□本報記者 倪銘婭

　　2005年匯改之后，我國經濟與世界經濟的融合程度進一步加深，國際經濟環境的變化對國內金融市場的影響逐步擴大。美國次貸危機爆發，歐債危機惡化，加大了我國金融市場的波動，外貿企業受到的沖擊尤為明顯。如何規避匯率風險，成為外貿企業面對的重要問題。

　　當前我國外貿企業普遍采用的避險方式包括自然對沖、貿易融資和遠期結售匯等，避險工具有限且交易成本很高，風險規避效率低下。

　　原因在于，我國境內外匯市場產品種類不足、市場參與限制尚多、市場深度不夠，特別是場內交易的人民幣期貨市場缺失，還不能較好滿足實體經濟風險管理的需求。因此，眾多實體企業只能借助跨境貿易人民幣結算制度，利用離岸人民幣外匯衍生品市場對沖其匯率風險。盡管去年9月，全球首只可交收人民幣貨幣的期貨合約已在港交所完成上市，但它的上市帶來的是進一步倒逼境內外匯市場改革創新，創設本土的人民幣期貨市場。

　　觀察人士認為，內地推出人民幣外匯期貨的條件逐漸成熟。首先，具備對沖匯率波動風險的企業主要在內地；其次，內地期貨公司、外貿企業通過多年實踐具備了一定的參與外匯經驗；再次，內地企業在結束強制結售匯業務之后，手中即持有人民幣又持有美元，需求強烈、資金充沛。

　　從更廣視角看，人民幣正日漸成為一個走向國際化、逐步可兌換并且波動日益市場化的貨幣。人民幣匯率決定機制，經過2005年與2010年的兩次改革，市場化水平不斷提高。隨著中國國力的增強及人民幣國際戰略目標的推進，人民幣在海外的投資、儲備、交易與沉淀也具有一個可供想象的巨大空間。

　　此外，人民幣升值趨勢不改，為人民幣國際化提供條件。縱觀歷史，日元、歐元等的國際化在于強大的貿易影響力和穩定、健康的金融制度，同時貨幣本身的升值過程不可忽視。所以人民幣國際化也應該在一個升值的過程中完成，才有可能站得穩、穩得住，這就要求中國不僅要保持較高的經濟增長能力以及國際貿易影響力，還要嚴格控制人民幣供給量，另外還需要有足夠的，諸如黃金(1197.50, -0.80, -0.07%)等抗風險資產作為保證。

　　一個數量逐步壯大、需求更突出的客戶群體日漸形成。中國出口增長帶來的是國內進出口貿易企業外匯風險頭寸的積累。同時，流入中國境內、投資人民幣的資本越多，海外資金的人民幣匯率風險敞口也越高。而隨著人民幣匯率波動彈性不斷擴大、人民幣資本賬戶逐步放開，這些風險又將進一步得到催化，由此為各類人民幣風險管理工具創造了一個龐大的客戶群體。

　　觀察人士認為，推出內地人民幣外匯期貨，除了為境內企業提供套期保值、規避匯率價格波動風險的平臺外，它對我國金融市場發展同樣具有重要意義。

　　一是人民幣外匯期貨可以迅速提高我國金融市場深度，從而為人民幣國際化建立堅實基礎。我國人民幣國際化戰略伴隨著資本賬戶的逐漸開放過程。歷史經驗表明，很多發展中國家在這一過程中積累了系統性金融風險，最終導致金融危機，而將數十年經濟發展的成果毀于一旦。發達的外匯期貨市場，將有助于抵御人民幣國際化過程中的系統性金融風險。

　　二是外匯期貨市場是發揮價格發現能力的重要場所，有助于人民幣國際化過程中把握匯率定價權。人民幣匯率定價權對于我國的金融安全意義重大，特別是我國匯率形成機制還處于不斷改革過程中，一旦匯率形成方式被境外市場所掌握，將給我國銀行和企業帶來巨大的潛在損失。而外匯期貨市場有助于我國繼續掌握人民幣匯率定價權。

　　在經濟金融全球化趨勢下，中國經濟、金融體系的對外開放日益深化，人民幣匯率形成機制逐步完善，人民幣國際化穩步推進。在這一背景下，我國應該加速推進境內人民幣匯率期貨產品的開發和上市進程，加快完善人民幣產品市場結構，牢牢掌握人民幣匯率產品定價的主動權，為中國經濟發展和金融安全奠定更好的市場基礎。