本報記者 宋克剛

　　分享海外市場“盛宴”，是QDII吸引投資者一個重要原因。

　　事實上，盡管中國股市近兩年來，走出了罕見的大牛市，但在全球經濟穩定增長的背景下，海外很多市場的投資回報并不亞于國內A股市場。

　　根據摩根士丹利統計，中國A股過去三年的年均收益率是45%，而包括埃及、阿根廷、印尼等國家股市過去三年的年均收益率都有47%-77%。

　　而且，在持續大幅上漲之后，對于A股股指的擔心也在增加。近期市場的調整就是這種心態的反應。但站在全球范圍看，目前很多市場的估值都遠低于國內A股。如美國股票平均PE只有15倍，英國不足12倍，俄羅斯只有10倍多點，巴西只有5倍多。

　　對于引發全球股市大振蕩的美國次貸危機，瑞士信貸相關人士認為，美國次貸危機對全球股票市場的影響已經接近尾聲，其負面因素已經在近期股市的調整中得到了體現，目前全球股票估值水平已經不再偏高。

　　對于漲幅巨大的港股，基金人士也表示謹慎樂觀。上投摩根海外投資經理王邦祺預期，明年H股的回報率可能會有比A股好兩位數以上的回報率。

　　此外，在人民幣相對美元持續升值的背景下，全球配置的基金有自然對沖匯率風險的機制。

　　過去五年，據統計，人民幣對其他的一些重要貨幣，只有對美元、港幣和日元升值了8.7%左右；但是對其他的一些貨幣，人民幣相對是貶值了，而且貶值幅度相對更大，對歐元是貶值了27%。

　　曹冠業表示，如果我們投資到這些歐洲企業，不但可以享受到這些企業盈利的增長，也可以享受到匯率的盈利。

　　對于人民幣升值的風險，也可以通過對沖來解決。對于投資到香港上市的中國企業，由于大多數H股的資產都是以人民幣計算的。當人民幣對港幣升值時，對股價的上升會有自然的對沖。

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