BY 祁和忠 每日經濟新聞

　　背負701萬戶基金持有人分散風險、追求財富的美好期盼，首批四只基金系QDII自去年9月19日起漂洋出海。其后，僅僅經過三四個月時間，就無一例外地折戟沉沙。截至上周五，四只QDII基金的總計虧損已經高達約214億元，虧損率平均為18%。本周，中國香港、印度、美國等海外股市繼續暴跌，QDII基金的損失在進一步加劇。“去年以來的次級債危機引發海外股市下跌，導致QDII基金受損。”每當受到普通投資者的質詢，QDII基金的基金經理就會用這類言辭予以沉著應對。然而，據《每日經濟新聞》了解，除次級債問題這個因素外，相關基金公司在管理技術、投研流程、風控手段等專業能力方面亦可能存在比較嚴重的問題。

　　巨虧背后藏隱情

　　據基金公司最新公布的信息，四只QDII基金的最新平均凈值為0.82元，意味著當初以1元凈值認購QDII基金的投資者，其每份QDII基金份額已在短短三四個月時間里平均損失0.18元。

　　總結四只QDII基金的投資操作，它們在成立后都采取了極不正常的快速建倉的策略，對美國次級債問題所引發的股市風險視而不見，“明知山有虎，偏向虎山行”，違背了審慎投資的原則。四QDII基金都有長達6個月的建倉期，本來完全不應該如此倉促地建倉，在國際機構大把出貨時，進行高位接貨，這種低級錯誤令人不解。

　　早在去年8月，即國內QDII基金出海前，次級債危機所引發的問題已在國際上引起普遍關注，有關研究報告稱，次級債的高峰在08年，對股市的影響會持續較長時間。然而，作為專業機構投資者，QDII基金的管理人卻在具體的投資操作上沒有體現出起碼的專業能力，他們一分不少地提取了管理費，卻沒有盡到受托人義務。

　　QDII基金為何會對風險視而不見，出現集體性的重大誤判？QDII基金的投研團隊是否具備專業的管理能力？QDII基金的境外投資顧問——那些國際大行們在建議QDII基金快速建倉時，他們自己的資金有無進行反向交易，從而損害QDII基金的利益？職能部門證監會基金部是否能對QDII基金的投研與交易進行有效監管？

　　在QDII集體折戟的背后，隱藏著除次級債危機之外的重大原因。