于學軍

丁志杰

祝寶良

　　嘉賓：

　　江蘇銀監局局長 于學軍

　　對外經濟貿易大學金融學院副院長 丁志杰

　　國家信息中心經濟預測部副主任 祝寶良

　　主持人：

　　本報記者 鄒靚 秦媛娜

　　人民幣匯率自匯改以來的三年時間里，一以貫之保持著升值步伐。然而，當前形勢正在變化：次貸危機引發的金融風暴席卷全球，國內經濟也已出現增幅下滑跡象，通脹壓力持續回落以及貿易順差逐漸收窄。由此，市場發出一種聲音：人民幣匯率將出現拐點，熱錢可能大幅流出。

　　人民幣在近期走出橫盤走勢，離岸市場報價已對人民幣貶值發出預警。下一步，人民幣是否還將堅持主動、可控、漸進的原則，對其可能的貶值又該如何看待？本報集合三位專家發起頭腦風暴，詳解人民幣匯率走向迷局。

　　一、通脹與匯率之辯

　　上海證券報： 從2007年四季度開始，通貨膨脹與人民幣升值的話題一直是市場討論的焦點。有觀點認為，人民幣升值可以有效緩解通脹壓力。但是，一年之后情況發生巨變，CPI增速連續下降并回落至5%以下、市場預期明年通脹率還將下降。在這種背景下，通脹壓力是否已經不是一個需要過多擔憂的問題？

　　丁志杰：應該指出，人民幣升值并不是為了解決通脹的問題，雖然升值對抑制通脹的確有一定的作用。在過去的時間里，人民幣升值主要是中國經濟基本面的表現，中國順差那么大、外匯儲備規模那么高，人民幣幣值是有一定程度的低估的，因此升值壓力也比較大。而在通脹壓力背景下，需要從緊的貨幣政策，而升值恰好是從緊貨幣政策的一個工具。

　　祝寶良：當前宏觀經濟出現增幅下滑的趨勢，通脹壓力應該說已經不是一個需要過多擔憂的問題。雖然根據公開信息，明年國內糧食價格、煤電價格還將上漲，但國內目前面臨需求不足，因此不但通脹壓力正在下降，還有可能出現通縮的情況。

    相關報道：

    人民幣兌美元10日中間價為人民幣6.8252元

    奧巴馬為人民幣走向帶來新變數

    中國銀行11月10日人民幣牌價

    人民幣利率還有一定下降空間

    人民幣兌美元7日中間價為人民幣6.8277元

    人民幣對美元匯率中間價小幅回落

    美國大選人民幣升值前景預期

    人民幣衍生品風險不容忽視