遭遇“玻璃天花板”

　　然而，本來能夠雙贏甚至多贏的私募產業基金卻遇到了“玻璃天花板”。

　　“交易所是國有控股方，產業基金的投向，基金構成的比例，這些都會受到現有政策的約束，這對我們選擇項目很不利。”

　　“此外，由于對行業的判斷不同，我們選擇的一些項目在外地；而產權交易所為本市國有，都希望為本地企業的項目優先找到‘婆家’，這就使我們出現了分歧。”

　　由于在資金構成、投向等基本內容上沒能達成一致，原本想做第一的閔曉初不得不暫緩腳步。

　　“我也選擇了直接與一些地方政府談，但也都沒有成功。”

　　他說，目前全國的產權基金比較成功的有天津濱海新區的“渤海產業基金”，政策的不斷開放也曾吸引他以及其他一些私募基金管理人前去洽談。

　　“只要能賺錢，去哪里都無所謂，但是我遺憾地發現，有的地方企業項目與我所看好的和擅長的不一致。”

　　事實上，這樁“婚姻”背后的波折實際折射出我國產權交易市場中的現實問題。由于起步較晚，缺乏整體規劃，我國產權交易市場還不夠完善，如：缺乏統一的市場規則和科學的定價機制；地方色彩明顯，交易市場條塊分割、地區隔離嚴重；交易層次低，不標準；交易環節多，手段過于單一，成本費用較高；市場交易規模總量偏小。此外，產權交易機構目前不具有對產權的“確認權力”，產權交易后當事主體還須到工商部門進行交割，才能確保交易最終完成。

　　閔曉初認為，在私募基金這一非常市場化的行為中，與原有的一些帶有計劃色彩的行政規定自然會“相互碰撞”。由于私募基金是所有投資群體中最市場化的融資手段，它的投資人要求把資金和回報激勵機制能夠最有效的結合，而帶有行政調控色彩的手段顯然與這一初衷相違背。

　　不放棄嘗試

　　盡管未能順利“完婚”，表示仍然不放棄私募產權基金的嘗試。

　　“事實上，政策的開放需要一個漸進性，能夠允許私募基金加入產權項目中，已經比過去邁出了一大步。”

　　此前，國務院國資委副主任李偉表示，產權交易市場可以通過引入私募基金、風險資本、行業投資人等，使中國眾多的非上市公司與國際資本相結合。這被看作是私募基金與產權交易市場這場聯姻的政策基礎。

　　“只要資金的進出口問題解決，私募股權投資的上下游就都已打通。有不完善的地方，我們希望雙方能夠嘗試著有所改進，最終為資金進出產權交易市場并服務于中小企業，提供更靈活、更便捷的交易方式。”