表2：10.16-12.18期間新發基金與拆分基金表現

　　上表顯示，在10月16日-12月18日期間的拆分基金相對新發基金，其業績表現再度勝出。此次拆分基金整體表現好于市場平均水平，而新發基金依然落后。

　　綜上所述，在這兩個市場行情震蕩的區間里，拆分基金的業績表現整體都要優于新發基金。就單只基金來看，新發基金里除易方達科訊和嘉實優質企業外，其余均大幅落后于市場平均。而拆分基金里跑贏市場平均的也都是之前一直表現突出的優質基金。

　　三、是否堅定買拆：實力是關鍵

　　通過上述部分的對比分析，表面上看投資者選擇拆分的基金好像更為明智一些。然而，我們也應該看到，即使拆分基金整體跑贏市場平均，但是其中不乏表現不佳的基金。對基金公司來說，基金拆分僅僅是慣常使用的一種營銷策略而已。基金公司在自身利益驅動下，利用投資者偏好“便宜”基金的心理，通過拆分方式希望在短期內迅速擴大基金規模。但是，迅速擴大的規模是否仍在基金經理的管理能力之內？基金經理是否能夠較好的把握在低點建倉的機會呢？所以對于拆分基金，投資者仍要間細心甄別，不可以盲目的購買。下面我們就對2月份拆分的基金進行具體分析。

　　信誠精萃：選股上主要側重于成長股，操作風格較穩健。該基金股票倉位和行業集中度適中，同時在重倉股組合上較為分散。07年四季度該基金準確的把握了市場趨勢，重配的化工、醫藥生物、信息，在震蕩的市場中表現出較好的抗跌性。今年以來截至2月24日，考慮分紅再投資的凈值增長率在115只同類基金中排名第7，表現可謂突出。不過，長期來看，該基金業績平平，并無搶眼表現。該基金是否能在08年的震蕩市中保持業績的連貫性，我們還需要拭目以待。

　　國聯安德勝安心成長：操作風格靈活穩健，風險控制意識很強，自成立以來股票倉位始終較低。2007年4個季度平均倉位僅39.38%，遠低于同業平均水平。較低的股票倉位使其在2007年的兩次調整中，跌幅均處于同業最小；該基金快速追蹤市場變化，積極調整資產組合。2007年4個季度重倉股平均留存率僅為15%，行業更換也十分頻繁。從近期表現來看，相對傾向控制風險的風格使其在最近市場震蕩階段屢屢脫穎而出，投資者可以對其適度關注。

　　銀河穩健：投資風格較穩健，保持了較低的股票倉位。同時行業配置比較分散，股票集中度較低；在收益方面，該基金一年來收益率為67.54%，在同類124只基金中排名38，排名處于中上等。而其最大的特色便是其收益表現比較平穩，長期處于同類基金中的中上等位置；在風險方面，據基金買賣網賽先生評級系統測算，持有該基金的下行風險即最大損失，長期處于同類基金中較低位置。該基金無論在操作方面還是風險收益方面都較好的貫徹了其投資目標，是基金買賣網賽先生評級中建議推薦的品種。

　　嘉實成長：是一只混合型基金，成立于2002年12月5日。該基金傾向于保持較低的股票倉位，以此來對風險進行一定的控制；行業配置比較集中。2007年以來，該基金一直重配機械設備、交通運輸、金融保險業；在重倉股方面，該基金保持中等股票集中度的同時，積極操作，體現出靈活的選股風格。長期來看，該基金收益處于同類基金的中等水平，風險處于同類基金中的較低水平。然而最近該基金業績有所下滑，建議投資者暫時對其觀望。

　　通過以上分析我們發現，在這4只拆分的基金中，國聯安德勝安心成長和銀河穩健長期業績表現穩定，且投資能力表現突出，投資者可以適當配置，而對于另兩只基金則以觀望為宜。

　　四、新基金一定不能買嗎：勝負尚未定

　　數據統計結果顯示，新基金整體輸于拆分基金和同期市場平均水平。其中的原因可能是基金團隊投入運作新產品需要一定的適應和磨合期，而基金經理對新產品的把握也需要一段時間。此外，新基金沒有以往的業績支持，其將來表現好壞無從推斷，這又比拆分基金略遜一籌。然而我們也應注意，本文所選的考察時間并不長。根據這段時間內基金的表現來評判其價值可能有失偏頗。投資者不必一味的排斥新基金，對于其中投研實力雄厚的基金仍可適當配置。由于所獲資料有限，我們僅對南方盛元和建信優勢進行分析。

　　南方盛元紅利：資產配置靈活，股票和固定收益類產品的投資都有較大的彈性。股票配置中紅利股的配置不低于80%，顯示其投資風格穩健的特點，比較接近平衡型基金。南方盛元紅利封閉期為一年，封閉期內不辦理申購、贖回業務，也不上市交易。這樣的產品設計優點是：封閉期內份額規模穩定，基金業績不會受申購和贖回波動的影響，能夠比較完善的實現基金的操作計劃，適合長期投資；缺點是：封閉期內退出機制設計不夠靈活，即不能贖回也不能上市交易，不適合波段操作，較為適合風險承受力高的投資者。

　　建信優勢動力：是一只創新型封閉式基金，最大亮點是“救生艇”條款，為投資者在二級套利創造條件，同時有利于推動封閉式基金整體的折價率回歸。封閉期結束后，在股票市場向好的背景下，投資者可在其出現高折價率時，不斷捕捉中短線套利機會。相比南方盛元紅利基金，該基金為投資者設計了較為靈活的退出機制，在股票市場向好的背景下，投資投機兩相宜。

　　五、投資建議

　　通過上述部分的對比分析，我們認為投資者不能簡單地認為投資拆分基金就肯定比新基金明智，也不能認為新基金一定沒有投資價值。在面對“是購買新基金或是拆分基金”時，投資者可以從以下幾個方面去考慮：

　　首先，分析基金的基本情況。

　　拆分基金因為有歷史業績作為參照，可以很容易的分析其基本情況。如果前期業績一直較差，那么拆分完全可以視為該基金經理為快速提高規模的一種把戲。這種急功近利的方式對于拆分之后的基金是沒有半點幫助的，不會從根本上改善基金業績。

　　對于新發基金，投資者可以認真分析基金招募說明書和基金合同，綜合考慮其資產配比、行業配置、募集規模、該基金建倉所處的市場環境等因素，根據自己的風險承受能力來選擇。

　　其次，基金經理的投資管理能力。

　　基金經理是基金運作的核心，其投資管理能力的高低對于基金業績的影響是不言而喻的。拆分基金可以根據該基金拆分前的歷史業績狀況來考量該基金經理的投資管理能力。

　　對于新發基金，基金公司通常會聘請有從業經驗者作為新的基金經理，可能原來是其他基金的基金經理。投資者可通過考察其管理基金的過往業績表現，判斷其管理水平。

　　最后，基金公司的聲譽和投研實力。

　　聲譽較高的基金公司一般具有較強的投研實力。他們可以利用自身優異的投研實力提高基金的業績表現，從而吸引投資者的持續申購。因此，拆分僅僅是這類基金公司比較次要的營銷策略。