本周英國通脹形勢有望明朗化

　　英國經濟的下行風險次于美國，但是仍高于歐元區。因此英鎊的表現較歐元略遜一籌。本周公布的英國2月制造業采購經理人指數51.3，高于前值，將該行業的前景從擴張/萎縮的分界線上拉回來。不過英國2月建筑業采購經理人指數再次向這一生命線靠攏，錄得52.4，低于前值53.9，英國2月服務業采購經理人指數似乎更加樂觀，達到54.0，高于前值的52.3，英國2月Nationwide消費者信心指數自前值81跌至78，英國2月Halifax房價指數月率繼續下跌0.3%，真實體現經濟的風險。不過由于我們此前提到的通脹高企問題(見上周一 “每周分析”)，英國央行上周四仍維持了利率不變。不過，由于英國利率在G7中的優勢，英鎊進一步的前景似乎比歐元更好。本周即將公布英國2月PPI，1月PPI輸出已經連續兩次創下1991年以來的新高，因此2月PPI備受矚目，若繼續上行，則可能引發PPI向CPI滲透的擔憂，則央行試圖等待CPI疲軟后降息以刺激經濟增長的計劃可能被迫調整。此外，英國還將公布：英國2月BRC零售銷售，1月DCLG房價指數，1月貿易帳，2月CPI和HICP。數據相對稀少。本周之后英國的通脹狀況有望明朗化。

　　風險規避情緒持續利好日元

　　上周并未公布太多重要的日本經濟數據。如期召開的日央行貨幣政策會議也沒有太大懸念，日央行認為盡管經濟增長放緩，但是央行仍認為經濟在持續復蘇。通脹方面，日央行繼續認為其將上揚，可能會受到能源和原材料的上揚而加速。此外，還有一個關于人事的插曲就是上周武藤敏郎(Muto)被提名為日央行行長，白川方明(Shirakawa )和伊藤隆敏(Takatoshi Itoh)為副行長；不過武藤敏郎并不被反對黨民主黨接受，因此行長一職仍有少許懸念。其實上周對日元而言，最大的影響還是風險規避情緒，這主要是包括美國股市，亞洲股市在內的全球股市的下跌造成。在日元貨幣對中，美元兌日元還受到美國經濟下滑和美國利率下調的預期的進一步打壓，表現相當突出。貨幣市場的頭寸變化也顯示，日元凈多頭已經達到4年多以來的高點，顯示日元在風險規避情緒下跌的強勢。本周日元仍可能從中受益。日本方面的數據/事件包括，日本2月日本央行公布2月14/15日會議紀要，第四季度GDP修正值，2月國內企業商品物價，2月進/出口物價指數，1月工業生產。

　　美元兌瑞郎套息吸引力越減越小

　　上周前期，瑞郎和大多數的非美貨幣在美國2月非農數據公布前盤整，表明市場在非農數據公布前仍表現出其謹慎心理，也說明了美國經濟走勢主導了美元兌瑞郎的走勢。上周公布的瑞士經濟數據表明基本仍運行良好。瑞士2月SVME采購經理人指數60.5，說明經濟仍處于良好的擴張中。令人高興的是，瑞士第四季度GDP季率達到1.0%，高于前值，推動年率達到3.6%。通脹方面瑞士2月消費者物價指數月率0.1%，年率2.4%。2月失業率仍維持在3%以下。預期瑞士經濟增長和通脹的表現將進一步支持瑞郎。美元兌瑞郎的套息交易吸引力進一步降弱，尤其是2月非農公布后美國利率的進一步下降可能確定性使美元成為比瑞郎更便宜的融資貨幣。本周瑞士央行將公布3月利率決議，預期將維持利率不變；此外還將公布瑞士3月ZEW投資者信心指數，數據相對稀少。瑞央行副行長希爾布蘭德將于周五發表演講。