第三，雖然有經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究認(rèn)為，在外匯市場(chǎng)上，對(duì)沖基金對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)和提高效率有所貢獻(xiàn)，但實(shí)際上對(duì)沖基金早已經(jīng)成為威脅世界金融體系穩(wěn)定、導(dǎo)致匯率市場(chǎng)產(chǎn)生不正常波動(dòng)的元兇。以美元資產(chǎn)為核心的對(duì)沖基金，正是“匯率地震”的始作俑者。外匯市場(chǎng)近100倍的高杠桿成為對(duì)沖基金賺取差價(jià)的最佳場(chǎng)所，外匯行情的大幅度波動(dòng)遂成常態(tài)。

　　還有，目前金融衍生產(chǎn)品的交易總量也在激增，盡管有著次貸危機(jī)的沖擊，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)正在去杠桿化，但是在如此寬松的貨幣環(huán)境之下，數(shù)倍于美國(guó)GDP的衍生品市場(chǎng)雖然讓華爾街近乎崩潰，可除了與次貸相關(guān)的衍生品有所收斂，其他更具規(guī)模的衍生品市場(chǎng)依舊交易量不減。利率互換、外匯互換等五花八門的金融衍生品，也成為世界匯率頻繁波動(dòng)的核心力量。而這些金融產(chǎn)品，其開(kāi)發(fā)者和頭寸基本都屬于美國(guó)。

　　因此，不管美國(guó)政府所實(shí)施的匯率政策，其目標(biāo)是“強(qiáng)勢(shì)美元”還是“弱勢(shì)美元”，也不管華爾街是否因?yàn)榇钨J危機(jī)而急劇萎縮，美國(guó)一貫的左右匯率政策的行為，實(shí)在是非常蠻橫、惡劣的，只是其手段遠(yuǎn)比哪些新興市場(chǎng)國(guó)家高明而隱蔽。

　　實(shí)際上，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體實(shí)行嚴(yán)格的資本控制和利率管制，是特定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段“不得不”做的選擇。要實(shí)現(xiàn)匯率自由化，需要非常先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)制度和完善的金融體系。即使具備了這些條件，也不能保證不會(huì)發(fā)生危機(jī)，前車之鑒已經(jīng)很多。事實(shí)證明，中國(guó)自2005年開(kāi)始推行的人民幣漸進(jìn)升值策略是基本正確的，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的同時(shí)使通貨膨脹受到控制，也保證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)，特別是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的相對(duì)安全。如果當(dāng)時(shí)采取的是一步到位的升值療法，那么去年倒閉的企業(yè)將會(huì)更多！

　　蓋特納先生，您的當(dāng)務(wù)之急是從源頭上解決美國(guó)經(jīng)濟(jì)的諸多結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，別在人民幣匯率問(wèn)題上多糾纏了。

　　(作者系財(cái)經(jīng)評(píng)論員、專欄作者)

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