證券時報 記者付建利

　　分析人士估算，基金資金頭寸已經(jīng)相對緊張,目前基金可用資金應(yīng)在2000億元以內(nèi)。基金手中“余糧”欠缺，一旦股市遭遇到利空再次大幅下挫，有限的資金將很難再次拉動金融地產(chǎn)等大盤股，市場流動性風(fēng)險不容忽視。

　　近期，受外圍股市巨幅波動和國內(nèi)緊縮政策的影響，A股市場展開了千點左右的大幅調(diào)整。受基礎(chǔ)股票市場掉頭向下的影響，基金凈值縮水嚴重，去年年底以來的反彈成果幾天之內(nèi)喪失殆盡，面對隨時可能到來的巨大贖回壓力，不少基金通過加倉或調(diào)整持倉策略，展開了一場自救行動。

　　凈值縮水嚴重帶來巨額贖回隱憂

　　上周市場最典型的就是基金重倉的金融、地產(chǎn)等大盤藍籌股的暴跌。以中國平安1600億元的巨額融資為導(dǎo)火索，金融地產(chǎn)股不斷創(chuàng)下本輪調(diào)整以來的新低———中國平安上周下跌17.94%、中國人壽下跌13.72%、中國銀行下跌8.44%、工商銀行下跌10.18%，萬科A下跌3.02%。尤其是中國平安，上周一、周二連續(xù)兩個跌停，使得中國平安離“百元股俱樂部”越來越遠。

　　受基礎(chǔ)股票市場重挫影響，基金凈值嚴重縮水。以跌幅最深的上周一、周二兩天為例，天相投顧的統(tǒng)計顯示，150只左右的開放式股票型基金單位凈值兩天內(nèi)加權(quán)平均分別下跌3.80%、5.72%。尤其是上周二，上證綜指創(chuàng)354.69點的歷史最大單日下跌點數(shù)，跌幅7.22%，兩市近千只股票跌停。149只開放式股票基金凈值全線縮水，跌幅超過7%的基金達12只，跌幅最深的高達7.79%。僅上周一和周二兩天時間里，可比的149只開放式股票基金份額凈值加權(quán)平均下跌9.29%，41只基金凈值縮水幅度超過10%，占比27.52%。連續(xù)幾日的暴跌，不僅把2007年底以來的反彈成果吞噬殆盡，還使得不少今年以來進入的新基民深度被套。

　　與以往A股市場大幅調(diào)整不同的是，這次國內(nèi)股市的暴跌還伴隨著美國次貸危機蔓延和經(jīng)濟增長預(yù)期放緩的陰影，而美國金融機構(gòu)接連巨虧的消息，也使得投資者的心理承受能力再受打擊。

　　部分投資者甚至由死多頭變?yōu)榭疹^，來自銀行渠道的消息顯示，基金的贖回量明顯加大。部分風(fēng)險承受能力小的投資者甚至在暴跌期間全額贖回了基金，深圳一位基金經(jīng)理告訴記者，上周二他所掌管的基金贖回量比平時多出近三成。而深圳另一位基金經(jīng)理盡管對后市看好，但在投資者的贖回壓力下，隨時準備賣掉手中看好的股票。如果后市繼續(xù)下跌，基金隨時都可能面臨巨大的贖回壓力。而一旦基民大額贖回，基金經(jīng)理將被迫賣出手中的股票，如此形成“投資者贖回基金—基金經(jīng)理賣股票—股市繼續(xù)下跌”的惡性循環(huán)。

　　基金在分歧中展開自救行動

　　在股市暴跌的過程中，基金通過調(diào)整倉位配置，展開了自救行動。記者采訪得知，不少看好后市的基金在暴跌期間紛紛加倉。

　　深圳一家合資基金公司股票投資部的副總監(jiān)告訴記者，去年四季報該基金的股票倉位在69%左右，而在上周暴跌期間，他果斷地加倉了看好的醫(yī)藥股和煤炭股，把倉位打到了78%左右，“我們認為，盡管外圍股市震蕩頻繁，但國內(nèi)股市從中長期來看沒有什么問題，所以后市只要下跌我們就認為是加倉的好時機。”這位基金經(jīng)理還透露，對于目前市場上分歧極大的金融地產(chǎn)股，他認為中長期投資價值仍然存在，尤其是銀行股，一旦在緊縮政策的影響下調(diào)整到位，他會重倉進入。