2007年基金四季報投資策略分析

　　天相投資顧問有限公司基金研究組

　　有34%的基金對2008年1季度市場表明態度，其中74%的基金認為市場震蕩，另外26%的基金認為市場將繼續上漲。

　　2008年基金仍然看好消費服務類、人民幣升值主題、外延式增長主題，成長性主題、節能環保主題等。

　　從長期投資角度，建議關注看好及重配金融、地產等優勢行業的基金。這些優勢行業有較好的成長性，其中金融具有穩定增長的特性，且近期跌幅較大，提供了長期建倉的較好時機。

　　基金每季度看好投資主題在下一季度都有較好的表現，建議關注看好消費服務類這一2008年認同度最高的投資主題的基金。

　　基金每季度新增的看好行業具有一定的預見性，建議投資者短期內關注看好及增倉信息、醫藥、化工等行業的績優基金。

　　建議投資者短期內關注投資管理能力突出、操作風格靈活且表現出色的中小盤風格基金。

　　一、2008年基金關注的投資主題基本未變

　　基金在四季報中普遍認為，2008年的股票市場很難呈現出像前兩年市場一樣單邊上漲的態勢，市場波動將加大，板塊間輪動將日趨顯著。在這樣的市場環境下，主題投資尤為重要。

　　1、基金對消費服務類的普遍關注

　　在最近兩期的基金季報中消費服務類投資主題均魁居榜首。在統計的120只基金的四季報中有32只基金表示看好該投資主題，所涉及的行業主要包括金融保險、食品飲料、農業以及商業零售等行業。

　　2、受益于人民幣升值主題的相關行業和板塊

　　在所統計的基金四季報中共有21只基金看好人民幣升值主題。受益于該主題的投資機會主要包括資產價值重估的金融、地產行業，原材料成本降低的造紙行業以及債務和成本都相對降低的航空業。

　　3、基金對外延式增長主題的關注

　　在統計的120只基金中有17只基金表明看好外延式增長主題。上市公司的業績增長包括內生性增長和外延式增長兩個方面，其中內生性增長相比而言較為確定，而外延式增長對于上市公司股價的影響往往超乎想象，滬東重機、東方電機的整合方案推出，巨大的市場獲利效應充分表明該策略的有效性。隨著集團優質資產注入上市公司以及央企整體上市等題材在2008年繼續推進，有明確預期的相關個股和板塊后市有望表現出色。

　　4、基金對成長性主題的關注

　　博時、南方、易方達等基金公司旗下的17只基金四季報中表示看好成長性主題的投資機會。對于信奉長期價值投資理念的基金而言，上市公司的成長性是其最為看重的，業績持續快速增長以及2008年業績有望超預期增長的個股和板塊是極具投資價值的。

　　5、基金看好節能減排、環保主題的投資價值

　　節能環保是基金看好的第五大投資主題。隨著國家對淘汰落后產能、積極落實科學發展觀的逐步推進，節能減排、環保等順應國家政策方向的投資主題被基金所關注，受益于這一投資主題的主要包括新材料、新能源以及在淘汰落后產能背景下的煤炭、鋼鐵、化工、造紙等行業的優勢公司。

　　6、其他投資主題

　　四季報中，基金同時還表示看好優勢制造業、通貨膨脹、內需增長以及資源類行業等主題的投資機會，受益于這些投資主題的行業主要包括工程機械、食品飲料、商業、農業、有色、煤炭、鋼鐵等。

　　四季度基金看好的前幾大投資主題主要有消費主題類、外延式增長、通貨膨脹以及人民幣升值主題。四季度市場大幅波動，股指在高攀6124點高位后迅速回落，最低探至4778點，有色、煤炭、鋼鐵等資源類行業跌幅領先，而農業、日用品、食品飲料、商業等消費服務類行業表現出色。

　　基金對于市場投資主題的判斷具有較強的預見性，積極關注四季報中基金所關注的投資主題。