□艾暄

　　三、基金經理基金經理的選股能力和擇時能力，有高下之分，所以不同基金經理掌管同一只基金，也可能業績懸殊。很多新基金在發行時，都會把基金經理，尤其是明星基金經理的過往業績，作為金字招牌來宣傳。這一招是很奏效的，雖然過往業績不能代表未來，但至少一定程度證明了基金經理的管理水平。

　　當然，由于基金本身的設計不同，基金經理對基金的影響力也很不一樣。像指數基金，它的投資對象絕大部分都要限于目標指數的樣本股，如ETF基金，甚至要求持股比例跟樣本股的權重盡量一致，這對基金經理的發揮空間就所剩無幾了。需要投資特定領域的行業基金也是這個道理。

　　四、基金公司基金經理和基金公司，建議首先考慮基金公司。基金經理可經常流動，但基金公司不會變。一個投研流程完善且嚴謹的基金公司，不會因基金經理出走而讓基金成為“孤兒”。在選股投資的成熟體制下，能盡最大可能讓基金業績得到延續和復制，這對保障基金持有人的投資預期最為關鍵。

　　較嚴謹的投研流程是這樣的，一般基金公司會設立一個

股票池，在1400多只股票中選取200只左右，進入一級股票池。這200只左右的股票是經過券商行業研究員推薦，基金公司自身研究員調研后決定出來。然后在此基礎上設立核心股票池。公司旗下基金就從股票池中選取股票作為投資標的，基金經理可能有一些偏好和個人判斷，但權力有限。沒有進入股票池的上市公司，則無法得到垂青。

　　五、交易成本每次交易有千分之一交易成本，這要從基金資產中提取。換手率越高，交易成本越高，這對基金凈值是無形的蠶食�！爸笖祷�金之父”約翰·博格爾認為，指數基金戰勝主動型基金（非指數股票基金）是應有之義，因前者不需太多換手，交易成本低得可憐。

　　除了上述提到的5個主要因素，基金規模也會影響回報。就目前市場而言，業內比較統一的看法是，50億元左右的基金規模比較標準。此外，管理人的道德風險也不能忽視。

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