證券時報記者 方 麗

　　本報訊 今日，博時、大成、長城、長盛、長信、寶盈、國投瑞銀7家基金公司率先公布2007年度報告。從這些基金年報來看，基金管理人普遍對后市持謹慎態度，“今年要打一場硬戰”成為共識。大多數基金經理的看法是，今年的不確定因素比以往都要多，人民幣升值和通脹成為主要的投資主題。

　　不確定因素多而雜

　　對于今年的行情發展，基金經理們認為不確定因素大而雜，但仍看謹慎好后市。

　　國投瑞銀景氣行業基金認為，市場面臨越來越多的不明朗因素，諸如股票整體估值仍比較高，緊縮的宏觀調控政策的持續時間和力度、外圍股市對國內市場的沖擊、“大小非”限售股解禁的規模越來越大、新股發行及其再融資節奏的加快等。

　　長信增利動態策略基金預計滬深300指標股整體業績增長幅度在2008年依有望達到30-35%。長信金利基金認為，中國經濟的增長最大的原動力是內生性增長，在人口紅利、城市化進程、工業化進程、消費升級的推動下，該原動力將長期存在。

　　大成藍籌穩健基金觀點就比較悲觀，認為2008年將是該基金最困難的一年，結構錯綜復雜，且在一定市場熱度下的區域性震蕩行情，將是一次板塊結構和投資者結構大調整的過程。

　　大小非減持長期利于市場

　　據統計分析，年內將有超過3萬億的大小非將獲得股票流通權，占目前整個流通市值的1/3。不少基金管理人認為這從長期來看是有利的，有利于整個證券市場的健康發展。

　　博時第三產業成長基金認為，證券市場全流通時代的到來，最直接的影響是產業資本可以通過具有流通性的股票獲得參與虛擬資本的定價。當股市泡沫泛濫，市盈率偏高的氛圍下，管理層或大股東的理性選擇是增發股票，促使股價回歸理性。而當股價被低估時，管理層可以回購自己的股票，大股東或并購者可以通過二級市場擴大自己的控股比例或控股權，從而使得價值回歸。而已經或者接近全流通的股票市場定價和股票運行將具有示范作用和接近其市場真實價格的意義。

　　大成價值增長基金也認為，通過大小非和社會公眾股東之間的博弈，A股市場在2008年經過震蕩調整，有望回歸到大小非和社會公眾股東都能接受的理性的估值水平；在這個理性估值水平基礎上，伴隨著中國經濟和上市公司業績的快速增長，新一輪立足于全流通的真正的大牛市將有可能悄然而至。

　　目前兩大投資主題

　　今日公布年報的基金普遍認為，人民幣升值和通貨膨脹是目前兩個主要的投資主題。

　　博時精選基金準備采取較為謹慎和防御的投資策略，以抗通脹為主線重新審視各個行業，側重投資于在通脹背景下能夠繼續保持盈利的穩定增長的那些行業，其中消費品和上游資源型的行業是首選。

　　長城品牌優選基金管理人也認為，繼續關注通脹預期、資產注入、行業景氣度等主題，在市場風險釋放的過程中，將結合上市公司未來盈利增長情況和估值水平，適當增持金融，能源，資源，水泥，交通運輸，品牌消費品等行業的股票。

　　出自于對今年的不確定因素等方面的考慮，很多基金表示今年主要采取自下而上的投資策略。長盛同智優勢成長基金表示要采用自下而上的深度挖掘有優勢、具有持續增長潛力的公司是取得超額收益的主要途徑。基金裕隆也要加大自下而上的選股力度，精選在當前階段成長性強的個股，如選擇有整體上市預期和公司核心競爭力比較強的公司做配置。

　　持悲觀看法的博時主題基金經理表示將采取防守的策略，不參與概念炒作，配置向低負債、低市凈率、低市盈率、低市銷率的大公司傾斜。