來源：基金買賣網研究所

　　綜述：近期，基金經理流動或轉投私募的消息頻頻現于報端，今年以來大有愈演愈烈的趨勢。由于基金公司品牌規模的分化、基金公司當下開始的大規模招聘，私募高收入的誘惑，都給基金業高管、基金經理等人員變動起到推波助瀾的作用。2月14日，廣發基金旗下的明星基金經理何震也表示已經遞交了辭職信，給那些對明星基金經理頂禮膜拜的普通投資者當頭棒喝，也引發了他們對業績是否持續良好的擔憂。作為投資人，如果你的基金經理離職了，會有什么影響？該如何應對？

　　基于投資者疑慮，我們對2007年基金經理變動前后基金業績進行了一個統計。我們主要對2007年1月1日至10月30日期間基金經理變動進行了統計，期間共有88只基金經理發生變動，我們通過對基金經理變動前后一個季度該基金在同業排名統計得出，46只基金業績上升，42只基金業績下滑，基本上持平，這也說明了基金經理的變動并不一定就會導致業績發生巨大變動，其影響因素是多方面的，比方說整個投研團隊實力，新基金經理資產管理能力等等，投資者不妨靜觀待變，不應立即賣出基金，而應觀察一段時間后再做出決定。

　　我們分別從基金經理變動前后業績上升最大，業績基本不變，業績下滑最大中各選幾只進行分析，以發現究竟是什么原因導致著基金經理離職前后業績差異。

　　(1)基金業績下滑：基金經理是罪魁禍首嗎？

　　本部分我們對下滑最嚴重的三只基金進行了分析，發現這三只基金所在基金公司投研實力都比較一般，旗下基金業績都表現平平，資產規模也比較小，資本實力薄弱，難以留住人才，也難以吸引到優秀的基金經理加入。在基金經理跳槽后，新任基金經理可能會由于經驗不足或倉促接手，而不能很好的把握市場行情，從而導致業績大幅波動。

　　天治核心成長

　　該基金成立于2006年1月20日，屬于一只股票型開放式基金。該基金自成立以來采取"核心-衛星"策略，將跟蹤新華富時中國A200指數作為核心組合，優選中小型成長公司股票作為衛星組合。該基金最初由余明元單獨擔任基金經理，吳鵬于2006年9月14日出任天治核心成長基金的基金經理。自此開始，該基金實行雙基金經理制度。自該基金經理成立以來，該基金業績表現尚佳，均能領先于大盤以及業績表較基準。

　　但是，吳鵬于2007年4月13日卸任天治核心成長基金經理，該基金業績波動較大。吳鵬卸任前，在117只樣本基金中，該基金排名第7位。而在其卸任后，該基金排名跌幅較大，在120只樣本基金中僅排名第102位。

　　表1：吳鵬卸任前后3個月基金收益排名變化情況

　　注：“7/87”表示在指定統計區間，該基金在87只股票型樣本基金里，收益排名第7位。下同。

　　數據來源：wind，基金買賣網統計

　　通過分析天治核心成長季度報告，我們可以了解到吳鵬離任前后，該基金股票倉位變化較大。由70.71%下降為62.66%，降幅達8.05個百分點。在2007年4月前后正是股票市場出現分化的時候，特別是經過“5.30調整”之后。基金經理在2007年第二季度大幅降低倉位，可見吳鵬離開后，余明元作為唯一的基金經理嚴重看空“5.30”之后的行情。而事實顯示，這個時候正是建倉的良機。

　　從行業和重倉股方面來看，吳鵬卸任后的基金經理大幅調低各個重倉行業的比重，同時10大重倉股變化較大，這和當時的市場環境有很大關系。這也錯失了“5.30”之后的反彈行情。這兩點也許能說明在吳鵬離開后該基金業績排名為何一落千丈。