本報(bào)記者 袁京力

　　最近幾天股票市場(chǎng)的調(diào)整有其合理性。展望四季度，比較明確的投資機(jī)會(huì)在金融與地產(chǎn)板塊。此外，長(zhǎng)期來(lái)看，裝備制造、航空、白色家電、汽車以及上游礦產(chǎn)和中游原材料等資產(chǎn)都可能會(huì)跑贏市場(chǎng)

　　隨著多家基金公司QDII(合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)強(qiáng)勁銷售等因素，滬深大盤(pán)均出現(xiàn)大幅下挫，并創(chuàng)下近半年來(lái)最高下跌率。

　　這使得市場(chǎng)上理性投資的呼聲日益高漲，滬深股市為何連續(xù)數(shù)日下跌？在股市震蕩加劇的大背景下，未來(lái)一段時(shí)間，究竟應(yīng)如何投資？還有哪些板塊適合下一階段的投資？

　　友邦盛世基金經(jīng)理梁豐近日接受《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》專訪，分享了他對(duì)未來(lái)的投資理念以及QDII等市場(chǎng)熱點(diǎn)的看法。梁豐素以穩(wěn)健風(fēng)格著稱，他執(zhí)掌的友邦盛世基金已于10月18日重新打開(kāi)申購(gòu)。

　　大幅調(diào)整仍屬正常

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》：在您看來(lái)，是什么因素導(dǎo)致10月18日以來(lái)，股票市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)幾天大幅調(diào)整，這種下跌對(duì)于后市有何重大的影響？

　　梁豐：18日市場(chǎng)的調(diào)整有一定的合理性，這種合理性體現(xiàn)在兩個(gè)方面。

　　其一，市場(chǎng)對(duì)整體上市等主題概念的預(yù)期過(guò)高，造成市場(chǎng)價(jià)格偏高，存在一定的泡沫；同時(shí)，國(guó)內(nèi)基金發(fā)行受到嚴(yán)格控制，QDII銷售火爆，導(dǎo)致資金對(duì)市場(chǎng)的推動(dòng)力減弱。在這種情況下，出現(xiàn)最近幾天的調(diào)整是正常的。雖然是調(diào)整，但依然是牛市中的調(diào)整，市場(chǎng)大的趨勢(shì)并未改變。

　　逐漸分流內(nèi)地資金

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》：我們注意到，已經(jīng)發(fā)行的幾只基金QDII備受市場(chǎng)追捧，這種態(tài)勢(shì)對(duì)內(nèi)地股票市場(chǎng)的影響力究竟有多大？

　　梁豐：QDII的火爆對(duì)A股市場(chǎng)必定產(chǎn)生一些影響，因?yàn)樗鼤?huì)對(duì)資金分流起到一定作用。

　　不過(guò)，內(nèi)地儲(chǔ)蓄的絕對(duì)規(guī)模大，這決定了QDII對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的資金分流作用將是漸進(jìn)的。同時(shí)，內(nèi)地資金進(jìn)入海外股市，對(duì)海外股市產(chǎn)生影響，而這種影響反過(guò)來(lái)又會(huì)反映到國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，使國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性更強(qiáng)。

　　看好金融與地產(chǎn)板塊

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》：從您的研究看來(lái)，四季度哪些板塊將蘊(yùn)含較大投資機(jī)會(huì)？哪些資產(chǎn)又將會(huì)是您所執(zhí)掌的友邦盛世基金下階段的投資重點(diǎn)？

　　梁豐：四季度比較明確的投資機(jī)會(huì)在金融與地產(chǎn)板塊。此外，長(zhǎng)期來(lái)看，裝備制造、航空、白色家電、汽車以及上游礦產(chǎn)和中游原材料等資產(chǎn)都可能會(huì)跑贏市場(chǎng)，這類資產(chǎn)將是我們下階段的投資重點(diǎn)。

　　雖然前段時(shí)間地產(chǎn)股一直在調(diào)整，但仍是四季度的主流品種。從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，地產(chǎn)企業(yè)全年50%的利潤(rùn)通常都在四季度，而且目前所有政策利空已基本出盡。

　　其實(shí)，房產(chǎn)價(jià)格上漲的核心問(wèn)題不是所謂人民幣升值——雖然它確實(shí)受到后者的影響——關(guān)鍵在于大城市土地供應(yīng)量不足，而需求又是鋼性的。這一趨勢(shì)很明確，是任何宏觀政策都無(wú)法從根本上加以改變的。中國(guó)是改善居住需求很大的國(guó)家。只要房?jī)r(jià)每年上漲15%左右，基本可以支撐房地產(chǎn)上市公司每年50%-60%的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　至于上游行業(yè)，下階段也機(jī)會(huì)較大。因?yàn)樗鼈兊氖袌?chǎng)需求很大，但在前一階段由于國(guó)家節(jié)能、環(huán)保等政策或資源性問(wèn)題而受到嚴(yán)格控制，致使產(chǎn)能受限。因此我們判斷諸如鋼鐵、水泥、玻璃、化工等行業(yè)的景氣度將持續(xù)超越市場(chǎng)預(yù)期。但是這類資產(chǎn)通常波動(dòng)較大，需做合理配置。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，零售、汽車板塊也都是不錯(cuò)的選擇。國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)一直銷售旺盛，這是汽車板塊走好的核心因素。但是市場(chǎng)對(duì)這些板塊的認(rèn)識(shí)與接受需要一個(gè)過(guò)程。眼下大家對(duì)汽車板塊偏好不強(qiáng)，是因?yàn)樗鼩v史上有過(guò)因汽車降價(jià)帶來(lái)的證券價(jià)格波動(dòng)。但是客觀存在的市場(chǎng)需求決定了這一板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值，特別是一些中高端公司。

　　及時(shí)建倉(cāng)調(diào)整組合

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》：目前股指在高位出現(xiàn)大幅震蕩，友邦盛世選擇在此時(shí)重新開(kāi)放申購(gòu)是否會(huì)有較大風(fēng)險(xiǎn)？

　　梁豐：隨著指數(shù)攀升，資產(chǎn)市值越來(lái)越大，雖然資金對(duì)市場(chǎng)仍起核心的推動(dòng)作用，但無(wú)疑這一作用會(huì)越來(lái)越弱。

　　在這一情況下，結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)還是存在的。而且，前期指數(shù)的上漲主要是由權(quán)重股帶動(dòng)的，并非所有股票都在上漲，前期很多股票一直在調(diào)整，有的調(diào)整幅度還比較大。如果能在這時(shí)建倉(cāng)，將給我們一個(gè)調(diào)整組合的機(jī)會(huì)。因此未來(lái)市場(chǎng)的個(gè)股選擇至關(guān)重要，我們將依然側(cè)重于個(gè)股選擇與行業(yè)配置。

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