六大因素支持美元走強

　　美國政府對金融危機還在繼續(xù)救援，說明美國的金融體系還有不安全的因素，理論上會弱化美元。但還要具體分析，如果次貸危機局限于美國國內(nèi)，這樣的推理無懈可擊。 自從貝爾斯登之后，美國的次貸危機已擴散到了全球，次貸危機的持續(xù)后果將由全世界一起承擔(dān)。

　　萬韃外匯基金高級外匯分析師胡炯輝在接受《投資者報》記者采訪時表示， 種種因素，支持美元中長期走強。

　　第一，在今年3月以前，次貸危機很大程度上局限在美國，美元已經(jīng)被過度打壓了。繼續(xù)下跌，資本市場會出現(xiàn)嚴重問題。美元繼續(xù)貶值，會影響美元的主導(dǎo)貨幣地位，甚至危害美國的霸主地位，因此美國政府也逐漸轉(zhuǎn)向強勢美元政策。

　　第二，7月“兩房”事件后，大家意識到這不僅是美國的問題，也是全球性的問題，美元經(jīng)過短暫震蕩，從此走強。此次雷曼兄弟、美林、AIG問題出現(xiàn)，更說明這是全球性的危機，會支持美元上升。

　　第三，現(xiàn)在是美國經(jīng)濟的基本面基本穩(wěn)定，沒有繼續(xù)下滑的趨勢，而歐洲的經(jīng)濟還在惡化。

　　第四，今年以來，歐元區(qū)和英國經(jīng)濟都存在衰退風(fēng)險，預(yù)期歐洲要求減息對付衰退的呼聲會越來越高，和美元利差將會減小，有利于美元升值。9月16日， 美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)開會， 無異議地維持了利率不變， 表示不久的將來突然降息的可能性不大。美聯(lián)儲現(xiàn)在基準利率是2.00%，未來即使降息，預(yù)期幅度也會小于歐洲。

　　第五，當(dāng)全球經(jīng)濟出現(xiàn)震蕩， 資金流向首先考慮安全性，美國的國債市場將會是首選。9月17日3月期美國債券收益率跌至自1954年以來的最低，表明全球金融市場的風(fēng)險厭惡情緒高漲，投資者紛紛將資金轉(zhuǎn)移至零風(fēng)險的美國國債。預(yù)計對美元的需求會增加。

　　第六，次貸的危機確實還遠遠沒有結(jié)束。下一個出問題的機構(gòu)會是誰? 目前大家比較擔(dān)心的有華盛頓互助銀行、摩根斯坦利、瑞銀。如果瑞銀出現(xiàn)問題，大火直接燒到歐洲，可以預(yù)見，歐元會大步下滑。 而美國的金融機構(gòu)即使出現(xiàn)問題，也會由全世界買單。

　　美元走強的制約因素

　　歐元兌美元從0.8324升到1.6038，幾乎翻倍。美元價值已嚴重被低估。 據(jù)德意志銀行等機構(gòu)的研究成果顯示，歐元兌美元的長期均衡匯率水平在1.20左右，支持美元回歸長期均衡匯率水平。

　　市場對美元有足夠信心。本周雷曼兄弟、美林、AIG接連出問題， 市場沒有足夠信心的話，美元應(yīng)該出現(xiàn)一個大的下滑。而16日美元繼續(xù)走強， 17日略有下跌，跌幅不如16日漲幅，很大程度是因為市場相信美國次貸危機對美國所帶來的損失已經(jīng)將近尾聲，美國即將從困境中復(fù)蘇，而其他各國將跟隨美國其后去承擔(dān)風(fēng)險，經(jīng)濟開始逐步陷入困境。

　　技術(shù)面上看，美元指數(shù)也還在上升通道。根據(jù)一年的美元指數(shù)圖，其中變化較大的曲線是即時數(shù)值， 比較平滑的曲線是50天均線。 美元指數(shù)還遠沒有下探50天均線。因此，美元短期內(nèi)可能出現(xiàn)震蕩，中長期還是要回歸它的合理價值。

　　影響美元走強的最主要因素是大家擔(dān)心美國金融市場的安全性。次貸危機的深遠影響還在陸續(xù)釋放，如果還有巨型金融機構(gòu)申請破產(chǎn)，很大可能會帶來全球金融機構(gòu)新一輪的減記潮，從而會進一步惡化金融機構(gòu)的整體狀況。尤其是未來如果出現(xiàn)未預(yù)期的惡性事件， 很有可能嚴重損害市場上本來薄弱的信心，迫使美元走弱。

　　此外，美聯(lián)儲突然降息，也會對美元走勢有較大的影響。