證券時報記者楊波

　　“投資很復雜也很簡單，如果盯著市場，確是千變萬化難以捉摸，如果篤信公司的內在價值，就相對容易把握，因為企業的盈利與回報是相對確定的，只有以相對確定的企業價值應對不確定的市場，才最經得起時間的考驗�！毙胚_澳銀基金公司投資總監曾昭雄溫和儒雅，有一種經歷風雨后的從容。

　　曲折投資路

　　有十六年從業經歷的曾昭雄算得上是年輕的證券老人了。1992年初，剛剛走出校門的曾昭雄，帶著獻身證券業的雄心與夢想來到深交所�！拔耶敃r的理想，就是做一名職業的投資管理人，一開始還真沒太搞清楚交易所是干什么的�！痹�昭雄笑著說。

　　后來，尋求職業變化的曾昭雄到了聯合證券，做了一段時間投行。做投行的經歷，對曾昭雄后來的投資生涯非常重要，“做財務顧問可以直接看到公司更深層次的運營狀況、財務狀況、法律問題等，讓我學會換一個角度觀察公司，對上市公司的價值也有更真切的認識�！�

　　2000年，作為政府的交換項目，國內200多個金融業的專業人士去英國培訓，曾昭雄也是其中之一，他來到管理4000億美元資產的德累斯頓資產管理公司在倫敦的海外投資總部，任基金經理助理與策略研究員。曾昭雄終于走上了專業投資人之路，完成了職業的曲折轉型，“我當時堅持要到資產管理公司學習，因為一直希望投身資產管理事業�！�

　　在英國學習歸來之后，曾昭雄參加了湘財荷銀基金管理公司的籌建，任該公司的投資總監，“在湘財荷銀我負責整個投資團隊的組建、流程的建設與投資決策等，后來更兼任投資決策委員會主席。雖然離開了，但看到當時很多團隊成員都成長得很快，仍感到很欣慰�！�

　　2006年6月，曾昭雄加盟信達澳銀任投資總監，負責投資研究與交易，去年三月份公司發行了第一只基金，由曾昭雄兼任基金經理。

　　在多家基金公司負責投資業務，對曾昭雄來說也是一種磨練，他的投資風格逐漸成熟。“不同的公司有不同的投資風格，湘財荷銀研究的側重點是行業分析，而景順長城跟信達澳銀較接近，都非常注重對上市公司的深入研究，自下而上精選公司�！笨偨Y多年的投資生涯，曾昭雄感慨地說，“最重要的還是公司的價值。雖然各家公司研究的途徑不一樣，但最終的目的，都是要先于市場去尋找優質公司，買入有價值的公司�！�

　　全球化視野

　　在英國系統化的學習，讓曾昭雄形成了從全球的角度去比較研究公司價值的理念，并且一直貫穿于他后來的投資生涯。信達澳銀2008年的投資策略報告的標題就是———從全球視野看中國股市的投資價值�！霸谘芯啃袠I的時候，我們會先找出一個行業在其發達國家的發展軌跡，中國目前處在這個軌跡的哪個點上，未來三到五年會怎么發展變化？通過國際經驗來預測未來的發展趨勢與行業演變格局，判斷什么公司可能不斷戰勝對手�！痹诠�司分析時，曾昭雄也擅長進行國際比較，將上市公司與國外同類公司進行比較，以確定該公司合理的估值。

　　曾昭雄的價值投資理念也在這個時候開始萌芽。讓他難忘的是，當時正值美國網絡泡沫破滅，納斯達克從5000點一路暴跌，很快就跌破了2000點�！翱萍蓟�金損失慘重，下跌開始時，很多投資者來電話來咨詢，基金公司對客戶的回答是：這時一項長期投資。但七年過去了，投資者如果一直持有當時曾經嚴重偏離基本面的科網股，到現在損失還很大�！边@一段經歷讓曾昭雄開始重新認識股市，“網絡股熱潮的時候，像很多次股票泡沫一樣，人們對將來的新生活充滿無限的憧憬，市盈率變成了市夢率，但最終現實又一次無情地教育了投資者，任何投資看的還是回報和未來帶來收益的能力，股票定價還是要回到傳統的路上。股市的機制決定了股價常常會偏離價值，但如果偏離價值太遠，一定會承受長時間價值回歸的痛苦。”