理財周報記者　張景宇/文

　　擁有3萬億規模、持股占滬深股市流通市值28%的公募基金，已經成為管理層調控股市走向的砝碼。本月4日，當證監會下發通知，要求基金公司有效控制銷售規模的消息公布后，內地股市應聲而挫，由此展開長達7天的調整，其間跌幅超過10%。

　　而本周三(14日)證監會導向突變，批準工銀瑞信核心價值基金與金鷹成分股優選基金實施分拆，則又成為市場報復性反彈的導火索。當天，上證綜指上漲254.58點，漲幅4.94%，創單日漲幅歷史紀錄。

　　基金已成為股市中堅力量，它的一舉一動足以對市場產生重大影響，研判它們的動向，無疑能為我們的投資提供有益的參考。本期，我們利用從有關渠道獲得的上交所TOPVIEW數據，對基金在三季度重倉股的倉位變動予以解讀。

　　目前，上交所在對外發布的分類賬戶統計中，把基金、QFII、券商帳戶歸為一類統稱“券基”賬戶，以券基賬戶分析基金持倉，雖然數據存在一定誤差，不過，這種誤差尚處于可允許的范圍，畢竟QFII、券商賬戶資金量合計還不到基金的十分之一。

　　第一重倉股：招商銀行走勢抗跌

　　兩年間股價上漲10倍有余的招商銀行，依然是今年三季度基金經理們的最愛。來自WIND的數據顯示： 截至9月末，仍有多達176只基金持有該公司，持股數量占流通股比達55.17%，持股總市值994億元。

　　上交所11月5日的分類賬戶統計顯示，基金、券商、QFII三類機構共有481家持有該公司股票，占其流通股本的72.13%。記者對比招商銀行11月5日和11月9日兩天的分類賬戶統計數據后發現，其籌碼有進一步集中的跡象，如5日時投資于該公司的券基賬戶共有481家，到9日時減少了3家至478家。與此同時，券基賬戶持股占比卻有小幅上升，由72.13%提高至72.28%。

　　籌碼集中度的提高使得招商銀行在本輪調整中明顯抗跌，在10月16日至11月13日期間，上證綜指跌幅超過18%，而該股票僅微跌1%。

　　第二重倉股：機構逢高減倉中信證券

　　從2005年11月至今，中信證券漲幅超過20倍。今年三季度末，該公司出現在154只基金的10大重倉股行列。以基金持股總市值計，中信證券以768.47億元名列第二，不過僅就基金持股占流通股比重而言，35.88%的比例表明基金對其后市的態度已經趨于謹慎。

　　分類賬戶統計顯示，11月5日至9日期間券基賬戶仍將其作為資產配置中的一部分，不過重要程度卻正在逐漸降低。其間，持有該股的券基賬戶數保持不變，仍為779家，但持股比重卻有所降低，由38.43%降至38.34%。

　　德勝基金研究中心首席分析師江賽春認為，11月5日當天中信證券股價創出117.89元的歷史新高，不排除部分機構借機逢高減倉。

　　第三重倉股：中國平安減倉痕跡

　　10月29日至11月12日，中國平安股價由149元高位跌至114元，跌幅高達23%。此期間，機構在該股上的減倉痕跡較為明顯。上交所賬戶分類統計顯示，11月5日至11月9日，該公司333家券基賬戶中有2家徹底退出，其總持股占比也由69.44%降至68.77%。

　　第四重倉股：浦發銀行成抗跌品種

　　浦發銀行在大盤調整過程中也出現籌碼集中的跡象。11月5日至9日，該公司券基賬戶數量在由277家減少至276家的同時，券基賬戶持股占比并未發生變化，仍保持在54.4%的水平上。

　　對于這種巧合，江賽春認為不排除券基賬戶之間存在倒倉可能，這表明機構仍然較看好浦發銀行。此外，對比11月5日的券基賬戶數(277)和9月末的基金持股家數(117)，江賽春認為基金在該公司中的籌碼集中度相對較高，為其后續行情奠定了基礎。

　　浦發銀行隨后的走勢也從側面印證了這種猜測，在10月15日至11月14日期間，股價仍依托均線系統始終保持向上態勢，成為調整市道中為數不多的抗跌品種。

　　第五重倉股：寶鋼股份被堅決減持

　　與中國平安、中信證券等抗跌走勢不同，該公司早在10月14日便已提前于大盤展開深幅調整，股價由高點22.12元最低跌至13.55元，調整幅度高達38%。

　　由此，寶鋼股份成為統計期間券基賬戶減持最為堅決的一只基金重倉股。上交所數據顯示，本月5日時，共有272家券基賬戶持有該股，持股占比46.41%，而到了9日時，帳戶數量迅速減少了9家，券基持股占比也降至45.2%。

　　第六重倉股：機構增倉貴州茅臺

　　貴州茅臺是十大基金重倉股中少有的機構增倉品種。數據顯示，5日時券基283家賬戶持有該股，持股占比61.58%；9日時，券基賬戶增加至284家，持股占比增至61.61%。

　　對比貴州茅臺日K線圖可以發現，該期間增倉恰好發生在其股價沖擊200元未果返身回調過程中，表明主流機構仍看好它的后市潛力。

　　果然，貴州茅臺在本周提前大盤一天進入反彈，周三時已將失地收復過半。

　　第七重倉股：武鋼股份被13家券基賬戶清倉

　　本輪調整以來，武鋼股份最大跌幅超過35%。與寶鋼股份的命運一樣，它也未躲過被機構減倉的命運。數據顯示，5日時該股上有181家券基賬戶持有，而到9日時持有該股的券基賬戶減少13家至168家，減持賬戶數為十大基金重倉股之最。

　　與此同時，券基賬戶持股占比也迅速縮水，由64.89%減至63.73%。

　　第八重倉股：機構打壓吸貨大秦鐵路

　　盡管調整幅度也不小，但大秦鐵路的“待遇”卻要幸福得多。10月15日至11月14日期間，該公司股價由27元最低調整至19.70元，調整幅度達到26%。不過，這似乎成為機構對其建倉的良機。數據顯示，5日至9日期間，持有大秦鐵路的券基賬戶由252家增至253家，持股占比也由60.46%增至60.73%。

　　分析人士指出，大秦鐵路在本輪調整中曾出現兩次異常的K線走勢，一次是10月25日，一次是11月8日，兩次都是股價第一天被長陰線打至幾近跌停，隨后兩天再被重新拉起。此次的賬戶統計揭露了真相，原來是主力機構在打壓吸貨。

　　第九重倉股：

　　中國聯通遭基金瘋狂拋售

　　作為大盤下跌的動力源之一，中國聯通遭到機構投資者的無情拋棄。僅本月5日至9日期間，便有5個券基帳戶清空該股。數據顯示，5日中國聯通共有163個券基帳戶，持股占比34.43%，到了9日時已減少至158個，持股占比33.64%。

　　來自于上交所的席位交易數據也從側面反映出機構減倉的堅決態度，5日當天以G25972、G24769、G25773等為代表的6個基金席位成為拋售主力，而買方席位中僅有G25880一個是基金。其中，僅G25972一個席位的拋售金額便超過買進排名前十名席位交易量的一半。

　　9日，拋售再度上演，G25773、G25972與另四個基金席位一起繼續擔當拋售主力，雖然此時買方席位有G26707、G26610、G26508加入戰團，但雙方力量對比懸殊，

　　賣方前十席位總拋出量是買方前十席位總交易量的4倍以上。大部分籌碼由基金流入以營業部為代表的散戶交易席位中。

　　第十重倉股：

　　中國遠洋“T字頭”主力疑似資金鏈斷裂

　　統計期間內，券基賬戶也對中國遠洋進行了減倉操作，4個賬戶徹底在該股上抽身，使得券基帳戶持股占比由57.48%降至56.3%。

　　相對中國聯通而言，基金交易席位在該股看法上存在較大分歧。5日當天，以T打頭的其他類賬戶(如銀行)T20471和G25773、G25817、G24280等8個機構專用席位向多頭展開猛攻，而多方機構力量單薄，排名進入買入額前8名的席位中僅有G24985、G26202、G25788、G26263四個基金席位。雙方力量對比2∶1。

　　9日，T20471再次大量拋出，T20461也成為空方新兵。當天，多空雙方前十名席位交易量比為1∶5，空方明顯占優。分析人士指出，T類席位很多是為銀行處理抵押股權所準備的專用跑道，中國遠洋中有T類席位大量賣出，極有可能是某主力機構資金鏈出現問題。

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