未來在何方？

　　伯南克并不愿意大規模印刷美元，因為大量印刷基礎貨幣將帶來巨大的通脹壓力，這并不是當前美聯儲愿意看到的。從美聯儲的數據來看，截至12月17日的一周，美聯儲預估的貨幣流通量均值為8753.01億美元，比去年同期只增長了558億美元，相對于如此驚人的資產負債表擴展速度，貨幣流通量增幅并不大。對于很多持有美元資產的投資者來說，這倒是好消息。

　　另外我們還看到了美聯儲的行動在某些方面確實取得了成效。根據圣路易聯儲的數據，美國金融機構自有儲備規模已經從10月1日的-3327.97億美元增長到了-888.48億美元，而另外金融機構從美聯儲借款的規模在12月17日為2125.25億美元，較10月15日的高峰4375.30億美元已經大幅減少。

　　不過這并不意味著美聯儲資產負債表規模擴展并無風險。事實上，中央銀行的資產負債表規模意味著納稅人給了中央銀行多大的空間去做自己覺得應該做的事情，而現在，美聯儲正大張旗鼓地攝入風險極高的資產類別。

　　如果美聯儲持有的資產出現損失，在資產負債表的左邊進行減計，那么我們必須要在資產負債表的右邊找到對應的一項，關鍵是這一項在哪里？

　　今年10月份，美聯儲設立的Maiden Lane Holding公司曾經做出過27億美元的計提，這家公司曾經是為了救助貝爾斯登而設立的公司，但是這筆減計的對應項是“其他”。“其他”這一項正在不斷萎縮，截至12月10日的一周，這項的均值為350.95億美元，到了一周后只剩下了60.83億美元，而在12月17日當天只有3.25億美元。

　　一旦“其他”耗盡，能被抹去的負債項將只有財政部的賬戶，其實這等同于所有美國納稅者為美聯儲的損失埋單。

　　而還令人擔憂的是，隨著大宗商品價格回落，通脹壓力減輕，美國財政部救市額度耗盡，美聯儲是否會有沖動加大貨幣發行量，對于所有美元資產持有者來說，這都是一個不得不考慮的問題。

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