基金指數(shù)走勢圖

　　截至3月14日，除了債券和貨幣基金外，其他所有基金今年以來的凈值增長率皆為負(fù)。股票型基金凈值平均跌幅為16.11%，指數(shù)型下跌21.35%，偏股型下跌16.16%，平衡型下跌14.03%。年初至今，股票型基金業(yè)績整體大幅滑落，但也不乏一些基金脫穎而出。

　　小規(guī)模基金相對(duì)抗跌

　　小規(guī)模基金因其機(jī)動(dòng)靈活性，在市場調(diào)整中表現(xiàn)出一定的優(yōu)勢。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，大盤指數(shù)今年以來下跌幅度超過30%，而小盤指數(shù)下跌的幅度只有15.73%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于大盤指數(shù)的跌幅，顯示出股市階段性特征有利于中小盤基金的投資運(yùn)作。

　　管理規(guī)模偏小的基金在今年前3個(gè)月受益主要有兩方面原因，一是由于今年以來大盤藍(lán)籌股領(lǐng)跌，巨型基金一般重點(diǎn)配置在大盤藍(lán)籌股，而小盤基金配置在中盤或者小盤股票比例較多，這部分股票今年以來市場表現(xiàn)相對(duì)領(lǐng)先。二是由于小盤基金投資靈活，適應(yīng)了今年以來市場的變化節(jié)奏，一些巨型基金即使并不看好一些股票的表現(xiàn)，但由于所持有股份太多，調(diào)倉對(duì)股價(jià)影響太大，投資靈活性遠(yuǎn)不如小盤基金。

　　好買基金研究中心樂嘉慶指出，分析股票型基金今年以來的抗跌榜單，大部分較抗跌基金，其規(guī)模都在80億元以下。

　　低倉位基金抗跌

　　根據(jù)德勝基金研究中心的測算，基金凈值跌幅與股票倉位水平的關(guān)系明顯。因?yàn)樵谑袌稣�體普跌中，不降低股票倉位的基金必然有更大的風(fēng)險(xiǎn)。就是說，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，單純調(diào)整持倉板塊并不足以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在大波段的下跌階段環(huán)境中堅(jiān)持高倉位操作的基金，都屬于高風(fēng)險(xiǎn)品種。

　　近期，排名靠前的基金中配置型基金占主導(dǎo)，一個(gè)很重要的原因在于其資產(chǎn)配置的比例可以根據(jù)行情狀況靈活變化，在下跌市場中盡可能縮小持股比例，因此在相當(dāng)程度上規(guī)避了市場普跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)。德勝基金研究中心首席分析師江賽春表示，在個(gè)股普跌的行情下，較低的股票倉位是這些基金表現(xiàn)出良好抗跌性的主要原因，而排名靠后的基金大多具有一個(gè)相同的特征：股票型、高倉位、重倉藍(lán)籌股。

　　配置均衡性基金抗跌

　　風(fēng)格因素在下跌行情中對(duì)基金抗跌性的影響十分突出。德勝基金研究中心首席分析江賽春表示，通過對(duì)四季報(bào)的研究發(fā)現(xiàn)，有比較意義的各類風(fēng)格類型基金中，大盤核心風(fēng)格的基金平均凈值跌幅最大，因?yàn)楸据喪袌鱿碌�的主�?dǎo)力量是以金融、地產(chǎn)等為代表的大盤藍(lán)籌股，這些板塊是受到利空因素集中影響的重災(zāi)區(qū)。而中小盤股尤其是其中的成長股在2008年以來表現(xiàn)好得多，因此中小盤基金尤其是中小盤成長型基金表現(xiàn)優(yōu)秀。

　　細(xì)心的投資者可以從基金經(jīng)理的季度報(bào)告中嗅到蹤跡。抗跌基金的基金經(jīng)理都緊扣CPI不斷創(chuàng)新高，人民幣升值背景下的資產(chǎn)重估，而具有資源優(yōu)勢的行業(yè)或個(gè)股是基金重點(diǎn)關(guān)注的機(jī)會(huì)，如黃金、農(nóng)資、地產(chǎn)等行業(yè)。

　　在這個(gè)背景下，德勝基金研究中心認(rèn)為如果要降低基金配置倉位，首先優(yōu)先減持未來一段時(shí)間內(nèi)仍然預(yù)期高風(fēng)險(xiǎn)的品種，如指數(shù)基金、藍(lán)籌風(fēng)格基金、行業(yè)基金、QDII基金等。