投資策略

　　一看：大類資產(chǎn)配置

　　打新品種近期收益有優(yōu)勢

　　那么，該如何布局債券基金呢？

　　基民在選擇時(shí)，不妨先看看債券基金的大類資產(chǎn)配置。

　　雖然從根本上說，債券基金均需有至少80%的資產(chǎn)配置債券類資產(chǎn)，而那其余20%的資產(chǎn)配置就大有學(xué)問。

　　易方達(dá)穩(wěn)健收益?zhèn)�券基金基金�?jīng)理林海表示，在各類債券基金中，短期內(nèi)比較看好債券投資加打新的品種。

　　據(jù)林海分析，可參與打新的品種波動性高于純債基金和貨幣市場基金，但從長期來看，打新債券基金的收益還是比較穩(wěn)定的，是投資者降低投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)很好的選擇，可以部分分享股票上漲的收益，又可以抵御大部分股票下跌的風(fēng)險(xiǎn)。“盡管今年打新的收益不一定能同去年相比，但從目前來看，申購新股的總體收益還是要高于普通債券和融資成本。”

　　據(jù)天相投資分析系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)，在市場上5只“打新”歷史較長的純債型基金中，2006年上半年，新股投資收益占到基金總收入的36.5%；2006年下半年，這個(gè)數(shù)據(jù)升到56.03%；2007年全年，該數(shù)據(jù)攀升至66.4%。

　　與散戶甚至與股票基金相比，在新股申購方面，債券基金均具備優(yōu)勢。

　　在申購新股時(shí)，基金既可以像普通投資者一樣參與網(wǎng)上申購，還可以作為機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下申購，而從過往的經(jīng)驗(yàn)來看，網(wǎng)下申購的中簽率要遠(yuǎn)高于網(wǎng)上，有時(shí)差距甚至達(dá)到幾倍，“盡管打新債券基金的股票倉位不能高于基金資產(chǎn)的20%，但是，在申購新股時(shí)，債券基金不僅可以動用手中的現(xiàn)金資產(chǎn)，還可以利用債券回購進(jìn)行融資，與股票基金和純現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品相比，債券基金申購新股的資金利用率高一些。”林海指出。

　　選擇打新基金 看新股存留期

　　而在具體選擇打新債券基金時(shí)，專家提醒，基民不妨在基金契約中查查該基金約定的“打新中簽的股票在組合中的存留期”。

　　去年打新債券基金的收益率比較低的在15%左右，高的收益率在25%左右，收益差異比較明顯。

　　據(jù)林海分析，打新債券基金收益的差距主要源于打新中簽的股票在組合中的存留期的不同。債券基金打中的新股并非必須在上市首日賣出，對打新中簽的股票在組合中的存留期，多數(shù)打新債券基金無限制，對存留期有限制的打新債券基金所約定的存留期通常較長，保留什么股票以及在什么時(shí)候賣出，是影響基金收益的主要方面。

　　因此，對于存留期同樣沒有限制的打新品種，基民還要考察下該基金公司的股票投資研究的實(shí)力。

　　股票投研能力強(qiáng)的基金公司一則能對新股的“成色”進(jìn)行更深入和準(zhǔn)確的研究，二則，也可對新股上市后的表現(xiàn)進(jìn)行更精準(zhǔn)的把握，通過對賣出時(shí)機(jī)的適當(dāng)選擇追求更高的回報(bào)。