12月9日，華夏基金管理公司在三亞召開了“2007年投資策略報告會”。著名經濟學家、中國社科院金融研究所所長李揚、北京大學經濟學教授宋國青、UBS亞洲首席經濟學家喬納森·安德森、國家統計局綜合司副司長王文波、中國證監會會計部會計制度處處長李筱強、上海證券交易所產品創新部總經理陳支左、華夏基金副總裁王亞偉、投資總監劉文動等知名專家、學者分別就中國金融形勢與金融改革、亞太地區經濟形勢與中國的機遇、中國宏觀經濟形勢與資本市場機遇、新會計準則對滬深上市公司財務狀況影響以及國民經濟骨干行業與重點地區經濟發展、07年上海證券交易所的金融創新安排、07年華夏基金的投資策略等主題進行了深入探討。

　　中國社科院金融研究所所長李揚：貨幣政策思路可能出現較大調整

　　李揚從07年金融監管的思路、貨幣政策的可能調整趨向、外匯管理體制的改革、多層次資本市場的發展和中國金融組織體系的創新等五個方面進行了專題報告。

　　針對金融體系中的流動性充足現象，李揚認為當前中國經濟金融運行中流動性過剩不是什么嚴重的問題，貨幣供應與GDP的增長以及物價水平走勢的相關性降低。當前貨幣供應量的可控性降低，央行對基礎貨幣可以有效控制，但是對貨幣供應量的控制力逐步減弱，貨幣乘數的波動比較大，難以控制。這與中國目前特殊的

準備金制度不無關系。針對外匯管理體制改革，李揚認為需要探索新的思路，不能簡單地認為國家外匯儲備太多了、加速用掉就可以了。外匯儲備的管理原則應在保持適當流動性的前提下，取得較高的投資收益。應拓寬外匯儲備資產運用的金融領域。應把外匯儲備管理納入全球化的金融資產管理戰略當中。應從商品輸出轉向資本輸出的戰略高度來考慮外匯儲備資產的動態管理。關于07年的外匯體制改革，李揚指出，應著手考慮解決外匯儲備增長與貨幣供應增長之間的硬性關聯關系問題；應探討提高外匯儲備資產投資收益的各種制度安排；應進一步拓寬外匯資產使用的多種渠道，“藏匯于民”，探索

匯率機制的改革。關于發展多層次資本市場，李揚指出，重點要發展以券商為中介的、以經紀業務為核心的場外交易市場；加快發展公司債券市場；鼓勵創造各類為高新科技產業服務的金融產品市場和金融服務機構。

　　UBS亞洲首席經濟學家喬納森·安德森：從全球經濟增長形勢和亞太地區經濟形勢看中國

　　喬納森·安德森認為，2007年以美國經濟為代表的全球經濟增長形勢呈現放緩，07年美國經濟增長率他的預測僅為2%。以中、俄、巴、印為代表的“金磚四國”和亞太地區的經濟增長形勢繼續保持強勁勢頭，日本經濟有望走出衰退，繼中國之后，印度市場對國際資本正在顯露出越來越大的投資機會。

　　中國經濟在持續保持10%左右的高速增長之后，07年有可能小幅回落至8.7%左右的水平，但是中國經濟在亞太地區和全球經濟體系中的影響力仍然處于十分重要的地位。

　　著名經濟學家、北京大學教授宋國青：2007年中國宏觀經濟情況和預測

　　宋國青認為，近幾個月的經濟指標顯示，07年上半年經濟增長可能出現小幅回落，但下半年幾乎肯定要回到目前10%左右的高速增長。

　　關于貨幣政策的變化趨勢，宋國青表示，07年我國外貿出口將繼續保持強勁增長趨勢，國際收支順差有可能達到3000億美元，外匯占款將繼續是基礎貨幣投放的主渠道，在貨幣供應M2增長率保持在17%左右的水平下，外需有可能擠占國內銀行的貸款規模，這對國內銀行的貸款業務勢必產生顯著的影響。

　　國家統計局綜合司副司長王文波：2007年國民經濟主要行業和重點地區的經濟發展

　　王文波認為， 2007年是黨的十七大召開之年，經濟增長總的形勢會比較好。從當前國民經濟運行的總量指標看，外貿出口強勁增長仍然是拉動經濟增長的主要動力。外匯儲備快速增長引起的流動性過剩對行業發展的影響值得關注，其對商業銀行的經營壓力不會縮減。固定資產投資還會保持比較快的增長，但可能比今年略有減緩，房地產投資也面臨同樣的情況。預計2007年總的行業發展格局不會發生大的變化，大多數行業利潤仍會保持一個相對較快的增長。特別是2007年將是近幾年投資生產能力集中投產年，部分行業效益可能會受到影響，比如電力，水泥等。針對國民經濟發展的結構問題，王文波指出，從經濟運行的主干行業和重點地區的經濟指標來看，經濟發展的形勢是相當好的。當前經濟運行中的主要問題仍然是總量結構上的不均衡。

　　中國證監會會計部會計制度處處長李筱強：實行新會計準則是資本市場游戲規則的重要調整

　　李筱強認為，新會計準則更多著眼于與國際會計準則接軌，它直接關系到上市公司財務信息的公允價值標準。實行新會計準則是關系到資本市場游戲規則調整的一項重要改革。其對推動和提升公司治理水平，包括會計核算、內部控制、信息披露等制度建立與完善，改善公司外部形象，提高信息質量，增強境內外會計信息可比性等具有重要的影響。新會計準則的實施，從資產負債表等報表體系中，對部分上市公司的資產指標和利潤指標可能會帶來較大的調整。投資人應本著“理性、理性、還是理性”的原則。

　　上交所產品創新部總經理陳支左：明年將適時推出備兌權證

　　中國的金融創新剛剛起步，在短短兩年時間內上海證券交易所已經推出了兩個創新品種，2004年底上交所與華夏基金合作推出的上證50ETF獲得了2005年亞洲創新產品獎。第二個創新就是權證，在短短一年時間內，已經創造出一個巨大的交易市場，截止11月底的數據，目前的17個權證交易量已經占市場交易總額的20%左右，充分展現了金融產品創新的魅力。明年上海證券交易所的產品創新重點是適時推出備兌權證以及股指期貨推出以后的相關衍生產品。

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