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　　核心提示：為了破解結匯僵局，就在一些銀行剛剛開始鉆即期交易漏洞，突破人民幣即期匯價日內圍繞中間價上下波動1%限制之時，12月3日，央行的一紙通知讓交易員們陷入“苦悶”。

　　好景不長。

　　為了破解結匯僵局，就在一些銀行剛剛開始鉆即期交易漏洞，突破人民幣即期匯價日內圍繞中間價上下波動1%限制之時，12月3日，央行的一紙通知讓交易員們陷入“苦悶”。

　　“成交日第一個工作日或第二個工作日以內交割的人民幣外匯交易均屬于人民幣外匯即期交易，因此適用關于人民幣外匯即期交易的相關規定，包括每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在中間價上下1%幅度內浮動等。”央行當日發布的通知稱。

　　一位外資行交易員透露，人民幣外匯即期和遠期主要是交割日的不同。

　　“即期”是在成交后兩個營業日內交割，包括T+0，T+1和T+2；“遠期”是交割日在成交兩個營業日以后的外匯交易，即T+3開始。但T+0和T+1算不算“即期”，原來屬于模糊地帶，一些銀行利用這個漏洞突破即期交易區間限制。“現在央行把這個漏洞也堵上了，我們‘即期’更沒法做了。”一位銀行交易員說。

　　12月3日，人民幣兌美元中間價報6.2908，基本保持穩定，即期匯價則依然開盤便封在“漲停”6.2279，最終亦在漲停價收盤。當日成交量極度低迷，據中國外匯交易中心數據，當日人民幣外匯即期市場成交量約40億美元，而以往正常的時候往往都超過100億美元。

　　“雖然一天期遠期外匯仍然可以做，但受這個通知影響成交也沒有前兩天那么活躍了，市場的流動性更差。央行不干預的話，不知道這種情況還會延續多久。”上述交易員表示。

　　近期，即期市場結匯陷入僵局之際，一些銀行開始利用沒有波動幅度限制的超短期人民幣遠期交易如1天期美元/人民幣遠期交易來繞道結匯。(本報2012年11月30日11版《外匯市場局部“失靈” 央行貨幣政策“換擋”處境兩難》曾予以報道)

　　因為即期市場是成交兩日之內結算，而1天期遠期交易是在成交三日后結算，在近期人民幣不斷升值的走勢下，遠期即可以較人民幣即期匯價更高的價格達成交易。比如，如果當天的漲停價是6.2230，遠期價格可能是6.2220或更高，“只要價格合適就有人做”。

　　11月30日，1天期美元/人民幣遠期價最高曾觸及6.2000，即期匯率跌破6.1995。“這意味著人民幣即期匯率實質有效升破6.20，使得人民幣匯率自6.2840、6.25后又進入一個新的階段——觸發客戶外幣存款結匯期。年初至今企業增持外幣存款將近1300億美元，還不包括企業留存海外的外幣利潤，此部分估計也在500億美元量級，此外還有客戶目前較低的遠期保值比率的潛在遠期交易，形成集中結匯‘堰塞湖’。”一國有大行交易員稱。

　　銀行仍然在通過壓低對客戶的結匯報價來抑制客戶結匯意愿，如中行12月3日已將對客戶的結匯價調到6.19，較當日人民幣外匯即期市場漲停價高出大約0.6%。即便如此，依然難擋客戶結匯熱情。

　　在此背景下，市場人士預期人民幣兌美元即期匯價“漲停”的局面短期仍將持續。僵局何時能破，或許依然取決于央行的態度。