基金減倉空間已不大。 CFP圖

　　對大市看法：整體系統性風險基本釋放完畢，市場估值再度接近所認可的投資范圍內，但市場信心嚴重不足，在根本性利好兌現之前，市場將繼續維持弱勢。

　　對個股看法：一些大盤藍籌股通過前期的調整，加上盈利保持一定增長，已具備相對的估值優勢，呈現資金凈流入跡象，機構投資者對其認同度正在提升。

　　本報訊 （記者吳倩）昨日，大盤上演絕地反擊，超級主力集體“暴動”。那么，昨日3500點上的絕地反彈是否是基金開始大舉回流做多？基金公司人士表示，目前，整體系統性風險基本釋放完畢，中長期看市場估值再度接近所認可的投資范圍內，但是，市場信心嚴重不足，在根本性利好兌現之前，市場將繼續維持弱勢。

　　仍在等待政策明朗

　　據了解，目前，基金經理調倉比較頻繁，有一些倉位低的基金在加倉，但由于政策面尚不明朗，加倉幅度相當謹慎。“我可能會加倉，在適當的時機介入能抵御調控風險和估值下降風險的個股。”招商優質成長、招商先鋒基金經理張冰表示。

　　而上海一基金公司相關人士則表示：“我們還在等待周末有沒有新政策出臺。”

　　匯豐晉信基金人士表示，在當前經濟環境下，不能排除后續會有進一步的緊縮銀根措施，包括加息。但隨著越來越多的不利因素被考慮到或兌現，股市進一步下跌動力也將日益衰減。目前恐慌性的非理性拋售行為更多地來自于市場信心的喪失。

　　南方基金人士也認為，目前還無法排除近期加息的可能性。

　　“市場信心嚴重不足，依靠市場本身的調節力量已經難以有效扭轉頹勢，需要依靠外力的作用來止跌，市場普遍期望管理層能出臺真正的利好措施，防止市場繼續大幅下跌。在根本性利好兌現之前，市場將繼續維持弱勢。”上述人士指出。

　　齊齊唱多大藍籌

　　不過，經過前期的調整，基金普遍認為目前市場估值已明顯具備吸引力。

　　“如此巨大幅度的調整基本上已經化解前期市場高估值體系，整體系統性風險基本釋放完畢。”天治基金有關人士表示。

　　南方基金人士也認為，滬深300成份股2008年估值已在21倍左右，中長期看市場再度逐漸接近我們認為的可投資范圍內。

　　而上投摩根基金也指出，中國經濟增長的驅動力還在，市場的急跌是比較“情緒化”的，一些優勢企業已顯現出投資機會。

　　同時，值得注意的是，基金經理開始齊齊唱多大盤藍籌股。

　　匯豐晉信基金人士表示，當前市場的調整結構表現為：小盤股、題材股跌幅遠遠超出了大盤藍籌。如果說前一段時間指數跌、中小板塊股漲的態勢稀釋了調整的“含金量”，那么現在，大盤藍籌、中小市值個股將回到同一“起跑線”，下跌帶來了更多的機會。尤其是一些大盤藍籌股通過前期的調整，加上盈利保持一定增長，已具備了相對的估值優勢。

　　天治基金上述人士指出，從板塊風格上看，前期下跌幅度較大的大盤藍籌股正呈現資金凈流入跡象，近日走勢明顯強于中小盤股，顯示基金等機構投資者對其認同度正在提升。

　　分紅賣股壓力無市場預期大

　　盡管基金開始唱多，但市場仍擔心，基金會為應對贖回或為應對年度分紅而被迫賣股。銀河證券胡立峰指出，未來半個月之內，依照契約規定，必須大比例分紅的基金還需集體性地大舉賣出持有的藍籌股票。

　　據胡立峰分析，3月31日是基金2007年度報告披露截止日。在披露經過審計的年報同時，契約中規定強制年度分紅的基金，要一并公布經過審計的年度分紅公告。封閉式基金和部分開放式基金在年報披露前后合計需強制性地賣出1000億元股票以應付分紅。

　　對此，基金公司人士向記者表示，由于開放式基金去年普遍分紅比較頻繁，這方面的壓力不大，封閉式基金確實存在這方面壓力，不過，目前基金倉位普遍不高，所面臨的壓力沒有市場所預計的那么大。

　　而對于市場普遍擔心的基金贖回潮可能會引發的流動性問題。業內人士也表示，由于目前基金倉位普遍較輕，贖回暫不會影響流動性管理問題。

　　據權威機構測算，以去年末基金資產凈值為參考，按全部證券投資基金的基準加權計算后，股票持倉的平均水平接近73%。相當數量的基金目前的股票倉位已是“低配”，整體減倉的空間已經大為收窄了。