匯通網8月9日訊——中國國家統計局周五(8月9日)公布的數據顯示，中國7月居民消費物價指數(CPI)繼續增長2.7%，升幅仍較溫和，符合市場預期；7月工業生產者價格指數(PPI)年率仍以超過2%的速度下跌，表明企業需求依然疲軟，且持續下跌引發企業物價通縮憂慮。

　　具體數據顯示，中國7月CPI年率(較去年同期)上升2.7%，預期上升2.7%，前值(6月)上升2.7%；中國7月CPI月率上升0.1%，符合預期，前值持平。

　　中國7月食品類CPI年率上升5.0%，前值上升4.9%；中國7月非食品類CPI年率上升1.6%，前值上升1.6%。

　　中國7月PPI年率下降2.3%，預期下降2.2%，前值下降2.7%；中國7月PPI月率下降0.3%，為連續第四個月下降，此前三個月月率均為下降0.6%

　　分析師認為，CPI顯示出通脹問題仍可控，而PPI如期繼續回升，未來料將持續向好趨勢。

　　以下為市場人士的評論：

　　廣發銀行[微博]高級交易員顏巖：

　　CPI略低于市場預期，主要因為食品價格環比漲幅較小。我們認為零售價格與批發價格間存在滯后，農業部和商務部的數據顯示7月中旬以來食用農產品價格漲幅較大，傳導至8月份將推動CPI環比走高。PPI還是頹勢，需求不足和經濟增長方式改革過程中，上游產品仍將承受價格低迷的壓力。

　　肉類價格淡季上漲，高溫影響蔬菜供給，這些因素都會推動未來CPI走高。因此下半年的通脹水平很可能比預期的高，央行的寬松刺激政策難有大的期待，更多是產業上的政策調整。債市和IRS對數據的反應不大，債券長端利率略有下行，而IRS則主要受到回購定盤價的影響。目前基本面數據對市場影響有限，除非出現超預期的數據。

　　華寶信托宏觀分析師聶文：

　　雖然CPI和PPI均較預期略低，但CPI中主要是食品價格拉動，考慮到國際農產品獲得豐收，估計食品價格上漲的因素不會影響太長時間，而加上翹尾因素，下個月的CPI料會顯著回落。PPI的環比降幅亦大幅收窄，顯示國內需求在回升。

　　數據顯示經濟出現明顯的觸底信號。無論是從生產資料價格、進出口數據、發電量、貨運、汽車等行業狀況等都出現比較明顯的觸底信號，這與近期的穩增長的弱刺激有關系，國務院已經連續七周持續出臺穩增長政策舉措，下一步這些政策措施將進一步落實，效果將持續釋放。

　　雖然目前來看，經濟出現底部企穩的信號，經濟在7-7.5%的可能性比較大了，但復蘇的難度仍然相當大，其中，問題比較大的還是資金價格偏高，6個月的票據貼現利率比較高，顯示企業日常經營的資金壓力大。

　　中國國際經濟交流中心研究員王軍：

　　應該說7月CPI的數據基本符合預期甚至略比預期低，因為受天氣炎熱因素影響，蔬菜和豬肉價格有所回升，食品價格有所上漲，此前預期CPI漲幅可能會超過6月，但目前看漲幅與6月持平。

　　結合此前公布的外貿數據，進口增幅明顯擴大，且7月份以來不斷出臺穩增長的政策，包括穩定外貿穩定投資等，這些預調微調的舉措對經濟企穩有明顯作用，預計三季度經濟會企穩回升，全年來看通脹壓力并不大，市場的悲觀情緒也漸漸有所改善。

　　中銀國際研究部宏觀經濟小組葉丙南：

　　CPI總體符合預期。7、8兩個月本身也是一個季節性環比增幅比較低的時節，9月份可能會明顯起來一些。CPI同時面臨上漲和抑制上漲兩方面的壓力，四季度間CPI漲幅預計還是會有所擴大，但應該不會超過3.5%，全年在2.7-2.8%的樣子。

　　CPI的組分差異比較大，部分食品，像蔬菜和部分肉類前期下跌厲害一些，對于供應是一個打擊，進入9月份需求恢復旺盛，部分食品價格會有明顯的上漲；同時資源價格改革導致的價格上漲有一定傳導時滯，后期也會推動CPI向上。不過由于PPI持續負增長導致工業商品價格下降，整體消費需求也偏弱，都會進一步影響耐用消費品的價格，像二三季度間服裝、家電等環比跌幅都要比往年大很多。

　　PPI自今年3月以來跌幅持續超過預期，一方面反映制造業、采礦業產能過剩和通縮，另一方面可能也和國際上的能源革命有關系，尤其是美國頁巖氣的成本很低，對于國內的煤炭一類傳統能源價格打擊較為明顯。而近幾月煤炭進口增速還是很快，在產能過剩的情況下加劇了工業領域的通縮。預計同比下跌的趨勢還會延續到明年一季度。不過受翹尾因素減小影響，負的幅度后期會明顯收窄。

　　浙商證券宏觀分析師郭磊：

　　通脹數據比較好。PPI如期繼續回升，進一步確認了5月PPI的底部位置；我們一再提示從周期角度看PPI底是一個非常重要的指標：PPI底略領先于庫存周期底，基本平行于資本市場底。PPI的見底回升意味著工業基本的改善。

　　而CPI也沒有出現市場所擔心的超預期的情況。實際上，如果CPI到3%以上，所有的基本面利好可能都會被掩蓋，通脹擔憂將會極大地增加風險溢價。但好在這種情況并沒有發生，CPI落在了市場一致預期之內。

　　上海證券宏觀分析師胡月曉：

　　雖然國內價格暫時處于高位，但由于國際環境整體上處于通縮壓力階段，因此國內價格壓力不會長期持續。

　　國內價格水平持續上漲主要是受當期短期性天氣因素的影響。食品在CPI構成中的高比重決定了中國CPI具有較高的波動性。由于糧食等商品的國家間差異較大，因此價格主要受國內形勢影響。當前國際糧食價格持續下降，故國內價格水平持續失控也不太可能。聯合國[微博]糧農組織周四(8月8日)表示，受國際市場谷物、白糖和棕櫚油價格下跌影響，7月份全球食品價格連續第三個月環比下降，降幅2%。

　　申銀萬國[微博]首席宏觀分析師李慧勇：

　　符合預期，今年通脹不會是大問題，但也要注意非經濟基本面導致的波動，比如生豬價格上漲、去年同期的基數偏低、秋冬季節食品價格走高。

　　PPI預計跌幅有所收窄，一是去年基數原因，二是7月后有些迷你型穩增長政策出臺。   

　　相關背景：

　　中共中央政治局7月底會議稱，下半年中國經濟仍將保持總體平穩發展態勢，在政策上將堅持宏觀經濟政策連續性、穩定性，提高針對性、協調性，根據經濟形勢變化，適時適度進行預調和微調。

　　中國國家發改委表示，下半年將堅持保持價格總水平基本穩定不放松，管理好通脹預期，確保實現全年預期調控目標；此外還要完善資源環境價格形成機制為重點，著力理順比價關系。

　　中國國家發改委表示，在宏觀調控政策基本穩定的情況下，經過努力，預計大部分地區可以實現年初預定的增長目標。

　　中國國家信息中心最新報告預測，城鄉居民收入增速下滑將不利于消費穩定增長，但政策助力有望形成新的消費增長引擎。預計全年社會消費品零售總額名義增長13%，實際增長速度略低于上年水平。

　　中國國家發改委宏觀研究院副院長馬曉河預計，隨著中國政府近期出臺的各項穩增長舉措，包括加大對基礎設施領域投資、實行結構性減稅等，中國經濟有望在三季度末或四季度初見底企穩，而實現全年GDP增長7.5%的目標問題不大。