回潮將至。

　　3月28日，上漲指數出現了力度較大的反彈，漲幅4.94%，基金凈值亦跟著水漲船高，暫時緩解了贖回的壓力。

　　然而，市場的空方力量仍然強大，近期到了封閉式基金的分紅高峰。據銀河證券胡立峰測算，封閉式基金還要賣600億元規模的股票。

　　依靠管理費的基金公司會否因為大規模贖回遭遇虧損？一位基金業內人士稱，即使出現比較大規模的贖回，大部分基金公司兩年內的生存狀況還是良好的。該人士介紹，若按股票基金1.5%和貨幣基金0.33%的管理費提取率，一家基金公司如果達不到20億至25億元的股票基金或者80億至90億元的貨幣基金規模，就可能出現虧損。“除了個別公司會有壓力，目前大部分公司距離虧損邊際還早著呢。”