管理存在重大失誤

　　與A股基金投資國內市場相比，首批四只QDII基金的投資范圍是全球或海外區域市場，投資對象遠較國內復雜，需要研究的股票數量極其龐大，而國內基金公司又缺乏對這些上市公司投資價值進行調研的能力。那么如何依靠境外投資顧問研究個股、如何構建股票池、如何在股票交易和交割方面做好銜接、如何對境外投資顧問建議的客觀性進行考核與監督，凡此種種都需要證監會基金部制訂具體的細則，予以明確的規范和指引。

　　令人遺憾的是，迄今為止，相關職能部門僅頒布了 《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》(簡稱 《試行辦法》)、《關于實施<合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法>有關問題的通知》等兩個公開文件，以及在人員配備上需要達到“1+3”要求的內部文件。雖然《試行辦法》原則上已要求投資顧問應當公平客觀對待所有客戶，充分披露一切涉及利益沖突的重要事實，但具體如何執行卻沒有任何具體規定。

　　在公開場合，QDII基金經理對于海外市場走勢都能夸夸其談，但當《每日經濟新聞》具體詢問一位知名QDII基金經理如何考核和監督境外投資顧問建議的質量，以及如何防止境外投資顧問不損害QDII基金利益時，該人卻支支吾吾，無言以對。

　　有序引導國內資金通過QDII制度投資海外，這本是一件利國利民的好事。然而，回顧QDII基金的推出過程，具體職能部門證監會基金部的倉促上馬與好大喜功，以及由此帶來的監管上的不專業與過分粗糙，是導致QDII基金出現嚴重問題的重要原因之一。

　　記者分析

　　基金監管亟須回歸本位

　　QDII基金兵敗海外，看似偶然，實則必然。

　　作為負責QDII基金監管的部門，證監會基金部在《試行辦法》頒布后，沒有能及時制訂一套科學的監管細則，對基金公司、投資顧問、經紀商進行有效約束，而是倉促出海，從而遇到一系列的問題。

　　例如，基金公司構建QDII基金的股票池，主要依據投資顧問的研究能力，但如何保證投資顧問能把真正的核心報告提供給基金公司，而不是被“忽悠”甚至欺詐，有關方面并無良策。

　　再如，基金經理在根據投資顧問的建議下達交易指令時，如何保證QDII基金的交易不會與投資顧問的利益發生沖突，如何防止反向交易，有關方面同樣缺乏有效措施予以監管。

　　還有，在股票交易與交割環節，基金公司如何保證海外經紀商能客觀公正地執行指令，防止其從中吃差價，維護QDII基金資產的利益，這亦是一個需要在技術上予以細化的重要問題。

　　上述種種問題，基金部均未制定細則予以規定，從而讓700余萬戶1193億元資產暴露于巨大的風險之中，存在明顯失職。

　　那么，基金部在做些什么呢？某基金公司透露，該公司在發行QDII前，按照原定的計劃做了較多廣告宣傳，但基金部還是認為規格不夠，做得不夠大，不夠多，專門打電話干預，要求把廣告宣傳做得更高調一些。

　　在QDII發生虧損之后，基金部又以內部通知的形式，允許QDII投資A股，更是背離了QDII制度的基本原則，希望以“掛羊頭賣狗肉”的方式，去為自己遮丑，可謂進退失措，引起了更大混亂。

　　“保護投資者的利益是我們工作的重中之重。”這是一句掛在證監會官員口頭的名言，但要真正把這句話的精神落實到具體行動中，還需要倍加努力。