王華銀華富裕主題基金經理

　　績優藍籌股下階段會有表現

　　大盤藍籌股的復蘇將上證綜指一路推上4000點，其中，消費類股票的走強不僅推動了股票市場上揚，而且帶動了消費類股票基金的良好表現。晨星5月11日的數據顯示，定位于投資“富裕主題行業”的銀華富裕主題基金，今年來總回報率超過42%，在消費類股票型基金中增長最快。根據研究情況，我們預計，下階段股票市場可能會出現較大震蕩，結構性行情會繼續延續。由于績優藍籌股已調整了一段時間，表現遠落后于大盤，所以可能會在下階段有所表現。部分被爆炒的低價股已出現較大泡沫，缺少相應的投資安全邊際。從未來風險和收益配比情況來看，銀華富裕主題基金將繼續重點投資與消費相關的核心股票，同時增加適當的波段操作。

　　中信基金

　　股市調整壓力加劇

　　就短期而言，上證綜指可能還會創出歷史新高，但上漲斜率將變得平緩。上證綜指已進入998點以來第四個整理平臺，只是目前還沒有確認該平臺的高低點，4000點是近期多空平衡的軸心。我們認為，目前市場可能出現慣性上漲但震蕩也會加劇。建議投資者在基金品種的選擇上有所“變招”，才能做到有備無患。首先，應做到“看市買基金”，由于五月股市震蕩加大，所以相對

股票型基金來說，配置型基金在震蕩市中的投資控制更為靈活、收益更大；其次，應在配置型基金中關注那些業績突出的老基金。據最新晨星數據顯示，配置型基金指數在過去的一季度中獲得21.52%的增長，其中中信經典配置基金最近半年總回報率高達91%，遠高于同類基金平均回報水平。

　　黃林富蘭克林國海中國收益基金經理

　　基金拆分的意義何在？

　　談到基金拆分，投資者一定都不陌生了。去年，基金分紅、拆分、復制概念的陸續亮相，老持有人或新持有人大多已在基金公司的各類營銷狂潮中熟悉。近期隨著新基金發行滯緩，又有較多基金公司對優質老基金采取了拆分。其實，拆分在國外成熟市場是經過普遍實踐的方式，它將基金份額按一定比例拆分成若干倍，但持有人基金資產凈值實際沒發生變化。拆分主要有助于具有基金購買需求的投資人購買到相對“價廉物美”的老基金。相比于基金分紅，拆分的基金不需賣出依然看好的持有股票，向投資人實現分紅收益。也就是說，基金拆分相比于分紅對于該基金投資的影響小，基金經理可以繼續堅持基金的投資策略與風格，而不需要被迫“割肉”。

　　劉模林融通領先成長基金經理

　　牛市新階段更看好成長公司

　　4000點后，市場激情與困惑同在。如何看待當前的A股市場？在我看來，市場正在出現四個主要變化：一是市場的定價機制正在改變，產業資本全方位參與定價。去年大股東忙于股改，現在股份逐步進入全流通，利益的驅動使得以大股東為代表的產業資本必然全方位參與到資本市場的定價中，包括股份減持、再融資、回購、資產注入等手段；二是股市資源配置功能發揮，有利于領先成長公司加快發展；三是金融市場聯動程度加深。境內外股市聯動、匯市、期市和大宗商品價格的變化，都會影響A股市場，散戶賺錢難度將加大；四是金融創新加快。股指期貨、權證等金融衍生品開發，投資專業化要求越來越高。

　　王勁松銀河穩健基金經理

　　市場整體尚沒有明顯泡沫

　　從估值角度看，目前滬深300指數2007年市盈率約在31倍，2008年在25倍左右，正處于估值水平合理范圍上限，剔除一些沒有基本面支撐、炒作過度的個股，市場整體上尚沒有明顯的泡沫。不過，雖然長期牛市已是共識，市場風險依然存在。隨著股指的攀升，市場必然面臨一定壓力，當市場獲利盤壓力累積到一定程度時，調整勢必在所難免。因此，對投資者而言，即使在牛市中，通過穩健投資降低系統性風險仍是投資組合中不可或缺的部分。銀河穩健基金近期將向基金份額持有人實施每10份基金份額派發紅利5.50元的高額分紅。分紅后，基金份額面值接近1元，同時，我們也將聯合農行、交行和銀河

證券等代銷機構啟動持續營銷。

　　康曉云國投瑞銀核心企業基金經理

　　近期重點配置金融地產

　　根據晨星數據，截至2007年5月16日，國投瑞銀核心企業基金成立剛滿一年，單位凈值已達2.2024元。是什么促成了這支年輕基金的高收益？在我看來，這與國投瑞銀基金借鑒外方股東瑞銀集團的投資管理方法和流程很有關系。相對于其他倉位和行業調整較大的基金，這支基金長期保持投資大盤成長型公司的風格，這也就使得我們的整體投資風格和在具體個股選擇上具有相對穩定性。長期牛市的預期，使得券商概念風行一時，但一些概念性股票風險在急劇增加，我們一季度已大舉加倉在自己看好的券商題材股票中，并對這些股票后期走勢信心實足。下一步，一些周期類股票將會在后市中獲得良好發展機會，近期我們會重點配置在金融、地產、消費服務、裝備制造、節能環保等行業。

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