來源：基金買賣網(wǎng)研究所

　　綜述：沉寂了5個多月之后，管理層終于開閘放行偏股型基金的審批，南方盛元紅利等6只基金相繼獲批。與此同時，拆分基金也絡(luò)繹不絕。新發(fā)基金和拆分基金都以一元面值呈現(xiàn)在投資者面前，均有在低點建倉的優(yōu)勢。面對這兩類基金時，投資者該如何選擇呢？本文考察了5.30震蕩期和10.16震蕩期這兩個時期拆分和新發(fā)行基金在此后的表現(xiàn)，我們發(fā)現(xiàn)，對此不能一概而論。“新”或“拆”不能成為購買的理由，基本面和投研實力才是主要考慮的問題。

　　進入2008年以來，國內(nèi)市場繼續(xù)維持震蕩格局。考慮到市場環(huán)境的可比性，我們選擇了2007年兩個時間段：5月30日-7月5日和10月16日-12月18日。在這兩個時間段，股票市場由于外在和內(nèi)在的原因，一改之前的單邊上漲格局而步入震蕩市。

　　一、5月30日-7月5日：“半夜雞叫”致牛市首現(xiàn)震蕩

　　2007年5月30日凌晨，國家財政部發(fā)布通知，將股票印花稅由原來的1%上調(diào)為3%。隨之，中國股市迎來了本輪牛市行情以來的首次調(diào)整。本輪震蕩行情的大致區(qū)間為5月30日--7月5日。在這段時間，共計有4只新基金獲批成立，6只基金獲準拆分。下表為該區(qū)間新發(fā)和拆分基金，在2007年7月6日到2008年年2月25日這段時間的業(yè)績表現(xiàn)。

　　表1：5.30-7.5期間新發(fā)基金與拆分基金表現(xiàn)

　　上表顯示，在5月30日-7月5日期間拆分基金相對新發(fā)基金而言，其業(yè)績表現(xiàn)要略勝一籌。拆分基金中有3只基金業(yè)績表現(xiàn)好于樣本期中市場的平均水平，而新發(fā)基金中則無一勝出。

　　二、10月16日-12月18日：內(nèi)外交困，震蕩加劇

　　進入2007年4季度，國內(nèi)股票市場震蕩明顯加劇。究其原因主要有內(nèi)外兩個方面的原因。其一，國內(nèi)通貨膨脹率長期居高不下，緊縮性宏觀政策的出臺引發(fā)投資者對后市的擔憂；其二，“次貸危機”愈演愈烈，全球股市均出現(xiàn)較大幅度的波動，全球化背景下的中國股市難以獨善其身。

　　為了防范流動性風(fēng)險，這期間管理層基本停止新基金的審批，主要以“封轉(zhuǎn)開”基金為主。在這一區(qū)間，共計有6只基金“封轉(zhuǎn)開”，7只基金獲準拆分。表2為該區(qū)間新發(fā)(“封轉(zhuǎn)開”)和拆分基金，在2007年12月19日-2008年2月25日這段時間的業(yè)績表現(xiàn)。