文前提要：近期波瀾壯闊的貨幣市場動蕩讓人們對幾大幣種的未來趨勢愈發感到迷茫。市場人士認為，世界經濟局勢的錯綜復雜反而使美元成為受益者，就中長期來看，澳元歐元好景難再，而近期表現強勁的日元的升值幅度也十分有限。

　　文/本刊記者 馮慶匯

　　美元中長期會否走強？

　　美元的漲勢如此凌厲，以至于很多人開始認為，美元的上漲應該告一段落了。而事實上，很多市場人士的看法與之相反，中長期而言，美元強勢與否仍然取決于全球資金對美國資產的興趣程度，而世界經濟局勢的錯綜復雜反而使美元成為其受益者，這種觀點認為，美元走強的趨勢可能將持續到明年，至少是明年一季度。

　　自9月15日雷曼兄弟宣布破產以來，全球市場的避險情緒急劇升溫。就原因來看，首先是由美國股市所引領的發達國家股市的集體暴跌，對投資者心理層面形成巨大打擊。道瓊斯指數和標普指數連創近幾年的新低，納斯達克指數也創下了調整新低。歐洲各國股市大面積暴跌，甚至日本股市也創下新低，日經225指數跌穿8000點，最低跌至五年半的收盤低位7649.08點。恐慌性拋盤幾乎難以遏制。

　　另一方面則是金融危機掀起的海嘯已經迅速擴散和蔓延到新興市場，這更加強了市場對金融危機將沖擊全球經濟的憂慮，也成為加劇市場避險情緒的原因。目前，“金磚四國”中的俄羅斯、印度和巴西的股市和匯市已受到嚴重沖擊，雖然俄羅斯、印度財經當局已采取大量對抗危機的措施，但效果并不明顯。巴西央行一度直接干預市場，拋售美元，買入巴西貨幣雷亞爾，以期阻止雷亞爾的跌勢，但也難以阻擋美元的全面強勢。東南亞諸多國家也面臨資金外流的巨大壓力，游資撤離新興市場避險，增加了美元和日元的短期買盤力量。

　　而在市場劇烈動蕩時，投資者通常會將美國國債視為投資避風港。其中來自其他國家央行的需求占據主要地位，他們是美國債券的主要買家。一般而言，美聯儲代其他國家央行持有的美國國債數量多寡是衡量外國央行這種需求的一個指標。最新數據顯示，過去四周內這類美國國債增加了約1000億美元。

　　美國一些經濟學家認為，如果市場動蕩程度減弱，投資者才可能會將關注焦點重新聚焦于美國與其他國家誰的經濟增長前景更佳，這可能才會成為美元重新走弱的分水嶺。而目前看來，動蕩顯然還將持續，沒有任何緩和的跡象。

　　不過從短期來看，美元可能面臨輕微的回調壓力。交通銀行的資深外匯專家葉耀庭認為，短期來看美元在88的位置有阻力，可能回有所回調，但83位置有比較強有力的支撐。葉耀庭預計美元的強勢很可能將延續到明年1季度。

　　歐元澳元好景難再

　　主要非美貨幣，包括歐元、澳元、英鎊等，中長期內恐怕都難有上佳表現。這些貨幣的未來走勢，和美元走強緊密相關。

　　近期歐洲經濟加速下滑跡象明顯，美元兌歐系貨幣持續升值。由于美元同時是國際貨幣市場主要交易幣種，以及國際大宗商品市場上的計價和結算貨幣，隨著全球金融形勢越動蕩，對美元的拆借和避險需求雙雙看漲，美元強勢似乎短期內難以改變。