理財周報記者 李曄斌/文

　　在10月份到12月的這輪調整中，上證綜指從6100點高位下跌至4800點，大盤的狂瀉造成基金集體跳水，尤其股票型基金受災最重。然而，在震蕩市中，卻有一些基金因其可以在一級市場和二級市場同時運行而具有套利機會，近期可以關注三只具有套利機會的基金。

　　大成優(yōu)選：

　　突破最后一根均線壓制，上漲空間無限

　　大成優(yōu)選和瑞銀瑞福進取都屬于上市不久的創(chuàng)新型封基。其最大特點在于股票投資的最大比例可以達到100%。這一比例不但突破了現(xiàn)有封閉式基金20%的債券投資比例限制，也高于所有開放式基金最高95%的限制。

　　

股票投資的高比例使得該基金在前期大調整行情下，凈值出現(xiàn)了較大幅度的下跌。但基金的"彈簧效應"使得大成優(yōu)選在市場吹起反攻號角時，也同樣會沖在凈值增長的最前面。

　　作為一只參與二級市場交易的封閉式基金，大成優(yōu)選的技術形態(tài)也優(yōu)于其他幾只封閉式基金。該基金的交易價格從上市之初(9月7日)的1.30元，最低探至11月29日0.97元，跌幅達到驚人的30%，而同期封閉式基金不僅沒有下跌反而上漲了1.11%。大成優(yōu)選后市補漲的需求相當強烈。K線圖上，該基金在12月10日已經成功突破最后一根阻力線30日均線的壓制，從經典的均線理論角度來講，大成優(yōu)選的上漲空間已經被完全打開。

　　從基本面來看，大成優(yōu)選基金經理劉明同樣值得信賴。其管理的另外一只封閉式基金基金景宏成績斐然。在晨星統(tǒng)計的封閉式基金凈值增長率排名中，基金景宏近三年業(yè)績位列第六，而最近一年172%的回報率更是排在了封閉式基金的第三位，業(yè)績相當穩(wěn)定。

　　瑞福進取：市場信心晴雨表，大幅溢價，機構做多決心強烈

　　作為一只創(chuàng)新型封閉式基金，瑞福進取的杠桿效應非常明顯，基金資產每漲、跌一個百分點，體現(xiàn)在凈值上就會被放大1.9倍，達到1.9%，放大了幾乎兩倍。所以在明確大盤或將進入強勢反彈的過程時，瑞福進取的套利作用最為明顯。

　　事實上，該基金的這一特性已經逐漸被市場發(fā)現(xiàn)并利用。瑞福進取上市初期，曾出現(xiàn)短暫的溢價，但很快就從溢價變成了折價，當時大盤的走勢還是一路高歌猛進，在散戶投資者一致看多之時，瑞福進取出現(xiàn)的折價現(xiàn)象，遭到了市場的質疑。

　　現(xiàn)在看來，當時瑞福進取出現(xiàn)的折價現(xiàn)象充分表明了先知先覺的機構投資者對后市的信心不足。在該基金出現(xiàn)的折價現(xiàn)象后不久大盤就開始應聲下跌，似乎就是很好的證明。現(xiàn)在來看，在指數出現(xiàn)了20%的跌幅之后，瑞福進取卻主動性溢價，而且拒絕下跌，表明市場的信心開始增強，這應該是較為積極的信號。

　　數據來看，11月25日至今瑞福進取已經連續(xù)12個交易日出現(xiàn)大幅溢價交易的行情了，上證指數在12月3日至12月10日的6個交易日內，反彈高度達到6%，而同期瑞福進取的漲幅達到了13%。該基金在溢價效應下的大幅上漲，充分說明機構看多后市的決心相當強烈，投資者可以大膽介入其中參與套利。

　　友邦紅利ETF：

　　領漲開放式基金

　　震蕩越激烈套利機會越大

　　指數反彈固然可喜，但在大盤點位逐漸高企的背景下，局部牛市的特征越來越明顯。在指數大漲的情況下，投資者手中的股票或基金不漲的可能性也越來越大。而此時購入指數基金，特別是買賣方便的ETF基金就能在短時間內為投資者提供一定的套利機會。

　　隨著年底臨近，市場對后市的看法越來越敏感，一有風吹草動都會引起大盤大幅震蕩，指數震蕩越激烈，為指數ETF提供的套利機會也越大。

　　以12月10日

大盤走勢為例，受前一周周五央行大幅提高存款準備金率影響，各大指數大幅低開，之后在洶涌買盤的推動下，指數隨后逐步走高，上證指數最后報收于全天次高點5192點，當日該指數振幅達到3.6%。如果投資者能夠充分利用ETF指數基金高度跟蹤指數的這一特性，就能在較短的時間里快進快出進行套利。

　　的確，由于基礎市場行情的大幅度波動，指數型基金的績效表現(xiàn)也是在不斷地往返于地獄和天堂之間。指數型基金的績效表現(xiàn)在指數反彈時又回到了天堂之上，具體的業(yè)績情況有這樣兩個顯著的特點。第一，指數型基金是12月反彈行情以來績效表現(xiàn)最好的一個基金類別，12月3日到12月10日，5只ETF指數基金凈值增長率達到8.31%，遠遠高于全體基金的凈值增長，其中友邦紅利ETF10.21%的漲幅更是領漲于所有開放式基金，出現(xiàn)這種績效狀況與紅利指數的特殊市場定位、指數里主要行業(yè)的強勢表現(xiàn)密切相關。

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