———訪深圳同威資產管理公司董事總經理李馳

　　紅周刊記者 張宇

　　1月21日， 對絕大多數A股投資者來說是難熬的 “黑色星期一”。這天， 李馳卻在冰天雪地中和朋友快樂地滑雪。 暴跌中保持如此輕松的心態， 完全緣于他長期堅守的價值投資方法。去年8月，他就逐步地退出了估值過高的A股。也正是因為價值投資， 李馳領導的私募基金——深圳同威資產管理公司得以15年間保持高速增長。

　　戲稱 “愛買便宜貨 ”的他 ，不僅外貌上形似藝術家， 而且在思想上頗有哲學家的神韻， 把自己數十年的投資經驗濃縮為“慢即快，少即多，越不繁，越不凡”。最近，他還把這些年來在博客上的感悟結集為 《白話投資》一書。趁著李馳來京出席新書發布會的機會，《紅周刊》記者對他進行了專訪。

　　在市場恐慌中撿便宜貨

　　《紅周刊》：市場連續暴跌，當前人們最關心的是，美國次級債對A股的影響究竟有多大？ 中國經濟會不會與美國“脫鉤”？

　　李馳：希望它能“脫鉤”吧。過去幾年， 美國經濟的增長一直比較緩慢， 而中國經濟這些年來卻很強勁地增長。長期來看，中國經濟正在不斷地與美國“脫鉤”。

　　我覺得這次全球股市大跌與美國次級債有一定關系，不過，中國平安計劃進行1600億元的再融資應該是導火索。它運氣不好，在這種時候發行可轉債被市場詮釋成重大利空了，如果提前3個月發行，說不定還是重大利好呢，就如萬科A當初的增發一樣。但是，這次暴跌不能怪中國平安， 而只能怨A股市場的估值過高。從價值投資的角度， 我感覺很難看到上漲空間了。 大盤藍籌掉下去后

　　充其量再反彈到原位時， 可能很多人就想跑了。所以，我不知道靠藍籌還能不能把指數帶上去。不過，市場局部的熱點還是有可能形成的，至于持續性怎么樣我不好說。

　　《紅周刊》：你說過，在非常冷清的時候買進股票永遠不錯。 價值投資者現在應該持股或是逃跑？

　　李馳：冷清的時候進場，熱鬧的時候離開永遠是最好的辦法。 在悲觀的時候進場勝算的概率更大。大家怕的時候你進去， 可能是最好的買點， 但是反彈能不能持續也是入場前應該考慮清楚的， 誰也不知道明天市場是漲是跌。

　　如果你是一個價值投資者，我相信你現在不會問去或留這個問題。因為如果真的堅守價值投資，你可能早就離開了。 而如果你被高位套牢的話，你也不是價值投資者。什么是價值投資？用4毛錢來買1塊錢的大藍籌才是價值投資。

　　《紅周刊》：按照你的理論，現在是不是H股更有投資價值？因為我知

　　道你很重視PEG。

　　李馳：你說的絕對沒錯。同樣的PEG，H股公司明顯比A股要便宜很多。 我也說過A股在5000點以上是沒有投資價值的，現在才跌到一個相對合理的區間。關于內地和香港誰更有投資價值，我覺得不同的時期有不同的答案。從趨勢理論來看，強勢股票繼續走強，弱勢股票還是很弱，這樣在短期內， 你買貴的東西賺錢快，買便宜的賺錢慢。 但是現在的情況是，每次跌得越多， 時間價值消耗得越多，很多人不敢去買港股了，你反倒有機會了。現在越來越多的人開始關注港股和美股了，但是動手買的人還很少，而我最喜歡買便宜貨了。