2、經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退，美元內(nèi)傷嚴(yán)重。

　　美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)注資的強(qiáng)心針之所以作用短暫，主要是未能扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月18日將降息達(dá)75個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布注資決定前，美國(guó)利率期貨市場(chǎng)的走勢(shì)反映3月18日美元降息75個(gè)基點(diǎn)的幾率為100%，注資消息公布當(dāng)天，下降到64%，但次日又回升到94%。

　　當(dāng)然，左右市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將再次大舉降息預(yù)期的因素，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)陷入衰退。

　　美國(guó)上周公布的2月零售銷售下降0.6%，扣除汽車的零售銷售減少0.2%，均遠(yuǎn)弱于市場(chǎng)預(yù)期的增長(zhǎng)0.2%，這預(yù)示支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要支柱(消費(fèi)者支出)似乎正在垮塌。

　　美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)上周二表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年第一季和第二季將萎縮，然后在第三季再次開(kāi)始增長(zhǎng)。這被市場(chǎng)認(rèn)為是美國(guó)政府部門首次承認(rèn)經(jīng)濟(jì)將衰退。美國(guó)通用電氣執(zhí)行長(zhǎng)伊梅爾特向投資者表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)非常接近衰退。美國(guó)摩根大通執(zhí)行長(zhǎng)Jamie Dimon表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)處于衰退之中，房屋市場(chǎng)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步惡化。

　　對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退的憂慮是美元的內(nèi)傷，是市場(chǎng)拋售美元的理由。

　　3、信貸危機(jī)有所加深，美元外傷擴(kuò)大。

　　美國(guó)摩根大通在前周五晚間發(fā)布的一份報(bào)告中表示，由于美國(guó)次貸危機(jī)惡化，華爾街銀行正面臨"系統(tǒng)性的保證金追繳"，可能會(huì)因此損失3250億美元的資本金。摩根大通在Thornburg抵押貸款公司未能及時(shí)補(bǔ)繳2800萬(wàn)美元保證金的情況下，給其發(fā)去違約通知書(shū)，并表示可能向類似金融機(jī)構(gòu)發(fā)出更多的違約和保證金追繳通知。"系統(tǒng)的信貸緊縮正在發(fā)生，主要由銀行減記次貸資產(chǎn)導(dǎo)致，我們把這種形勢(shì)描述為系統(tǒng)的保證金追繳。"

　　上周三，私人直接投資公司凱雷投資集團(tuán)旗下的凱雷資本公司由于未能與債券人達(dá)成旨在穩(wěn)定財(cái)務(wù)狀況的互惠協(xié)議，債權(quán)人將接管公司余下的資產(chǎn)，這意味著該公司已經(jīng)事實(shí)上破產(chǎn)清算。市場(chǎng)傳言貝爾斯登是凱雷資本公司的主要貸款人，因此，貝爾斯登可能面臨流動(dòng)資金問(wèn)題。貝爾斯登執(zhí)行委員會(huì)主席曾對(duì)但CNBC電視表示，市場(chǎng)對(duì)于該行流動(dòng)資金問(wèn)題的傳聞簡(jiǎn)直是無(wú)稽之談。

　　不過(guò)，上周五，美國(guó)第五大投行貝爾斯登宣布流動(dòng)性形勢(shì)惡化，摩根大通銀行和紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行宣布準(zhǔn)備聯(lián)手為貝爾斯登提供緊急融資。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)鮑爾森對(duì)此表示贊賞。

　　這一系列消息顯示信貸危機(jī)對(duì)美元造成的外傷的瘡口正在擴(kuò)大，又是市場(chǎng)拋售美元的一個(gè)理由。

　　著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾在上周四發(fā)布的報(bào)告中表示，次優(yōu)抵押貸款帶來(lái)的資產(chǎn)減記規(guī)模可能達(dá)到2850億美元，不過(guò)，標(biāo)普預(yù)計(jì)大型金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)沖銷看來(lái)將接近尾聲。

　　4、動(dòng)蕩增大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，G7加強(qiáng)干預(yù)。

　　上周市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩和美元暴跌增加了風(fēng)險(xiǎn)，引發(fā)了G7及全球監(jiān)管當(dāng)局的緊張情緒，至少?gòu)拿馈�歐、日官方不斷發(fā)出口頭干預(yù)言論，可以看出這種緊張氣氛。

　　無(wú)論是真實(shí)的意愿，還是表現(xiàn)文章，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)鮑爾森和總統(tǒng)布什都兩次發(fā)表觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)支持強(qiáng)勢(shì)美元。但他們只是表示看好美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元的長(zhǎng)期前景。比如，布什在上周五表示："我對(duì)美元長(zhǎng)期內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期內(nèi)的強(qiáng)勢(shì)抱有信心。"