□ 本報記者 馬薪婷

　　今年以來股市的震蕩，使得債券型基金無論是在新基金發(fā)行，還是在基金申購上都唱了“主角”。據(jù)統(tǒng)計，截至3月5日，新發(fā)債券型基金的數(shù)量占了今年新基金總數(shù)量的68.75%。與此同時，老債券型基金的申購量也在不斷上升。富國天利增長債券型基金就是其中的一只，近日，這只基金被萬得綜合評級為五星級基金。其基金經(jīng)理饒剛表示，富國天利不是一只純打新型的債券基金，而去年的打新股高收益率也不會再持續(xù)。

　　債券基金的發(fā)行熱符合市場需求

　　記者：去年，新發(fā)行的基金中大部分是股票型基金，而今年以來，絕大多數(shù)為債券型基金，您認為出現(xiàn)這一情形的原因是什么？

　　饒剛：股市經(jīng)過近兩年的上漲，再加上今年以來的下跌和回調(diào)，此時，加大債券型基金的發(fā)行力度來迎合市場需求，是個合適的時機。

　　第一，很多投資者對債券型基金很有興趣。從富國天利來看，包括去年債券市場的大幅下跌時，富國天利一直都是持續(xù)的凈申購狀態(tài)，這說明投資者對債券市場還是感興趣的。

　　第二，中國債券市場的發(fā)展使得很多債券型基金放行。目前國內(nèi)市場相比全球債券市場，品種過于單一。

　　第三，在今年的震蕩股市的走勢下，很多投資者想要尋找安全的避風港，目光就會更多的聚焦在債券型基金。我覺得，債券型基金前兩年實現(xiàn)地收益是略微不正常的，但是債券市場經(jīng)過去年的大幅下跌后今年會出現(xiàn)較好的投資機會。

　　記者：您認為今年影響債券型基金收益的幾大因素是什么？

　　饒剛：第一，今年的打新股收益率會下降到多少，這將會是今年最大的影響之一。都預期會下降，下降到多少大家都不確定。

　　第二，今年債券市場的表現(xiàn)如何。

　　第三，股市的表現(xiàn)也會影響到債券型基金收益。因為有些品種是可以直接投資股票的，富國天利增長雖然不能直接投資股票，但是有一些可轉換債券的品種，通過可轉債轉股的方式投資股票后，股市的表現(xiàn)也會對凈值產(chǎn)生一定的影響。

　　“金字塔”投資策略 進行風控

　　記者：您認為債券型基金的投資風險主要在哪幾方面？富國天利如何控制風險？

　　饒剛：風險主要來源于兩方面：第一是純債券的投資風險。像國債這種有固定利息的品種的投資。這方面的風險控制需要做好宏觀經(jīng)濟判斷，中國的債券市場最重要的是短久期配置，規(guī)避整個債券型市場的風險；

　　第二是可轉換債券的投資。可轉債既有債券的屬性，也有股票的屬性，因為它和股價波動也有關聯(lián)。但是可轉債與股票的區(qū)別在于，如果當股票下跌百分之三十五十的時候，你是看不到它的“底線”在哪的，而可轉債不同，越往下跌債券的特性就會越表現(xiàn)出來，是有“底線”的。富國天利在這方面采用的是“金字塔”的投資策略。對可轉債的品種長期以來堅持的是，在越安全的時候買的量就會越多一些；當可轉債價格逐步上升時，風險也在累積，這時候我們會進行逐步減持，當可轉債價格上升在較高位置時，倉位會降到很低的位置，我們主要通過這種方式來控制可轉債風險保證長期收益。