文：陳植

　　2008年1月，也許幾十家基金公司會擠在一座獨木橋上，憧憬著自己率先體驗“專戶理財”旅程。

　　根據(jù)2007年11月30日頒布的《關(guān)于實施〈基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法〉有關(guān)問題的通知》規(guī)定，凈資產(chǎn)不低于2億元人民幣，在最近一個季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不低于200億元人民幣或等值外匯資產(chǎn)的基金公司，可以申請參與專戶理財業(yè)務(wù)試點。

　　專戶理財?shù)某霈F(xiàn)，究竟只是中國基金業(yè)發(fā)展的小插曲，或是創(chuàng)新的大變革？

　　大客戶或先觀望為主

　　“從2007年11月30日起，我就沒好好休息過�！币晃换�金業(yè)人士向記者透露，“目前，籌備工作緊鑼密鼓。基金公司正計劃成立機構(gòu)理財部門。我最近跑了一些銀行與保險公司，先宣傳一下專戶理財?shù)膹V闊前景。”

　　他口中的專戶理財，就是指基金公司向特定客戶募集資金或接受特定客戶財產(chǎn)委托擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由商業(yè)銀行擔(dān)任資產(chǎn)托管人，為資產(chǎn)委托人的利益，運用委托財產(chǎn)進行證券投資。

　　目前，中國絕大多數(shù)基金公司只能向公眾銷售基金募集資本，占比超過基金行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模的90%。而機構(gòu)理財業(yè)務(wù)也僅僅局限在社�；�金與少量企業(yè)年金業(yè)務(wù)。在國外成熟市場，大型資產(chǎn)管理機構(gòu)管理的公募基金規(guī)模與機構(gòu)理財規(guī)�；�本相當(dāng)，各占50%左右，同時具有成熟的運作模式和監(jiān)管規(guī)范。

　　摩根大通基金分析師崔勇昌指出：“現(xiàn)在，基金公司要將其它機構(gòu)與企業(yè)的資本引入專戶理財業(yè)務(wù)中，改變中國基金業(yè)只依賴公眾散戶募集資本的局面。”

　　但晉裕資產(chǎn)管理公司投資研究部董事林偉雄也提醒道：“短期來看，專戶理財業(yè)務(wù)未必能發(fā)展迅速。近兩年，基金公司的機構(gòu)理財業(yè)務(wù)遲滯不前，而傳統(tǒng)的基金專戶理財重點客戶——保險公司與大型企業(yè)財務(wù)公司都成立了自己的證券投資部，自己運作資本投資。起初對基金專戶理財仍會觀望為主�！�

　　“不過，也許今后小規(guī)�；�金公司將重點開辟專戶理財業(yè)務(wù)。在國外，許多小型基金公司就是專戶理財機構(gòu)，只為少數(shù)機構(gòu)做投資理財服務(wù)�！痹诹謧バ劭磥�，專戶理財帶給中國基金業(yè)的可能是一次變革，許多基金公司將重新定位服務(wù)范圍與客戶群體。

　　“借道”銀行券商、保險理財產(chǎn)品

　　“基金業(yè)將迎來專戶理財時代。”在2007年12月3日光大銀行“仿基金”理財產(chǎn)品——“光華行業(yè)精選計劃”發(fā)布會上，華夏基金副總裁張后奇直言不諱地說。

　　基金公司為何選擇銀行理財產(chǎn)品作為試驗點呢？

　　“因為銀行理財產(chǎn)品是備案制，基金發(fā)行卻實行嚴(yán)格的核準(zhǔn)制�！币晃恢�情人士透露。

　　由于針對專戶理財?shù)男禄�金品種都需要證監(jiān)會核準(zhǔn)，發(fā)行時間拖延可能延緩基金專戶理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。相反，銀行卻能根據(jù)市場需求變化，隨時推出新款理財品種，只需向銀監(jiān)會備案。到時，基金公司只需開展銀行機構(gòu)的專戶理財業(yè)務(wù)，由銀行理財產(chǎn)品出面募集資金，再委托基金處理投資業(yè)務(wù)，基金公司的專戶理財服務(wù)就能輕松走向市場。