2月18日，我國九家基金公司宣布首批獲得專戶理財資格。所謂專戶理財，其實質就是私募基金，全稱是基金專戶理財業務。就是基金公司專門為特定投資者提供個性化的理財服務。專戶理財門檻比較高，并不是每一個“基民”都能成為這一理財產品的收益者。國外通常把專戶理財稱為私募基金，也稱對沖基金(Hedge Fund)。

　　專戶理財海外版

　　私募基金的起源要追溯到一個叫瓊斯的美國人，他早在1949年創立了第一只私募基金，主要從事股票交易。開始只是在股票市場上作對沖交易，后來可以通過杠桿放大交易規模。當時的收費方式是根據投資組合的收益，從中抽取部分作為業績表現費。瓊斯的成功迅速帶動了華爾街的財富管理人的熱情，眾多類似的基金先后成立。私募基金是一種高風險的投資方式，股市下挫，基金表現當然也不會太好，因此私募基金的發展就受到了一定的限制。投資的群體也很小，被稱為“富人俱樂部”，因為這些投資者承擔風險的能力相對比較高。

　　20世紀70年代末，一些杰出的對沖基金經理逐漸為大家所熟悉，像邁克·斯蒂芬哈特(Michael Steinhardt)、朱利安·羅伯特森(Julian Robbertson)和喬治·索羅斯(George Soros)等。其中在中國最為出名的是索羅斯和他的量子基金，20世紀90年代他打破了維持英鎊高匯率的政策，1998年又在亞洲金融風暴中表現驚人，從而引起全球人關注。

　　從全球私募基金發展狀況來看，基金發展呈現這樣幾個特征：一是監管比較松。私募基金在很多國家和地區通常不需要在金融部門注冊，直接由基金經理招募成立。二是階段性發展。私募基金的迅速發展還是在20世紀90年代后，私募基金數量平均每年增長達到17%，并在2000年后繼續保持高速增長。世界著名對沖基金機構Van Hedge Fund Advisors International出版研究報告指出，截至2003年底，全球私募基金的數量在過去15年內增加了近5倍，管理資產規模增加了約20倍。該機構估計，2004年全球基金公司管理資產將達到9500億美元，2005年則達到14000億美元的規模。最近兩年私募基金的實際發展遠遠超過了Van Hedge Fund的估計。

　　全球私募基金的分布主要集中在美國和英屬殖民地開曼群島等地區。開曼群島經濟主要靠旅游業和金融服務業，它是繼紐約、倫敦、東京和香港之后世界第五大金融中心。離岸基金市場就是開曼群島金融業的重要組成部分。開曼群島2003年新增對沖基金560個，2004年新增1100個，截至2005年底開曼群島注冊的基金數量達到7106個。

　　國外對私募基金的監管是在基金的基本特征合理性的基礎上加以規范和監督的。首先，監管的重點不在于投資風險和信息披露，通常在于制定相關豁免條件以及審查私募基金是否符合該條件。其次，對投資人和委托人之間的關系的界定，并限制最高投資(代理)人數。第三，對投資者資產和收入水平，以及投資額等都有明確規定。正是這些監管措施，凸顯了私募基金的特點和優勢，有力地推進了私募基金的發展。

　　國外都不直接對私募基金內部運作進行法律規范，因此基金的運作主要根據基金的公司章程、合伙協議或信托計劃書。私募基金的自我約束和基金經理與投資人之間的相互監督顯得尤為重要，實際上，國外私募基金通常投資者范圍小，而且投資人和管理人通常都相互認識，因此信息交流和溝通比較順暢，自我約束和相互約束機制能很好的發揮作用。