匯率承載人民幣國際化中國夢 不會明顯貶值
大智慧阿思達克通訊社7月31日訊，隨著中國人民銀行日前全面放開貸款利率下限，我國利率市場化改革漸入佳境，但人民幣匯率改革進程則相形見拙，略顯謹慎。分析人士預期，新一屆領導層協調推動利率、匯率以及資本賬戶開放改革有著堅定決心，人民幣匯率政策出現微調的窗口或漸行漸近，而匯率形成機制的改革具有更深層次的意義。
接受大智慧通訊社采訪的專家普遍認為，人民幣匯率形成機制改革，增強匯率彈性，重在堅持以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節，其重要性遠遠勝過單一地擴大人民幣日內波動幅度。
進入7月，中美戰略與經濟對話的政治因素推動人民幣兌美元中間價連續上調，一度接近歷史最高點。然而隨著該政治因素消退，中間價逆轉回到原有盤整區間內。中間價和即期價差亦相應呈現出先縮窄后擴大的走勢。
根據大智慧通訊社記者統計，7月人民幣中間價經歷“V”形走勢后，最終貶值1個點；即期匯價當月升值個87點(截至7月31日收盤價6.1289)，升值幅度約為0.14%。
專家呼吁推進配套匯率改革措施，意義遠勝擴波幅
自5月底以來，人民幣對美元開始進入橫向震蕩走勢，一改之前的單邊升值趨勢。4月份央行副行長易綱表示將“適時擴大匯率波幅”，此后外界對央行推進匯率改革的猜測一直沒有停止，上周末市場傳言央行可能擴大人民幣日內波動區間，但最終也沒能實現。
2012年4月份，中國人民銀行將人民幣匯率每日波動區間從0.5%提高至1%。
中國社科院世經政所國際投資室主任張明認為，央行遲遲未能進一步擴大波幅，根本原因是短期資本由流入轉為流出，人民幣升值預期轉變為貶值預期。在這一背景下擴大匯率波幅，只會加大央行干預人民幣市場的壓力。
進入7月，由于中國經濟放緩愈發明顯，國際資金對人民幣升值的預期繼續降低，7月初還出現了一波唱空人民幣的小高潮。日前公布的匯豐中國7月制造業PMI初值繼續降至47.7，創下11個月的新低；數據表明我國中小企業面臨的問題日益嚴重，人民幣若繼續升值，將可能繼續惡化我國中小企業的生存狀況。
而中國央行公布的金融機構6月新增外匯占款意外減少412.05億元，為年內首次負增長。根據殘差法粗略估計，我國已經連續2個月出現資金外流的跡象。熱錢流入減少，甚至是溫和流出，明顯減緩了我國人民幣升值的壓力。
另外，隨著美聯儲退出量化寬松預期的升溫，資金回流美國，美元走強，美國國債收益率上升，這收窄了中美利差，人民幣的吸引力有所降低。同時，近期東南亞國家貨幣紛紛貶值，不少國家貨幣持續創出新低，也限制了人民幣繼續升值的空間。
市場人士普遍希望，央行能加速推進匯率相關配套措施的改革，而不僅僅是擴大人民幣日內波幅。
招商銀行分析師劉東亮在接受大智慧通訊社采訪時表示，“匯率改革總要邁出第一步，但擴大波幅如果不配合(匯率)形成機制改革，意義比較有限�！�
當前1%的波幅是針對每天人民幣中間價的上下波幅，如果按最高價與最低價之間波動來看，波動區間是2%。而在國際外匯市場上，無論是主要國際貨幣還是一些國際化程度不高的國家或地區貨幣，對美元的日內波幅很少有超過2%的時候。
廣發銀行[微博]資深交易員黃毅也指出，從交易角度看，人民幣1%的日內波幅已經夠用，因為即期匯價日內波幅非常小，接近1%波幅的時間也非常少，就是說即期匯價相對中間價的偏離度并不大。在這樣的背景下，在把中間價的日內波幅擴大到1.5%或者2%，這對未來即期走勢的影響沒有太大的指導性意義，而且可能導致中間價更加偏離市場的真實。
“匯率改革在擴大波幅的同時，如果能配合其他的改革措施，例如繼續推進中間價形成機制的優化等，將更有意義�！秉S毅說道。
目前我國中間價形成機制并不十分透明，這也為市場所詬病，因此“中間價如果能貼近市場的真實狀況，將能有效提高市場的作用”，黃毅稱，“市場化就是讓市場機制在匯率形成中發揮基礎性作用，讓匯率靈活反應、及時表現出經濟基本面的變化�！�
經濟增速放緩不支持人民幣繼續單邊升值
今年上半年人民幣實際有效匯率升幅達5.67%。6月人民幣名義有效匯率指數為112.84，環比上升0.12%，為連續第6個月創1994年以來的新高。但從二季度這個時間維度看，人民幣實際有效匯率月度升幅環比持續下降，表明人民幣升值預期放緩。
接受大智慧通訊社采訪多位銀行交易員和券商分析師普遍認為，隨著中國經濟增速放慢，以及美聯儲退出QE預期升溫所導致的資本外流壓力，國內外因素都顯示人民幣不會繼續單邊升值，但出現明顯貶值的概率也不是很大。
摩根大通中國區首席經濟學家朱海斌29日在記者會上表示，市場對人民幣下半年升值的預期已經大幅降低，現在是讓人民幣重新恢復雙向波動的一個比較好的時機。“一方面改變人民幣升值的趨勢，另一方面在下半年進一步擴大人民幣每日波幅作為匯改主要的步驟�！�
招商銀行的劉東亮指出，“現在看來政策似乎是有微調的，最近中間價偏弱一些。但是短期的微幅波動，無法驗證政策是否真的有變化�！�
他還指出，如果7月進出口貿易依然很差，那么人民幣將延續之前的窄幅盤整走勢，如果有好轉，不排除繼續緩慢升值。
此前，海關總署公布的6月外貿大幅低于市場預期，進出口雙雙出現負增長，這里面有監管層去除“水分”的因素，也有匯率升值和我國面臨外部狀況不佳的實際因素。
廣發銀行黃毅指出，如果我國出口貿易低于1800億美元，或者美元短期表現不是異常強勁，人民幣對美元還將維持穩定。如果美元升勢過猛，不排除人民幣出現階段小幅貶值的可能性。
不過，人民幣大幅貶值的可能性也較低。央行行長周小川曾明確表示，人民幣不會加入競爭性貶值行列。
最近東南亞國家貨幣依然低迷，不少貨幣持續徘徊在前期低點附近。
海通證券最新報告指出，人民幣匯率不會持續明顯貶值，這既在于匯率的穩定承載著人民幣國際化的“中國夢”，也在于匯率貶值對于出口的拉動作用較為有限。此外，隨離岸金融市場發展，匯率穩定對于穩定私人主體預期，促使資本流動平穩較為重要。