專家：人民幣實際匯率上漲近6% 高房價擋住貶值
從年初至今，印度盧比兌美元下跌了15%，巴西雷亞爾兌美元下跌了19%，俄羅斯盧布和南非蘭特兌美元同樣在近期不斷創新低。然而，人民幣兌美元從年初至今則上漲了2%，盡管漲幅并不太大，但是在其他貨幣普遍兌美元貶值的情況下，人民幣實際有效匯率已經上漲近6%。
一面是除中國外金磚五國的貨幣大量貶值，一面是中國國內房價迎來新一輪暴漲，久未謀面的“地王”如雨后春筍般紛紛涌現，并不斷刷新土地出讓成交價格的新紀錄。甚至有媒體稱，賣掉北京可換美國一年的GDP。
筆者認為，這兩者并非是沒有關系的。美聯儲自2008年實施量化寬松貨幣政策以來，印發了大量美元，超過12萬億的美元流向全球各地，而這其中大部分流入到了金磚五國，中國更是獨占鰲頭。
美國發燒，全球經濟感冒。在量化寬松貨幣政策的逼迫下，各個國家不得不超發貨幣來應對大量涌入的美元。事態逐漸演變成為全球印鈔機大戰，誰不多印貨幣誰傻。而且從一定程度上來說，各國M2值實際上直觀的反映出了涌入該國的美元規模。
然而，在各國集體超發貨幣五年后，隨著美聯儲退出量化寬松政策的預期，美元開始流回美國本土。據報道，自5月份以來，投資到金磚五國印度、巴西、南非、俄羅斯、中國債券市場上的資金已經有三分之一被撤出，而在同樣的時間里，接近1000億美元回流到美國股票市場上。
資金回歸美國，留給金磚五國的只剩一地大量超發的本土鈔票。而且各國經濟當前的普遍不景氣，外向型出口經濟的舉步維艱，印度人民由于酷愛買黃金導致的本國經常賬戶赤字，更是加速了各國貨幣的貶值速度。
在這樣的背景下，人民幣卻獨善其身無疑令人匪夷所思。畢竟從賬面上來看，人民幣才是最應貶值的貨幣。然而人民幣非但未貶，反倒有所小幅上升。究其原因，固有中國政府欲將人民幣打造成為國際貨幣、中國外匯儲備深厚等原因，但今年以來的中國國內的房價快速上漲更是功不可沒。
我們甚至可以說，正是高房價吸納了大量社會資金，才讓貨幣超發最多的中國躲過了人民幣的這輪貶值。對此政府心里也是清楚的，否則不會今年在房價調控上表現出如此曖昧的態度。一方面不再對已有調控加碼，原本準備實施的房產稅也推遲和減量執行；另一方面默許地王重出江湖，官方智庫和主管部門不斷釋放出剛性需求將導致房價上漲的信號。
于是，讓謝旭人與任志強同時摸不著頭腦的房價暴漲出現了。筆者認為，此次的房價上漲與剛需、限購壓抑的釋放都沒太大關系，實在是貨幣太多需要找到載體承載，而在股市實在是爛泥扶不上墻的情況下，住房與土地成為政府與市場的唯一選擇。
對于政府而言，當下是保貨幣，還是控房價，顯然只能二選一。但是以放松房價來抵御人民幣貶值的做法也是帶有巨大風險的。經濟界公認的是，中國房地產泡沫已非常嚴重，做空大師查諾斯稱，從建設成本來看中國房產市場的價值已升至GDP的300%—400%，并還在不斷增加。
房產泡沫不會無休止的膨脹下去，未來經濟的一點小波動都有可能戳破這巨大的泡沫。屆時這根針可能會是巨額的地方政府債務，也有可能是治理污染帶來的經濟衰退。而其破裂之時，不僅房地產會遭致滅頂之災，人民幣也將出現前所未有的暴跌，中國會出現嚴重的通脹，經濟也會陷入衰退。
形象點形容的話，中國政府現在的經濟政策不像是在走鋼絲，努力平衡兩邊。倒更像是魔術師在表演吞劍，既要在吞劍的時候小心翼翼不劃傷自己，還要把握好尺度，不能太深戳穿了自己腸胃。更為重要的是，吞劍是一時的，劍不可能一直留在自己的體內，表現過后，喧嘩散去，劍還是要拔出來的。