有學(xué)者認(rèn)為可采用大幅度升值的手段破解升值預(yù)期難題

　　重啟匯改已整整一年，期間人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值5.5%。匯改進(jìn)程中升值預(yù)期誘發(fā)海外游資持續(xù)進(jìn)入，如何擺脫愈演愈烈的人民幣單邊升值預(yù)期，已成為“匯改后半程階段”決策層繞不開的問題。

　　據(jù)新華社電

　　孫云是一家服裝出口企業(yè)的負(fù)責(zé)人，他們企業(yè)的產(chǎn)品主要銷往歐美市場。他最近剛談成了一筆價(jià)值100萬美元的生意。“對(duì)方只交了20萬美元的訂金，還有80萬美元在三個(gè)月后交貨時(shí)收款。如果那時(shí)候人民幣對(duì)美元匯率哪怕漲了1%，我都會(huì)損失好幾萬元人民幣。”孫云告訴記者，現(xiàn)今許多小企業(yè)都傾向于簽中短期訂單，來規(guī)避長期訂單下的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于這一陣痛，專家指出，匯改的重新啟動(dòng)引發(fā)了匯率的顯著變化，不可避免會(huì)對(duì)出口企業(yè)造成短期陣痛，但長遠(yuǎn)來看，有利于抑制通脹和資產(chǎn)泡沫，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　“重啟匯改一定程度上起到了緩解通脹壓力的功用。”中國社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張斌認(rèn)為，在上半年大宗商品價(jià)格高漲時(shí)，人民幣一定幅度的升值可以減少企業(yè)進(jìn)口成本，減輕輸入型通脹壓力。

　　專家提醒，重啟匯改后，市場對(duì)人民幣升值的預(yù)期有所強(qiáng)化，熱錢壓境現(xiàn)象明顯，這已成為制約我國貨幣政策功效的一大掣肘。

　　“重啟匯改的重要作用是避免了人民幣隨美元大幅度貶值。但也出現(xiàn)了單邊升值預(yù)期的問題，帶來海外資金的涌入。在過去一年多里，央行為買外匯被動(dòng)投放了3萬多億元人民幣的基礎(chǔ)貨幣，貨幣供應(yīng)量M2增加了10萬億元。”對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰說。

　　專家指出，升值預(yù)期誘發(fā)海外游資持續(xù)不斷進(jìn)入，帶來外匯占款數(shù)字的增加，加大了國內(nèi)流動(dòng)性壓力，制約了我國貨幣政策功效的發(fā)揮。央行今年以來不得不6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，凍結(jié)資金超過1.8萬億元，其直接用意即是為了對(duì)沖掉每月平均新增的3000多億元外匯占款。

　　匯率政策面臨大考

　　始終存在的升值預(yù)期一直是匯改進(jìn)程中揮之不去的陰影，如何擺脫愈演愈烈的人民幣單邊升值預(yù)期，已經(jīng)成為“匯改后半程階段”決策層繞不開的問題。

　　專家指出，加大匯率彈性，有利于形成匯率雙邊深度波動(dòng)，增加單邊套利的機(jī)會(huì)成本，可一定程度上弱化升值預(yù)期。

　　“人民幣升值預(yù)期之所以揮之不去，主要是因?yàn)閰R率機(jī)制僵化和外匯儲(chǔ)備持續(xù)大幅增加。無風(fēng)險(xiǎn)的單邊投機(jī)行為，又造成了預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)。”外匯局國際收支司司長管濤撰文稱，完善匯率機(jī)制的核心是進(jìn)一步增加人民幣匯率彈性，讓市場在匯率形成中發(fā)揮越來越大的作用。

　　外管局日前公布的2010年年報(bào)也指出，下一階段要穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革。著重完善以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，逐步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，充分發(fā)揮匯率在國內(nèi)國際兩個(gè)市場中配置外匯資源的作用。

　　也有學(xué)者認(rèn)為，可采用大幅度升值的手段，讓人民幣匯率一次性升到位，以此破解升值預(yù)期難題。

　　“該升不升，形成升值預(yù)期，是造成熱錢流入的重要原因，用升值弱化升值預(yù)期是措施之一。”丁志杰指出。