曾因?qū)Ω呤杏�率個(gè)股新和成重金下注，備受市場(chǎng)質(zhì)疑的鵬華系基金，這次可以舉杯相慶了；一起慶賀的基金還包括，華寶興業(yè)兩只開放式基金、社保基金104組合、博時(shí)管理的基金裕隆與華夏中小板ETF.因?yàn)樾潞统?月24日發(fā)布的2008年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告披露，該公司今年第一季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，約為2.3億-2.8億元，而去年同期只有7.82萬元，大約增長(zhǎng)了2941-3581倍。

　　九只基金重倉(cāng)新和成

　　新和成2007年年報(bào)顯示，截至2007年12月31日，9只基金合計(jì)持有4888.43萬股新和成流通股，占該公司流通股本的比例為39.20%.除基金普惠和社保基金104組合去年第三季度末已經(jīng)持有876.26萬股新和成流通股外，這9只基金2007年第四季度買進(jìn)新和成流通股4012.17萬股。其中，鵬華基金旗下的4只基金一共持有2949.68萬股新和成流通股，占該公司流通股本的比例為23.65%.

　　今年初，即使在市場(chǎng)對(duì)維生素漲價(jià)抱有良好預(yù)期的背景下，還是出現(xiàn)了質(zhì)疑上述基金高度控盤新和成的聲音。因?yàn)楫?dāng)時(shí)按照新和成今年1月2日的公告，該公司預(yù)計(jì)2007年凈利潤(rùn)會(huì)在2006年每股收益0.08元的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)150%-180%，每股收益達(dá)到0.20-0.22元，相對(duì)于該公司30元左右的股價(jià)，其市盈率超過130倍。一些意見認(rèn)為，崇尚價(jià)值投資的公募基金重倉(cāng)這樣一只高估值的個(gè)股，似乎存在豪賭的嫌疑。

　　在市場(chǎng)的質(zhì)疑聲中，由于上述基金的大幅增倉(cāng)，新和成股價(jià)從去年9月28日的17.04元上漲至今年3月24日的40.90元，漲幅為140.02%，而同期上證指數(shù)卻下跌34.69%.

　　這些基金當(dāng)初憑什么理由買入新和成股票呢？買入數(shù)量最大的鵬華基金相關(guān)人士禮貌地對(duì)記者說：“我們是買方，不方便回答問題。你去問券商的研究員吧。”

　　預(yù)告首季業(yè)績(jī)暴增

　　但新和成業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，讓上述基金找到舉杯相慶的機(jī)會(huì)。

　　新和成3月24日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)公告，因其主導(dǎo)產(chǎn)品維生素E、維生素A、維生素H價(jià)格大幅上漲，有效抵消了原材料上漲、人民幣升值等不利因素的負(fù)面影響，今年第一季度歸屬于母公司的凈利潤(rùn)，同比大幅增長(zhǎng)，約為2.3億-2.8億元，折合成每股收益約為0.67-0.82元。

　　其實(shí)，新和成去年9月至今的5次產(chǎn)品提價(jià)公告，就已經(jīng)顯露了該公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的端倪。第一次，從去年9月13日起，新和成主導(dǎo)產(chǎn)品維生素E價(jià)格約上浮15%；第二次，從去年10月20日起，該公司維生素E價(jià)格與上次提價(jià)后的價(jià)格相比約上漲15%，維生素H價(jià)格與去年同期相比的漲幅約為100%；第三次，從去年11月14日起，維生素H在上次提價(jià)后的基礎(chǔ)上提價(jià)50%；第四次，從去年12月4日起，該公司維生素A報(bào)價(jià)提高20%左右；第五次，也是最近的一次，從今年2月21日起，新和成維生素E報(bào)價(jià)與2007年10月20日的價(jià)格相比提高約120%左右，維生素A報(bào)價(jià)與2007年12月4日的價(jià)格相比提高約60%左右。而早在去年6月14日，新和成還就產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)情況進(jìn)行了公告，維生素E、維生素A分別占該公司2006年度總銷售額的40%和23%，維生素E價(jià)格出現(xiàn)了一定的上漲趨勢(shì)，和去年同期相比，內(nèi)銷價(jià)格漲幅為15%-20%左右，出口價(jià)格上漲5%-10%.

　　如果今年后三個(gè)季度，新和成還能維持今年第一季度的盈利水平，則其目前的動(dòng)態(tài)收益率約為12-15倍。當(dāng)前，A股的動(dòng)態(tài)市盈率在20倍左右，相對(duì)來說，新和成目前的股價(jià)具備一定的安全邊際，前提是新和成的主導(dǎo)產(chǎn)品維生素E、維生素A、維生素H能維持目前的價(jià)格水平，或者這些產(chǎn)品在未來還具備漲價(jià)的空間。否則的話，已經(jīng)高度控盤新和成的上述基金想全身而退，也不是那么容易的。

　　維生素價(jià)格仍將堅(jiān)挺

　　其實(shí)，新和成的價(jià)值取決于維生素產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)。廣州證券研究員張廣文分析，關(guān)于維生素E，全球約有15%的供應(yīng)短缺，價(jià)格走勢(shì)將表現(xiàn)堅(jiān)挺；而維生素A，全球供應(yīng)略有過剩，未來漲幅有限；至于維生素H，全球主要供應(yīng)商集中在中國(guó)，供需處于平衡格局。

　　張廣文認(rèn)為蝦青素可能成為新和成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。蝦青素目前全球的市場(chǎng)容量約1500噸，預(yù)計(jì)未來保持10%左右的增長(zhǎng)速度。目前，全球主要生產(chǎn)企業(yè)DSM的產(chǎn)量約為每年600噸；BASF的產(chǎn)量約為每年400噸；新和成的產(chǎn)能排全球第三位，是中國(guó)唯一規(guī)模化生產(chǎn)蝦青素產(chǎn)品的企業(yè)，全年產(chǎn)量約為400噸。新和成自2007年8月份開始接收蝦青素訂單以來，該產(chǎn)品銷售額增長(zhǎng)較快，是該公司去年下半年凈利潤(rùn)的主要來源之一。

　　新和成一位不愿意透露姓名的人士告訴記者：“較難估計(jì)維生素A、維生素E、維生素H這幾種產(chǎn)品的未來價(jià)格走勢(shì)，因?yàn)榫S生素行業(yè)目前就是幾個(gè)大的廠商壟斷，如BASF、DSM，國(guó)內(nèi)主要就是我們新和成與浙江醫(yī)藥，各個(gè)廠商對(duì)利潤(rùn)的追求不同，成本也有差異，兩者都會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)。從整個(gè)行業(yè)的角度來看，維生素產(chǎn)品價(jià)格下降的唯一重大條件就是，市場(chǎng)出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。否則，從現(xiàn)有的行業(yè)格局來看，市場(chǎng)中各個(gè)廠商的份額基本固定，而且大家都不會(huì)輕易地打破現(xiàn)有的穩(wěn)定格局。

　　本報(bào)記者 何靜 實(shí)習(xí)生 劉艷君