封閉式基金的隱秘魅力

　　2006年7月，華夏興業基金封轉開轉型方案獲持有人大會表決通過；10月，華夏平穩增長基金通過3周的集中申購，完成了18.46億元新增規模。我國首例封轉開的基改試點圓滿成功。其后，基金景業、基金同智、基金久富等也相繼啟動封轉開程序。

　　到目前為止，19只由封閉式轉型的開放式基金中，除了最初的基金興業退出時表現平平之外，其余的18只到期封基在退市前都演繹了上漲行情。這不難理解，在股市向好的背景下，封基停牌期間凈值增長，而交易價格不變，導致其折價率大幅上升，投資者在封轉開之后可以按照凈值贖回基金，因此產生差價而出現套利現象。但是近期市場的整體調整對基金凈值產生了較大的影響，基金的凈值普遍出現了縮水，僅11月封閉式基金凈值的平均跌幅就達9.24%，導致封閉式基金的折價率持續下降。不過相對于開放式基金和主要股指，封閉式基金還是表現出了較好的抗跌性。

　　高分紅預期

　　前文提到封閉式基金的強制分紅政策也起到了推波助瀾的作用。在已經完成封轉開的19只基金中，有13只在封轉開停牌期間或復牌后進行了分紅派現，基金金鼎和基金興科分紅均達到每10股派6元以上。而小常持有的基金科訊也在2007年12月中實施了每十份基金份額派發現金紅利10元的收益分配方案。

　　分紅在帶給投資者現金紅利以外，還會導致分紅套利效應的出現。分紅比例越大，分紅后封基的交易價格上升越多，分紅套利效應越明顯。在封閉式基金積累了大量可分配收益及未實現的資本得利時，存在著大比例分紅的可能，一旦實施高額分紅，分紅套利效應就會凸顯，投資者便可獲得紅利和價格的雙重收益。

　　投資者都有哪些選擇？

　　首先，請你問自己兩個問題：

　　1.我用來投資基金的錢是等著急用嗎？

　　2.我有更好的投資選擇嗎？

　　如果你對以上兩個問題的答案都是否，那么請接著往下看，或許對你的投資策略能提供一定的參考價值。

　　大盤封閉式基金平均折價率小幅下降到23%(截止到11月)，部分基金年度分紅預期套利收益已經基本得到反映。部分基金仍處于相對較高折價水平，具有一定安全邊際。