對于具體基金的風格判斷，可以參考我們對單只基金的系列研究。

　　是去是留？如何選時？

　　從組合投資策略的角度，我們提到了目前的兩個重點，倉位控制和風格配置。那么，在不少投資者的基金組合已經跌幅巨大的情況下，究竟是繼續持有還是減持？如何決定組合調整的下一步操作呢？

　　目前市場氣氛整體低迷，多方利空因素主導股票市場。在1月23日平安再融資引發市場大跌之后，股市的中期趨勢就已經確立為反復震蕩探底。目前情況下，我們對上半年的收益預期持謹慎預期，偏股基金總體上仍可能發生最大-10%左右的階段性虧損。

　　但是投資者也沒有必要大幅贖回。從中期預期來看，股市震蕩已逐漸接近底部區域，利好因素也在逐漸顯現。從中期來看，對于輕倉投資者而言，目前已經是可以擇機建倉的區間，只是趨勢的轉換需要充分的時間。深幅下跌為中期后以致下半年的行情提供了充分的基礎。因此，降低基本倉位，并保持基本倉位是比較穩妥的策略。

　　另一個問題是時機問題。如果要對基金組合進行主動配置，適當的擇時是不可避免的。在這里許多基金投資者又會碰到困難的選擇：究竟什么時點是合適的贖回時機？目前已經跌幅巨大，還應該贖回嗎？

　　對于多數個人投資者來說，一個簡單的原則是反彈時減倉。既然看不清最合適的時機，那么相對合適的時機就是合理的。在1月中旬后，許多投資者往往會錯過反彈減倉的時機，原因是即時反彈后基金仍處于虧損狀態，因此不愿割肉。這是投資者常見的心理，對于很多投資經驗不足的基民來說更是難免。但從結果來看，在相對高位減持能夠避免之后更大的虧損；而等待止損點贖回只能是放棄配置的主動性，被動承受風險。這里值得重提的是我們在08年基金投資指南中指出的組合調整第二條原則，即是否選擇贖回，與當前的盈虧無關。

　　原則二：面向未來進行調整：基金組合調整和已經發生的盈虧無關

　　既然需要適當贖回，那么如何決定調整的品種呢？在已經發生虧損的情況下，是不是贖回虧損最大的基金？

　　很多基民朋友在決定贖回時常常參考浮動盈虧，如果一只基金相對于自己投入的成本仍然有盈利，可能就傾向于保留這只基金；而如果某只基金目前出現了較大的浮虧，就首先考慮贖回。這種思路是完全錯誤的。

　　這里面有一個“沉沒成本”原則；即基金過去發生的投資盈利或投資虧損完全不影響基金將來的表現。道理很簡單，很多浮盈豐厚的基金大多是購買時間比較早的，在之前的上漲中累積了較大收益；而出現虧損的基金大多是近期才購買的。因此浮虧和浮盈不能代表基金的投資能力高低。

　　在已經決定了基本策略的前提下，決定基金組合是否需要調整的理由，不是組合已經發生了多少虧損，重要的是基金組合本身的質量，即未來增長潛力。這就需要對組合中基金風格、特點和未來預期進行深入分析，這是基金投資最核心的問題。