德勝基金研究中心首席分析師 江賽春

　　投資者提出的問題：

　　我在去年9月份才加入“養雞”行列，一口氣買了4只QDII基金，但到現在一直都沒有起色，我想知道QDII基金到底適不適合繼續持有，請老師賜教，我是否要贖回其他的QDII基金，它們的表現會好起來嗎？

　　以下是我的基金：(基本上都是在9月份和10月份買入的)

　　南方全球精選QDII，3萬;嘉實海外中國股票QDII，2萬;華夏全球精選QDII，5萬元;上投摩根亞太優勢QDII，1萬元;友邦華泰盛世中國，2萬元

　　1. 品種單一，缺乏配置思路

　　和許多新基民一樣，這位投資者的投資帶有很大的盲目性。去年9、10月份國內QDII基金正處于發行的高潮期，該基民朋友一口氣購買4只QDII基金，在投資品種的選取上可以說是追逐市場上的熱點而沒有綜合考慮收益、風險、風格等其他因素。QDII基金比重過高，而偏股型基金占比過低，構建的基金組合明顯缺乏配置性的思路。雖具備一定的風險承受能力，但由于選擇品種類型單一，過于分散風險，未能獲得國內市場普遍上漲帶來的高收益。

　　2. 投資難度不低，收益預期不高

　　QDII基金產品的全球化配置資產的概念的確很吸引人。但這種全球配置資產對基金的投資能力要求很高。積極的全球資產配置需要對全球政治經濟形勢、證券市場相對強弱的總體把握，需要對國際資本流動和投資游戲規則的深入理解。這與本地化的投資思路有著很大差別，對投資管理人的全球投資經驗也有較高要求。而這恰恰是國內的投資管理人十分欠缺的。

　　從客觀層面來說，在近期內，投資全球市場的預期收益率并不見得十分可觀。近期的美國次級債危機波及多國證券市場，余波未消。這充分說明全球化投資雖然可能分散單個市場的系統風險，但也面臨全球金融市場變動的沖擊。從未來一兩年來看，A股仍然可能是全球證券市場中較有投資吸引力的市場。對于國內投資者來說，只有在A股市場發生內生性的重大震蕩，或者發生重大系統性風險的情況下，全球配置資產的優勢才會被充分體現出來。

　　綜合來看，QDII基金不適合那些想短期獲取高收益的投資者，而主要適合投資目標穩健，對市場風險較敏感，投資期限較長的投資者。我們對投資者的建議是，充分評估自己的風險偏好和投資目標，了解QDII 產品的投資特點，并相應決定是否配置，配置多少QDII基金。

　　3. 組合評估建議

　　南方全球精選：收益預期中等，風險中等

　　南方全球精選基金對港股的投資不超過40%，其他部分采取FOF的策略投資于多個市場。FOF投資策略是降低學習成本的一個捷徑，這可以較好地解決國內管理人對他國證券市場缺乏深入了解的問題。基金在港股投資上采取選股型策略，在其他市場采取配置型策略，基金的這種投資特點使得南方全球在QDII基金中中期收益預期中等，風險中等。

　　華夏全球精選：收益預期中等，系統性風險分散較好